资本结构_2020年《财务与会计》预习考点

来源：东奥会计在线责编：李傲2020-01-15 11:17:59

世上缺乏的是毅力，而非勇气。对一个有毅力的人来说，没有什么事情是不能做不到的，只是需要的时间长短不同。备战税务师考试的小伙伴们，一起来看今天的考点内容吧！

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资本结构

【所属章节】

本知识点属于《财务与会计》第四章-筹资与股利分配管理

【知识点】资本结构

资本结构

（一）资本结构的概念

资本结构

资本结构，是指企业资本总额中各种资本的构成及其比例关系。

【提示1】广义资本结构是指全部债务与股东权益的构成比例。

【提示2】狭义的资本结构则是指长期负债与股东权益的构成比例。本书所指的资本结构，是指狭义的资本结构。

最佳资本

结构

最佳资本结构，是指在一定条件下使企业平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构。

【提示】从理论上讲，最佳资本结构是存在的；在实践中，目标资本结构是根据满意化原则确定的资本结构。

资产负债表：

（二）影响资本结构的因素

【说明】

影响资本结构的因素

影响因素	理解
1.企业经营状况的稳定性和成长性	①如果经营状况稳定，企业能够负担较多的财务费用； ②如果经营不稳定，偿付债务的风险就比较大； ③如果产销业务量能够以较高的水平增长，企业可以采用高负债的资本结构，以提升权益资本的报酬。
2.企业的财务状况和信用等级	如果企业财务状况良好，信用等级高，债权人愿意向企业提供信用，企业容易获得债务资金。
3.企业的资产结构	企业的资本结构应当与资产结构在期限上相匹配： ①拥有大量固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票融通资金； ②拥有较多流动资产的企业可以采用较多流动负债融通资金。
4.企业投资人和管理当局的风险态度	①投资人和管理当局偏好风险时，采用高负债的资本结构； ②投资人和管理当局厌恶风险时，采用低负债的资本结构。
5.行业特征	①产品市场稳定的成熟产业经营风险低，可提高债务资本比重，发挥财务杠杆作用； ②高新技术企业产品、技术、市场尚不成熟，经营风险高，可适当降低债务资金比重，控制财务风险。
6.企业发展周期	①企业初创阶段，经营风险高，在资本结构安排上应控制负债比例； ②企业发展成熟阶段，产品产销业务量稳定和持续增长，经营风险低，可适度增加债务资金比重，发挥财务杠杆效应； ③企业收缩阶段，产品市场占有率下降，经营风险逐步加大，应逐步降低债务资金比重，减少破产风险。
7.税收政策和货币政策	①当所得税税率较高时，债务资金的抵税作用大，企业充分利用这种作用以提高企业价值； ②当国家执行了紧缩的货币政策时，市场利率较高，企业债务资本成本增大。

（三）最优资本结构决策方法

最优资本结构，是指在适度财务风险的条件下，使企业加权平均资本成本最低，同时使企业价值最大的资本结构。

资本结构决策的方法主要包括比较资本成本法、每股收益无差别点分析法和公司价值比较法。

1.资本成本比较法

在多个筹资方案中，选择加权平均资本成本最低的方案。

2.每股收益无差别点分析法

(1)基本原理

通过计算各备选方案的每股收益无差别点，并进行比较选择最佳资本结构融资方案。

(2)评价指标—每股收益无差别点

所谓每股收益无差别点，是指不同筹资方式下每股收益都相等时的息税前利润或业务量水平。

(3)计算公式

能够满足下列条件的销售额S或息税前利润EBIT就是每股收益无差别点：

每股收益无差别点分析法

①当预期息税前利润或业务量水平等于每股收益无差别点时，无论是采用债权或股权筹资方案，每股收益都是相等的；

②当预期息税前利润或业务量水平大于每股收益无差别点时，应当选择财务杠杆效应较大的筹资方案；

③当预期息税前利润或业务量水平小于每股收益无差别点时，应当选择财务杠杆效应较小的筹资方案。

每股收益无差别点

3.公司价值比较法

基本观点	能够提升公司价值的资本结构，就是合理的资本结构
关键指标	公司价值
决策原则	比较多种资本结构下的公司价值和加权资本成本，公司价值最大、资本成本最低的资本结构为最优资本结构。

计算

公式

（1）公司价值（V）=权益资本价值（S）+债务资本价值（B）

其中：权益资本价值（S）=（EBIT-I）×（1-T）/Ks

Ks=Rs=Rf+β×（Rm-Rf）

假设公司债务资本的市场价值（B）=债务面值

（2）