营运资金管理策略、持有现金动机、最佳现金持有量的确定_2021年《财务与会计》预习考点

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营运资金管理策略、持有现金动机、最佳现金持有量的确定

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本知识点属于《财务与会计》第六章　营运资金管理

【知识点】营运资金管理策略、持有现金动机、最佳现金持有量的确定

营运资金管理策略、持有现金动机、最佳现金持有量的确定

第一节　营运资金管理的主要内容

【考点1】营运资金的概念及特点

(一)营运资金的概念

营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。营运资金有广义和狭义之分，广义的营运资金是指一个企业流动资产的总额;狭义的营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。这里指的是狭义的营运资金概念。营运资金的管理既包括流动资产的管理，也包括流动负债的管理。

1.流动资产

流动资产是指可以在1年以内或超过1年的一个营业周期内变现或运用的资产。

2.流动负债

流动负债是指需要在1年或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务。

流动负债按不同标准可作不同分类，最常见的分类方式有以下三种：

(1)以应付金额是否确定为标准，可以分成应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债。

(2)以流动负债的形成情况为标准，可以分成自然性流动负债和人为性流动负债。

(3)以是否支付利息为标准，可以分为有息流动负债和无息流动负债。

(二)营运资金的特点

1.营运资金的来源具有多样性;

2.营运资金的数量具有波动性;

3.营运资金的周转具有短期性;

4.营运资金的实物形态具有变动性和易变现性。

【考点2】营运资金管理策略

(一)流动资产的投资策略

1.紧缩的流动资产投资策略

(1)在紧缩的流动资产投资策略下，企业维持低水平的流动资产与销售收入比率。

(2)紧缩的流动资产投资策略可以节约流动资产的持有成本，如节约持有资金的机会成本。但与此同时可能伴随着更高风险，这些风险表现为更紧的应收账款信用政策和较低的存货占用水平，以及缺乏现金用于偿还应付账款等。但是，只要不可预见的事件没有损坏企业的流动性而导致严重的问题发生，紧缩的流动资产投资策略就会提高企业效益。

2.宽松的流动资产投资策略

(1)在宽松的流动资产投资策略下，企业通常会维持高水平的流动资产与销售收入比率。

(2)在宽松的流动资产投资策略下，由于较高的流动性，企业的财务与经营风险较小。但是，过多的流动资产投资无疑会承担较大的流动资产持有成本，提高企业的资金成本，降低企业的收益水平。

【提示】制定流动资产投资策略时，需要权衡资产的收益性与风险性。增加流动资产投资会增加流动资产的持有成本，降低资产的收益性，减少短缺成本。反之，减少流动资产投资会降低流动资产的持有成本，增加资产的收益性，增加短缺成本。因此，从理论上来说，最优的流动资产投资应该是使流动资产的持有成本与短缺成本之和最低。

(二)流动资产的融资策略

(1)永久性流动资产是指满足企业长期最低需求的流动资产，其占有量通常相对稳定;波动性流动资产或称临时性流动资产，是指那些由于季节性或临时性的原因而形成的流动资产，其占用量随当时的需求而波动。

(2)长期来源：自发性负债+长期负债+所有者权益

(3)短期来源：临时性负债

(4)临时性负债，又称为筹资性流动负债，是指为了满足临时性流动资金需要所发生的负债，临时性负债一般只能供企业短期使用。

(5)自发性负债，又称为经营性流动负债，是指直接产生于企业持续经营中的负债，如商业信用筹资和日常运营中产生的其他应付款，以及应付职工薪酬、应交税费等，自发性负债可供企业长期使用。

1.期限匹配融资策略

在期限匹配融资策略中，永久性流动资产和非流动资产以长期融资方式来融通，波动性流动资产用短期来源融通。这意味着，在给定的时间，企业的融资数量反映了当时的波动性流动资产的数量。当波动性流动资产扩张时，信贷额度也会增加，以便支持企业的扩张;当波动性流动资产收缩时，就会释放出资金，以偿付短期借款。

2.保守融资策略

在保守融资策略中，长期融资支持非流动资产、永久性流动资产和部分波动性流动资产。企业通常以长期融资为波动性流动资产的平均水平融资，短期融资仅用于融通剩余的波动性流动资产，融资风险较低。这种策略通常最小限度地使用短期融资，但由于长期负债成本高于短期负债成本，就会导致融资成本较高、收益较低。

3.激进融资策略

(1)在激进融资策略中，企业以长期负债和权益为所有的非流动资产融资，仅对一部分永久性流动资产使用长期融资方式融资。短期融资方式支持剩下的永久性流动资产和所有的波动性流动资产。这种策略观念下，通常使用更多的短期融资。

