固定资产投资管理2_2020年《财务与会计》预习考点
备战税务师考试的考生朋友们，坚持付出努力，最终的结果是不会让人失望的，在努力的过程中你会收获很多进步和成长，固定资产投资决策方法的相关内容就在下面，快来学习吧！
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固定资产投资管理
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本知识点属于《财务与会计》第五章-投资管理
【知识点】固定资产投资管理
固定资产投资管理
固定资产投资决策方法
(一)非贴现法(不考虑货币时间价值)
1.投资回收期法
含义 | 投资回收期是指收回全部投资所需要的时间 |
计算 方法 | （1）若各年的现金净流量相等 投资回收期（年）=投资总额÷年现金净流量 （2）若各年的现金净流量不相等 投资回收期（年）=n+ |
决策 原则 | 投资回收期一般不能超过固定资产使用期限的一半，多个方案中则以投资回收期最短者为优 |
优点 | （1）能够直观地反映原始投资的返本期限，便于理解 （2）可以直接利用回收期之前的净现金流量信息，计算简单 |
缺点 | （1）没有考虑资金时间价值因素和回收期满后继续发生的净现金流量 （2）不能正确反映不同投资方式对项目的影响 |
2.投资回报率法
含义 | 投资回报率是年均现金净流量与投资总额的比率 |
计算公式 | 投资回报率=年均现金净流量÷投资总额 |
决策原则 | 投资回报率越高，则方案越好。通过比较各方案的投资回报率，选择投资回报率最高的方案 |
优点 | 计算公式简单 |
缺点 | 没有考虑资金时间价值因素，不能正确反映建设期长短及投资方式等条件对项目的影响 |
(二)贴现法(考虑货币时间价值)
1.净现值法
含义 | 净现值（记作NPV），是指在项目计算期内，按设定折现率或基准收益率计算的各年净现金流量现值的代数和。 |
计算 公式 | NPV= 式中：NCFt—第t年的现金净流量 n—项目预计使用年限 r—折现率 |
决策 原则 | （1）对于单一方案 ①净现值＞0，说明方案的实际报酬率高于所要求的的报酬率，项目具有财务可行性； ②净现值＜0，说明方案的实际报酬率低于所要求的的报酬率，项目不可行； ③净现值=0，说明方案的实际报酬率等于所要求的报酬率，不改变股东财富，没必要采纳。 （2）对于多个方案 应选择净现值最大且大于0的方案。 |
优点 | ①适用性强。能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策； ②能灵活地考虑投资风险。净现值法在所设定的折现率中包含投资风险报酬率要求，就能有效地考虑投资风险。 |
缺点 | ①所采用的折现率不易确定； ②不适宜于对投资额差别较大的独立投资方案的比较决策； ③净现值有时也不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。 |
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各年净现金流量现值之和【提示】折现率的确定
预定折现率是投资者所期望的最低投资报酬率。财务可行性评价中的折现率可以按以下方法确定：
①以拟投资项目所在行业的平均收益率作为折现率;
②如果项目风险与企业风险不一致，则采用项目本身的加权资本成本作为折现率;
③如果项目风险与企业风险一致，则可采用企业的加权资本成本作为折现率。
【链接】企业价值评估折现率的确定：教材P26。
2.年金净流量
含义 | 项目期间内全部现金净流量总额的总现值或总终值折算为等额年金的平均现金净流量，称为年金净流量 |
计算 公式 | 年金净流量=现金净流量总现值/年金现值系数 或 =现金净流量总终值/年金终值系数 |
决策 原则 | ①年金净流量指标的结果大于0，说明每年平均的现金流入能抵补现金流出，投资项目的净现值（或净终值）大于0，方案的报酬率大于所要求的报酬率，方案可行 ②在两个以上寿命期不同的投资方案比较时，年金净流量越大，方案越好 |
