加权资本成本

　　【答疑精选】《财务与会计》之加权资本成本

　　【东奥小编】各位备考的学员，在学习的过程中，无论是做题还是看教材，都会遇到一些不理解和弄不懂的地方，这是大家可以通过东奥的答疑版块向东奥的老师们请教。同时，也可以在东奥论坛进行交流讨论。

　　单项选择题

　　某公司的资金结构中长期债券、普通股和留存收益资金分别为600万元、120万元和80万元，其中债券的年利率为12%，筹资费用率为2%;普通股每股市价为40元，预计下一年每股股利为5元，每股筹资费用率为2.5%，预计股利每年增长3%。若公司适用的企业所得税税率为25%，则该公司加权资本成本为( )。

　　A.9.64%

　　B.10.81%

　　C.11.85%

　　D.12.43%

　　【正确答案】：B

　　【答案解析】：全部资本总额=600+120+80=800(万元)

　　债券资本成本=12%×(1-25%)/(1-2%)=9.18%

　　普通股资本成本= 5/[40×(1-2.5%)]+3%=15.82%

　　保留盈余资本成本=5/40+3%=15.5%

　　加权资本成本=(600/800)×9.18%+(120/800)×15.82%+(80/800)×15.5%=10.81%

　　以这题为例

　　预计下一年每股股利为5元：普通股资本成本= 5/[40×(1-2.5%)]+3%=15.82

　　本年每股股利为5元：普通股资本成本=?

　　上一年每股股利为5元：普通股资本成本=?

　　我实在是傻傻的分不清楚，看到类似的答疑老师回答的更是迷糊。

　　D₀是什么?D₁是什么?

　　D₀是5*(1+3%)

　　D₁是5

　　可以这么理解吗?

　　不是看上年下年还是本年，是要看到底有没有付出去，对吗?

　　【东奥老师回答】

　　尊敬的学员，您好：　　

　　D₀是最近一期支付的股利，而D1是下一期支付的股利，这道题给出的5元是预计下一年的股利，也就是D₁。如果这道题给出的5元是本年每股股利，那么计算普通股资本成本的时候，分子应该是5*(1+3%)，这才是D₁。

　　祝您学习愉快！

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