固定资产投资管理_2019年税务师《财务与会计》每日一考点

来源：东奥会计在线责编：李傲2019-11-05 13:41:55

备考税务师的考生朋友们，有一句话这样说：“再冷的石头，坐上三年也会变暖。”再难的知识点，多复习几遍也可以记住，下面是《财务与会计》科目的每日攻克一考点，快来看看吧！

【考点：固定资产投资管理】

考情分析	2018年	2017年	2016年	2015年	2014年
1.投资项目现金流量估计	--	--	单选题	计算题（部分）	计算题（部分）
2.固定资产投资决策方法	多选题计算题（部分）	单选题计算题（部分）	单选题多选题	单选题计算题（部分）	多选题
3.固定资产投资决策方法的应用	--	--	--	单选题	单选题

项目	要点	历年考点
1.投资项目现金流量估计	掌握各期间（时）现金流量的计算要点（至关重要）	固定资产变现净损益对现金净流量的影响金额的计算
2.固定资产投资决策方法	各投资决策指标的计算/特点/决策原则	净现值的计算（常考点）投资回收期的计算内含报酬率的计算
3.固定资产投资决策方法的应用	（1）投资决策指标的选取；（2）决策原则；（3）掌握教材【例5-14】	年金成本的计算

1.投资项目现金流量估计

投资项目现金流量估计

(1)建设期现金流量

主要为现金流出量(即在该投资项目上的原始投资)，一般包括：

①固定资产投资(如机器设备等的购入)；

②流动资产投资(由于新增固定资产而增加的营运资金)；

③其他投资费用(如筹建费、职工培训费等)；

④原有固定资产的变现收入(变现为现金流入，常见于固定资产更新投资)。

【提示1】流动资金投资额估算方法(2018年/计算题部分)

流动资产投资，即由于新增固定资产而增加的营运资金。

某年流动资金投资额(垫支数)=本年流动资金需用额-截至上年的流动资金投资额

=本年流动资金需用额-上年流动资金需用额

其中：

本年流动资金需用额=本年流动资产需用额-本年流动负债需用额

【提示2】对于原始投资，如果没有特别指明，均假设现金流量发生在期初。

【提示3】在营业期内，可能发生投资实施后导致固定资产性能改进的改良支出，属于固定资产的后期投资。

【提示4】营运资金一般在经营期的期初投入，并假定在项目结束时收回。

(2)经营期现金流量

经营期是指项目投产至项目终结的时间段。经营期现金流量表现为净现金流量(NCF)，等于现金流入量减去现金流出量。

计算公式(2018年/计算题部分)(2015年/计算题部分)(2013年/多选题)：

方法一：经营期现金净流量=销售收入-付现成本-所得税

方法二：经营期现金净流量=净利润 + 折旧等非付现成本

方法三：经营期现金净流量=(销售收入-付现成本)×(1-所得税税率)+折旧等非付现成本×所得税税率

【提示1】折旧等非付现成本对投资项目现金流量的影响

①固定资产的投资额属于资本性支出，在支付现金的当期不能全额在税前扣除，需要在项目的预计寿命期内，分期在税前扣除。

②折旧必须按照税法规定计算，包括：折旧方法、折旧年限、残值率等。

③折旧抵税作用产生的前提：企业承担纳税义务；若企业不承担纳税义务，则无需在资本预算中考虑折旧因素。

④折旧本身为非付现成本(不产生现金流出)，折旧对现金流量的影响，是通过所得税引起的—折旧抵税额(视为现金流入量)：折旧抵税额=折旧额×税率

⑤在固定资产处置时，尚未折旧完毕的折余价值(原值-按税法规定计算的累计折旧)，在处置当期的应纳税所得额中扣除。

【提示2】营业期内大修理支出的处理

①在本年内一次性作为收益性支出：直接作为该年的付现成本，在税前扣除，需计算税后支出额；

②跨年摊销处理：在发生当年作为投资性的现金流出量，在随后的摊销年份以非付现成本形式处理(获得非付现成本的抵税利益)。

【提示3】营业期内某年的改良支出

属于投资，应作为当年的现金流出量，以后年份通过折旧收回(获得折旧抵税利益)。

(3)终结期现金流量(2018年/计算题部分)(2015年/计算题部分)(2016年/单选题)

