最优资本结构决策方法

　　【答疑精选】《财务与会计》之最优资本结构决策方法

　　【东奥小编】各位备考的学员，在学习的过程中，无论是做题还是看教材，都会遇到一些不理解和弄不懂的地方，这是大家可以通过东奥的答疑版块向东奥的老师们请教。同时，也可以在东奥论坛进行交流讨论。

　　单项选择题

　　某企业上年度全部资金来源包括普通股l640万元、长期债券1600万元、长期借款40万元，资金成本分别为20%、l3%和l2%。本年年初企业发行长期债券l200万元，年利率为l4%，筹资费用率为2%，企业的股票价格变为每股38元。假设企业下年度发放股利每股5.2元，股利增长率为3%，适用的企业所得税税率为25%，则本年度企业的综合资金成本是( )。(2010年)

　　A.13.73%

　　B.14.69%

　　C.14.94%

　　D.15.90%

　　【正确答案】：A

　　【答案解析】：

　　股票同股同酬，所以都要按最新股价算股票资金成本

　　新债券资金成本=14%×(1-25%)/(1-2%)=10.71%

　　权重=1200/(1640+1600+40+1200)=26.79%

　　股票资金成本=5.2/38+3%=16.68%

　　权重=1640/(1640+1600+40+1200)=36.61%

　　原债券资金成本=13%

　　权重=1600/(1640+1600+40+1200)=35.71%

　　原借款资金成本=12%

　　权重=40/(1640+1600+40+1200)=0.89%

　　综合资金成本=10.71%×26.79%+16.68%×36.61%+13%×35.71%+12%×0.89%=13.73%

　　老师你好，计算1200万元用发行股票方式筹资时资本成本，请举例说明行吗?谢谢!

　　【东奥老师回答】

　　尊敬的学员，您好：　　

　　股票的资本成本=D1/[P0*(1-f)]+g，因此只要知道预计股利，市价，筹资费率，股利增长率就可以计算股票的资本成本，就比如本题，如果将”本年年初企业发行长期债券l200万元，年利率为l4%“改为”发行普通股股票筹资1200万元)，则股票的资本成本=5.2/[38*(1-2%)]+3%=16.96%。你再理解一下。如果还是不懂，你再继续追问一下，老师再帮你解答。预祝考个好成绩，轻松过关!

　　祝您学习愉快！

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