优点 | 年金净流量法是净现值法的辅助方法，在各方案寿命期相同时，实质上就是净现值法。因此它适用于期限不同的投资方案决策 |
缺点 | 不便于对原始投资额不相等的独立投资方案进行决策 |
3.内含报酬率法
含义 | 内含报酬率又称内部收益率，是指项目投资实际可望达到的收益率。从计算角度分析，内含报酬率是使投资方案净现值为0时的折现率。 |
计算 公式 | 令，NPV= 求出公式中使等式成立时的r值，就是内含报酬率。 式中：NCFt—第t年的现金净流量；n—项目预计使用年限。 【提示】计算内含报酬率，需用到插值法，见本书第二章。 |
决策 原则 | ①对于单一方案，内含报酬率大于基准收益率时，投资项目具有财务可行性；内含报酬率小于基准收益率时，投资项目则不可行； ②多方案比较中，选择内含报酬率最大且大于基准收益率的投资方案。 |
优点 | ①内含报酬率反映了投资项目可能达到的报酬率，易于被高层决策人员所理解； ②对于独立投资方案的比较决策，如果各方案原始投资额现值不同，可以通过计算各方案的内含报酬率，反映各独立投资方案的获利水平。 |
缺点 | ①计算复杂，不易直接考虑投资风险大小； ②在互斥投资方案决策时，如果各方案的原始投资额现值不相等，有时无法作出正确的决策。 |
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=各年净现金流量现值之和=04.现值指数法
含义 | 现值指数法又称获利指数法，是未来现金净流量现值与原始投资额现值的比率 |
计算 公式 | 现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值 |
决策 原则 | ①对于单一方案，现值指数大于1的方案是可取的；否则不可取； ②多个投资方案中，现值指数大于1且最大的方案为最优方案。 |
优点 | 现值指数是一个相对数指标，反映了投资效率，所以用现值指数指标来评价独立投资方案，可以克服净现值指标不便于对原始投资额现值不同的独立投资方案进行比较和评价的缺点，对方案的分析评价更加合理、客观。 |
【小结】贴现法(考虑货币时间价值)下各指标的比较
(1)相同点
第一，都考虑了资金时间的价值
第二，都考虑了项目计算期全部的现金流量
第三，在评价单一方案可行与否的时候，结论一致
当净现值>0时，现值指数>1，内含报酬率>资金成本率
当净现值=0时，现值指数=1，内含报酬率=资金成本率
当净现值<0时，现值指数<1，内含报酬率<资金成本率
(2)区别
指标 | 净现值 | 年金净流量 | 现值指数 | 内含报酬率 |
是否受设定折现率的影响 | 是 | 是 | 是 | 否 |
能否反映项目投资方案本身报酬率 | 否 | 否 | 否 | 是 |
是否能对原始投资额不相等的独立投资方案进行决策 | 否 | 否 | 是 | 是 |
是否适合互斥投资方案投资决策 | 寿命期相同的互斥方案选优 | 互斥方案选优 | 如果各方案的原始投资额现值不相等，有时无法作出正确的决策 | |
固定资产投资决策方法的应用
(一)独立投资方案的决策
1.独立投资方案的含义
独立投资方案，是指两个或两个以上项目互不依赖，可以同时并存，各方案的决策也是独立的。
2.决策指标的选取
独立投资方案的决策属于筛分方案，评价各方案本身是否可行。独立投资方案比较时，决策需要解决的问题是如何确定可行方案的投资顺序，即各独立投资方案之间的优先顺序。
(1)独立投资方案之间比较时，以各独立方案的获利程度作为评价标准，一般采用内含报酬率法进行比较决策。内含报酬率指标综合反映了各方案的获利程度，在各种情况下的决策结论都是正确的。
(2)现值指数指标也反映了方案的获利程度，除了期限不同的情况外，其结论也是正确的。
(3)净现值指标和年金净流量指标，它们反映的是各方案的获利数额，要结合内含报酬率指标进行决策。