终结阶段的现金流量主要是现金流入量，包括固定资产变价净收入、固定资产变现净损益对现金净流量的影响和垫支营运资金的收回。

①固定资产变价净收入

固定资产变价净收入，是指固定资产出售或报废的出售价款或残值收入扣除清理费用后的净额。

②固定资产变现净损益对现金净流量的影响

固定资产变现净损益对现金净流量的影响=(账面价值-变价净收入)×所得税税率

其中，固定资产的账面价值=固定资产原值-按照税法规定计提的累计折旧

如果(账面价值-变价净收入)>0，则意味着发生了变现净损失，可以抵税，减少现金流出，增加现金净流量；

如果(账面价值-变价净收入)<0，则意味着实现了变现净收益，应该纳税，增加现金流出，减少现金净流量。

③垫支营运资金的收回

项目开始垫支的营运资金在项目结束时得到回收。

现金流量估计需要注意的问题

遵循的基本原则

只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量

需要注意的问题

（1）区分相关成本（如差额成本、未来成本、重置成本、机会成本等）和非相关成本（如沉没成本、过去成本、账面成本等）

（2）不要忽视机会成本

（3）要考虑投资方案对公司其他项目的影响

（4）考虑投资方案对营运资本的影响

2.固定资产投资决策方法

固定资产投资决策方法

(1)投资回收期法

计算	①若各年的现金净流量相等（2017年/计算题部分）投资回收期（年）=投资总额÷年现金净流量 ②若各年的现金净流量不相等（2015年/计算题部分）投资回收期=n+
决策原则	投资回收期一般不能超过固定资产使用期限的一半，多个方案中则以投资回收期最短者为优
优点	①能够直观地反映原始投资的返本期限，便于理解； ②可以直接利用回收期之前的净现金流量信息，计算简单。
缺点	①没有考虑资金时间价值因素和回收期满后继续发生的净现金流量； ②不能正确反映投资方式不同对项目的影响。

(2)投资回报率法

计算公式	投资回报率=年均现金净流量÷投资总额
决策原则	投资回报率越高，则方案越好。通过比较各方案的投资回报率，选择投资回报率最高的方案
优点	计算公式简单
缺点	没有考虑资金时间价值因素，不能正确反映建设期长短及投资方式等条件对项目的影响

(3)净现值法(2018年/计算题部分)(2015年/计算题部分)(2016年/单选题)(2015年/单选题)

计算公式	NPV==各年净现金流量现值之和式中：NCF_t—第t年的现金净流量 n—项目预计使用年限 r—折现率

【提示】折现率的确定

预定折现率是投资者所期望的最低投资报酬率，财务可行性评价中的折现率可以按以下方法确定：

①以拟投资项目所在行业的平均收益率作为折现率；

②如果项目风险与企业风险不一致，则采用项目本身的加权资本成本作为折现率；

③如果项目风险与企业风险一致，则可采用企业的加权资本成本作为折现率。

【链接】企业价值评估折现率的确定：教材P26

决策原则

对于单一方案：

①净现值＞0，说明方案的实际报酬率高于所要求的的报酬率，项目具有财务可行性；

②净现值＜0，说明方案的实际报酬率低于所要求的的报酬率，项目不可行；

③净现值=0，说明方案的实际报酬率等于所要求的的报酬率，不改变股东财富，没必要采纳。

对于多个方案：

应选择净现值最大且大于0的方案。

优点

①适用性强。能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策；

②能灵活地考虑投资风险。净现值法在所设定的贴现率中包含投资风险报酬率要求，就能有效地考虑投资风险。

缺点

①所采用的贴现率不易确定；

②不适宜于对投资额差别较大的独立投资方案的比较决策；

③净现值法有时也不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。

(4)年金净流量

计算公式	年金净流量=现金净流量总现值/年金现值系数 =现金净流量总终值/年金终值系数
决策原则	①年金净流量指标的结果大于0，说明每年平均的现金流入能抵补现金流出，投资项目的净现值（或净终值）大于0，方案的报酬率大于所要求的报酬率，方案可行。 ②在两个以上寿命期不同的投资方案比较时，年金净流量越大，方案越好。
优点	年金净流量法是净现值法的辅助方法，在各方案寿命期相同时，实质上就是净现值法。因此它适用于期限不同的投资方案决策
缺点	不便于对原始投资额不相等的独立投资方案进行决策

