股票投资_2019年《财务与会计》高频考点
备考税务师考试的考生朋友们，我们都有一种惰性，总想着吃最少的苦，走最短的路，就能够收获成功，但是成功没有任何捷径，唯有不断努力才能走到成功的终点。
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股票投资
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本知识点属于《财务与会计》第五章-投资管理
【知识点】股票投资
股票投资
股票投资的优缺点
优点 | 1.投资收益高（只要投资决策正确） 2.能降低购买力的损失（在通货膨胀初期，股份公司的收益增长率一般仍大于通货膨胀率，股东获得的股利可全部或部分抵消通货膨胀带来的购买力损失） 3.流动性很强（上市公司股票） 4.能达到控制股份公司的目的（投资达到一定比例） |
缺点 | 投资风险较大 |
股票的估价模型
股票的价值指投资于股票预期获得的未来现金流量的现值。或叫内在价值、理论价格。
1.基本模型
普通股票的价值P=
/
=预计各期股利现值合计
式中：P—普通股票的价值
dt—预计第t期的股利
k—投资者要求的报酬率
2.零增长模型
普通股票的价值P=
式中：P—普通股票的价值。
d0—上一期支付的固定股利。
k—投资者要求的报酬率。
【提示】零增长说明每期股利相等，此时普通股票的价值相当于计算永续年金的现值。
3.固定增长模型
普通股票的价值P=
=
式中：P—普通股票的价值
d0—上一期支付的股利(已发放)
d1—下一期预计支付的股利(预计发放)
g—股利的增长率
k—投资者要求的报酬率，并且k大于g
【注意】考试时，根据资料中所给出的是上一期支付的股利还是下一期预计支付的股利，进而选择不同的计算方法。
4.阶段性增长模型
实务中，有些公司的股利是不固定的，例如，在一段时间里高速增长，在另一段时间里正常固定增长或固定不变。对于阶段性增长的股票，需要分段计算，才能确定股票的价值。
【教材例5-16】
假定某投资人持有甲公司的股票，投资必要报酬率为15%。预计甲公司未来3年股利将高速增长，增长率为20%。在此以后转为正常增长，增长率为12%。甲公司最近支付的股利是2元。现计算该公司股票的价值。
首先，计算非正常增长期的股利现值，如表5-9所示。
表5-9 非正常增长期的股利现值计算 单位：元
年份 | 股利（Dt） | 复利现值系数（15%） | 现值（Pt） |
1 | 2×（1+20%）=2.4 | 0.870 | 2.088 |
2 | 2.4×（1+20%）=2.88 | 0.756 | 2.177 |
3 | 2.88×（1+20%）=3.456 | 0.658 | 2.274 |
合计（3年股利的现值） | 6.539 | ||
其次，计算第3年年底的普通股价值：
计算其现值=129.02×(P/F，15%，3)
=129.02×0.6575
=84.831(元)
最后，计算该股票的价值=6.539+84.831=91.37(元)
【提示1】普通股票的价值等于预期股利所形成的现金流入量的现值之和。
【提示2】决策原则：普通股票的价值≥普通股票的价格，可以投资。
备考税务师考试的同学们，追逐成功的道路上难免磕磕绊绊，有起有伏，除了一往无前的勇气，还要有奋战到底的决心和持之以恒的毅力。
(注：以上内容选自丁奎山老师《财务与会计》授课讲义)
(本文为东奥会计在线原创文章，仅供考生学习使用，禁止任何形式的转载)
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