资本资产定价模型1_2019年《财务与会计》高频考点
备战税务师考试的考生朋友们，学习使人进步，积累知识可以帮助自己提高考试成功的机会，也可以为自己增长智慧，一起来看今天的税务师《财务与会计》科目的高频考点吧！
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资本资产定价模型
【所属章节】
本知识点属于《财务与会计》第二章-财务管理基础
【知识点】资本资产定价模型
资本资产定价模型
资本资产定价模型的基本原理
必要收益率=无风险收益率+风险收益率，即：
R=Rf+β×（Rm-Rf）
Rf表示无风险收益率，以短期国债的利率来近似替代。
Rm表示市场组合收益率，通常用股票价格指数收益率的平均值或所有股票的平均收益率来代替。
β表示该资产的系统风险系数
（Rm-Rf）称为市场风险溢酬
β×（Rm-Rf）称为资产风险收益率
【提示】（Rm-Rf）称为市场风险溢酬
①它是附加在无风险收益率之上的，由于承担了市场平均风险所要求获得的补偿，它反映的是市场作为整体对风险的平均“容忍”程度，也就是市场整体对风险的厌恶程度。
②对风险越是厌恶和回避，要求的补偿就越高，市场风险溢酬的数值就越大。
③如果市场的抗风险能力强，则对风险的厌恶和回避就不是很强烈，要求的补偿就越低，所以市场风险溢酬的数值就越小。
证券市场线
证券市场线就是R=Rf+β×（Rm-Rf）所代表的直线，如下图所示。
证券市场线的含义如下：
（1）β系数作为自变量（横坐标），必要收益率R作为因变量（纵坐标），无风险利率Rf是截距，市场风险溢酬（Rm-Rf）是斜率。
（2）证券市场线的斜率（Rm-Rf），反映市场整体对风险的厌恶程度，如果风险厌恶程度高，则（Rm-Rf）的值就大，β稍有变化时，就会导致该资产的必要收益率较大幅度的变化。反之，资产的必要收益率受其系统风险的影响则较小。
（3）证券市场线对任何公司、任何资产都是适合的。只要将该公司或资产的β系数代入到上述直线方程中，就能得到该公司或资产的必要收益率。
（4）证券市场线一个重要的暗示就是“只有系统风险才有资格要求补偿”。该公式中并没有引入非系统风险即公司风险，也就是说，投资者要求补偿只是因为他们“忍受”了市场风险的缘故，而不包括公司风险，因为公司风险可以通过证券资产组合被消除掉。
证券资产组合的必要收益率
证券资产组合的必要收益率R=Rf+βp（Rm-Rf）
此公式与前面的资产资本定价模型公式非常相似，它们的右侧唯一不同的是β系数的主体，前面的β系数是单项资产或个别公司的β系数，而这里的βp则是证券资产组合的β系数。
备考税务师考试的小伙伴们，有关资本资产定价模型的基本原理、证券市场线以及证券资产组合的必要收益率的知识点就在这里了，希望可以帮助大家积累更多的税务师知识。
(注：以上内容选自丁奎山老师《财务与会计》授课讲义)
(本文为东奥会计在线原创文章，仅供考生学习使用，禁止任何形式的转载)
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