(2)短期融资方式通常比长期融资方式具有更低的成本。然而，过多地使用短期融资会导致较低的流动比率和较高的流动性风险。

第二节　现金管理

【考点1】持有现金的动机

企业持有现金的动机主要有以下三种：

(1)交易性动机。企业持有现金是为了满足日常生产经营的需要，企业在生产经营过程中需要购买原材料，支付各种成本费用，为了满足这种要求，企业应持有一定数量的现金。

(2)预防性动机。企业在现金管理时，要考虑到可能出现的意外情况，应准备一定的预防性现金。确定预防性需求的现金数额时，需考虑以下因素：①企业愿冒现金短缺风险的程度;②企业预测现金收支可靠的程度;③企业临时融资的能力。

(3)投机性动机。企业进行投机性的资本运作通常都是临时性的，捕捉某些转瞬即逝的机会。为满足投机性需要的现金储备是企业确定现金余额时所需考虑的次要因素，其持有量的大小往往与金融市场的投资机会和企业管理层的风险偏好有关。

【提示】针对企业持有现金的动机，可以看出，预防性动机和投机性动机持有的现金对于企业来讲不容易确定，现金管理主要指交易性现金的管理，其管理目标为：

(1)在满足需要的基础上尽量减少现金的持有量;

(2)加快现金的周转速度。

【考点2】最佳现金持有量的确定

【方法】存货模式

1.假设条件：

(1)公司的现金流入量是稳定并且可以预测的;

(2)公司的现金流出量是稳定并且可以预测的;

(3)在预测期内，公司的现金需求量是一定的;

(4)在预测期内，公司不能发生现金短缺，并且可以出售有价证券来补充现金。

2.计算公式：

C=持有成本+转换成本

式中，C表示持有现金总成本。

最佳现金持有量是使持有现金总成本最低的现金持有量。

(1)持有成本。持有成本是由于持有现金损失了其他投资机会而发生损失，它与现金持有量成正比。

持有成本=平均现金持有量×有价证券的报酬率=Q/2×R

式中，Q表示现金持有量;R表示有价证券的报酬率。

(2)转换成本。转换成本，是将有价证券转换成现金发生的手续费等开支，它与转换次数成正比，与现金的持有量成反比。转换成本=转换次数×每次转换的交易成本=T/Q×F，式中，T表示全年现金需求总量;F表示每次出售有价证券以补充现金所需的交易成本。

当持有成本与转换成本相等时，相关总成本最低，此时的持有量即为最佳持有量。由此可以得出：

Q/2×R=T/Q×F

【考点3】现金收支日常管理

(一)现金周转期

现金周转期是指介于企业支付现金与收到现金之间的时间段，它等于经营周期减去应付账款周转期。

【提示1】企业的经营周期是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的时期。其中，从收到原材料，加工原材料，形成产成品，到将产成品卖出的这一时期，称为存货周转期;产品卖出后到收到顾客支付的货款的这一时期，称为应收账款周转期。企业购买原材料往往不用立即付款，这一延迟的付款时间段就是应付账款周转期。

【提示2】如果要减少现金周转期，可以从以下方面着手：加快制造与销售产成品来减少存货周转期;加速应收账款的回收来减少应收账款周转期;减缓支付应付账款来延长应付账款周转期。

(二)收款管理

1.收款成本

收款成本包括浮动期成本，管理收款系统的相关费用(如银行手续费)及第三方处理费用或清算相关费用。在获得资金之前，在途收款项目使企业无法利用这些资金，也会产生机会成本。

2.收款浮动期

收款浮动期是指从支付开始到企业收到资金的时间间隔。收款浮动期主要有下列三种类型：

(1)邮寄浮动期：从付款人寄出支票到收款人或收款人的处理系统收到支票的时间间隔;

(2)处理浮动期：支票的接受方处理支票和将支票存入银行以收回现金所花的时间;

(3)结算浮动期：通过银行系统进行支票结算所需的时间。

(三)付款管理

现金支出管理的主要任务是尽可能延缓现金的支出时间。当然，这种延缓必须是合理合法的。

1.使用现金浮游量;

2.推迟应付款的支付;

3.改进员工工资支付模式;

4.争取现金流出与现金流入同步;

5.使用零余额账户。

以权相交，权失则弃；以情相交，情逝人伤；唯心相交，静行致远。希望备考税务师考试的小伙伴们都能够顺利通过税务师考试！快一起努力学习吧！

（注：以上内容选自李运河老师《财务与会计》授课讲义）

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