(5)内含报酬率法(2017年/计算题部分)

含义	内含报酬率又称内部收益率，是指项目投资实际可望达到的收益率。从计算角度分析，内含报酬率是使投资方案净现值为0时的贴现率。
计算公式	令，NPV= =各年净现金流量现值之和=0 求出公式中使等式成立时的r值，就是内含报酬率。式中： NCF_t—第t年的现金净流量；n—项目预计使用年限。【提示】计算内含报酬率，需用到插值法，见本书第二章
决策原则	①对于单一方案，内含报酬率大于基准收益率时，投资项目具有财务可行性；内含报酬率小于基准收益率时，投资项目则不可行； ②多方案比较中，选择内含报酬率最大且大于基准收益率的投资方案。
优点	①内含报酬率反映了投资项目可能达到的报酬率，易于被高层决策人员所理解； ②对于独立投资方案的比较决策，如果各方案原始投资额现值不同，可以通过计算各方案的内含报酬率，反映各独立投资方案的获利水平。
缺点	①计算复杂，不易直接考虑投资风险大小； ②在互斥投资方案决策时，如果各方案的原始投资额现值不相等，有时无法作出正确的决策。

(6)现值指数法

计算公式

现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值

决策原则

①对于单一方案，现值指数大于1的方案是可取的；否则不可取；

②多个投资方案中，现值指数大于1且最大的方案为最优方案。

优点

现值指数是一个相对数指标，反映了投资效率，所以用现值指数指标来评价独立投资方案，可以克服净现值指标不便于对原始投资额现值不同的独立投资方案进行比较和评价的缺点，对方案的分析评价更加合理、客观。

【小结】贴现法(考虑货币时间价值)下各指标的比较(2016年/多选题)(2014年/多选题)(2013年/多选题)

(1)相同点

第一，都考虑了资金时间的价值

第二，都考虑了项目计算期全部的现金流量

第三，在评价单一方案可行与否的时候，结论一致

当净现值>0时，现值指数>1，内含报酬率>资金成本率

当净现值=0时，现值指数=1，内含报酬率=资金成本率

当净现值<0时，现值指数<1，内含报酬率<资金成本率

(2)区别

指标	净现值	年金净流量	现值指数	内含报酬率
是否受设定贴现率的影响	✔	✔	✔	✘
能否反映项目投资方案本身报酬率	✘	✘	✘	✔
是否能对原始投资额不相等的独立投资方案进行决策	✘	✘	✔	✔
是否适合互斥投资方案投资决策	寿命期相同的互斥方案选优	互斥方案选优	如果各方案的原始投资额现值不相等，有时无法作出正确的决策	是否适合互斥投资方案投资决策

3.固定资产投资决策方法的应用

项目	要点
独立投资方案的决策	（1）独立投资方案之间比较时，以各独立方案的获利程度作为评价标准，一般采用内含报酬率法进行比较决策。内含报酬率指标综合反映了各方案的获利程度，在各种情况下的决策结论都是正确的。（2）现值指数指标也反映了方案的获利程度，除了期限不同的情况外，其结论也是正确的。（3）净现值指标和年金净流量指标，它们反映的是各方案的获利数额，要结合内含报酬率指标进行决策。见教材【例5-11】P85~P86
互斥投资方案的决策	互斥决策以方案的获利数额作为评价标准，一般采用净现值法和年金净流量法进行选优决策。但由于净现值指标受投资项目寿命期的影响，因而年金净流量法是互斥方案最恰当的决策方法。（1）项目的寿命期相等：选择净现值作为决策指标。（2）项目的寿命期不相等：采用最小公倍数法或年金净流量法。【提示】互斥投资方案的选优决策中年金净流量全面反映了各方案的获利数额，是最佳的决策指标。净现值指标在期限不同的情况下，需按各方案最小公倍数调整计算，在其余情形下的决策结论也是正确的。
固定资产更新决策	从决策性质看，固定资产更新决策属于互斥投资方案的决策类型。因此，固定资产更新决策所采用的决策方法是净现值法和年金净流量法，一般不采用内含报酬率法。