见【教材例5-11】P85-86
(二)互斥投资方案的决策
1.互斥投资方案的含义
互斥投资方案，方案之间互相排斥，不能并存，因此决策的实质在于选择最优方案，属于选择决策。
2.决策指标的选取
从选定经济效益最大的要求出发，互斥决策以方案的获利数额作为评价标准。因此一般采用净现值法和年金净流量法进行选优决策。但由于净现值指标受投资项目寿命期的影响，因而年金净流量法是互斥方案最恰当的决策方法。
(1)项目的寿命期相等
在互斥投资方案的选优决策中，原始投资额的大小并不影响决策的结论，无须考虑原始投资额的大小，应选择净现值作为决策指标。
(2)项目的寿命期不相等
为了使投资项目的各项指标具有可比性，需要消除项目寿命不等的因素，此时可采用最小公倍数法或年金净流量法。
①最小公倍数法
最小公倍数法是指将两个项目寿命的最小公倍数作为比较区间，并假设两个方案在这个比较区间内进行多次重复投资，将各自多次投资的净现值进行比较的分析方法。
②年金净流量法
由于期限不同的项目方案，按最小公倍数法计算较为麻烦，而按各方案本身期限计算的年金净流量与换算公倍期限后的结果一致。因此，实务中对于期限不等的互斥方案比较，无须换算寿命期限，直接按原始期限的年金净流量指标决策。
综上所述，互斥投资方案的选优决策中，年金净流量全面反映了各方案的获利数额，是最佳的决策指标。净现值指标在期限不同的情况下，需按各方案最小公倍数调整计算，在其余情形下的决策结论也是正确的。
(三)固定资产更新决策
从决策性质看，固定资产更新决策属于互斥投资方案的决策类型。因此，固定资产更新决策所采用的决策方法是净现值法和年金净流量法，一般不采用内含报酬率法。
1.寿命期相同的设备重置决策
特点 | 一般来说，用新设备来替换旧设备如果不改变企业的生产能力，就不会增加企业的营业收入，即使有少量的残值变价收入，也不是实质性收入增加。因此，大部分以旧换新进行的设备重置都属于替换重置。 【提示】如果购入的新设备性能提高，扩大了企业的生产能力，这种设备重置属于扩建重置。 |
决策方法 | 净现值法 |
决策原则 | 选择现金流出总现值小的方案 |
决策：在两方案营业收入一致的情况下，新设备现金流出总现值92515.88元大于旧设备现金流出总现值89089.13元，因此，继续使用旧设备比较经济。
2.寿命期不同的设备重置决策
寿命期不同的设备重置方案，用净现值指标可能无法得出正确决策结果。寿命期不同的设备重置方案，在决策时有以下特点：
(1)扩建重置的设备更新后会引起营业现金流入与流出的变动，应考虑年金净流量最大的方案。替换重置的设备更新一般不改变生产能力，营业现金流入不会增加，只需比较各方案的年金流出量即可，年金流出量最小的方案最优。
(2)替换重置方案的决策标准，是要求年金成本最低。扩建重置方案所增加或减少的营业现金流入也可以作为现金流出量的抵减，并据此比较各方案的年金成本。
【提示】如果不考虑各方案的营业现金流入量变动，只比较各方案的现金流出量，则把按年金净流量原理计算的等额年金流出量称为年金成本。
(3)设备重置方案运用年金成本方式决策时，应考虑的现金流量主要有：
①新旧设备目前市场价值。对于新设备而言，目前市场价格就是新设备的购价，即原始投资额;对于旧设备而言，目前市场价值就是旧设备的重置成本或变现价值。
②新旧设备残值变价收入。残值变价收入应作为现金流出的抵减。残值变价收入现值与原始投资额的差额，称为投资净额。
③新旧设备的年营运成本，即年付现成本。如果考虑每年的营业现金流入，应作为每年营运成本的抵减。
(4)年金成本在特定条件下(无所得税因素、每年营运成本相等)，按如下公式计算：
年金成本=
备考税务师考试的小伙伴们，成功不只需要决定开始努力的勇气，还需要坚持到底的毅力，备考的成功不是一蹴而就的，而是通过漫长的努力换取来的。
(注：以上内容选自丁奎山老师《财务与会计》授课讲义)
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