税前债务资本成本的估计_2019年注会财管强化阶段知识点
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债务资本成本的估计
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第四章 资本成本
【知识点】税前债务资本成本的估计
税前债务资本成本的估计
一、不考虑发行费用的税前债务资本成本的估计
1.到期收益率法
如果公司目前有上市的长期债券，则可以使用到期收益率法计算债务的税前资本成本。
根据债券估价的公式，到期收益率是使下式成立的rd:
P0=
式中：P0-债券的市价;rd-到期收益率，即税前债务成本;n-债务的期限;I-利息;M-本金。
2.可比公司法
如果需要计算债务资本成本的公司，没有上市的长期债券，就需要找一个拥有可交易债券的可比公司作为参照物，计算可比公司长期债券的到期收益率，作为本公司的长期债务资本成本。
3.风险调整法
如果本公司没有上市的长期债券，而且找不到合适的可比公司，那么就需要使用风险调整法估计债务资本成本。税前债务资本成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率。
信用风险的大小可以用信用级别来估计。具体做法如下：
①选择若干信用级别与本公司相同的上市的公司债券(不一定符合可比公司条件);
②计算这些上市公司债券的到期收益率;
③计算与这些上市公司债券同期的长期政府债券到期收益率(无风险报酬率);
④计算上述两个到期收益率的差额，即信用风险补偿率;
⑤计算信用风险补偿率的平均值，作为本公司的信用风险补偿率。
二、考虑发行费用的税前债务资本成本估计
如果在估计债券资本成本时考虑发行费用，则需要将其从筹资额中扣除，此时，债券的税前资本成本rd应使下式成立：
P0×(1-F)=
债券的税后成本rdt=rd×(1-T)
式中：F—筹资费用率。
距离注会考试时间越来越近，大家在学习cpa财管的时候，要对知识点薄弱的地方多下功夫。
(注：以上内容选自田明老师《财管》授课讲义)
(本文为东奥会计在线原创文章，仅供考生学习使用，禁止任何形式的转载)
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