投资项目的评价方法_2019年注会财管强化阶段知识点
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投资项目的评价方法
【所属章节】
第五章 投资项目资本预算
【知识点】投资项目的评价方法
投资项目的评价方法
考点一：独立项目评价的基本方法
①投入、产出的计量(现金净流量)
②确定折现率
③计算评价指标并决策
④敏感性分析
考点二：独立项目评价的辅助方法
| 评价指标 | 含义与计算 | 特点 |
| 静态回收期 | 回收期，是指收回全部原始投资所需的时间。计算方法是： （1）在原始投资一次支出，每年现金净流量相等时： 回收期=原始投资额/每年现金净流量 （2）如果现金净流量每年不等，或原始投资是分次投入的，则需要通过分析的方法判定投资回收期在M年和M+1年之间，然后通过下式来计算回收期： 回收期=M+第M年尚未收回的投资额/第M+1年的现金净流量 | 优点： |
| （1）计算简便，容易为决策人所正确理解 | ||
| （2）可以大体上衡量项目的流动性和风险 | ||
| 缺点： | ||
| （1）忽视了时间价值，把不同时间的货币收支看成是等效的 | ||
| （2）没有考虑回收期以后的现金流，也就是没有衡量盈利性 | ||
| （3）促使公司接受短期项目，放弃有战略意义的长期项目 | ||
| 动态回收期 | 动态回收期，是指投资项目在考虑资金时间价值的前提下收回全部原始投资所需要的时间。即在给定折现率的前提下，能使净现值等于零时的年限。 | 克服了静态回收期不考虑时间价值的缺点。但依然没有考虑回收期以后的现金流，不能衡量盈利性 |
| 动态回收期=M+第M年尚未收回的投资额的现值/第M+1年现金净流量的现值 | ||
| 会计报酬率 | 会计报酬率，是指按会计报表收益数据计算的收益率。 会计报酬率=年平均净收益/原始投资额×100% | 优点： |
| （1）是一种衡量盈利性的简单方法，使用的概念易于理解 | ||
| （2）使用财务报告的数据，容易取得 | ||
| （3）考虑了整个项目寿命期的全部利润 | ||
| （4）该方法揭示了采纳一个项目后财务报表将如何变化，使经理人员知道业绩的预期，也便于项目的后评估 | ||
| 缺点： | ||
| （1）使用账面收益而非现金流量，忽视了折旧对现金流量的影响 | ||
| （2）忽视了净收益的时间分布对于项目经济价值的影响 |
考点三：互斥项目的优选问题
对于项目期限不同引起的净现值与内含报酬率的矛盾，主要有两种解决办法，一个是共同年限法，另一个是等额年金法。
1.共同年限法
如果两个互斥项目不仅投资额不同，而且项目期限也不同，则其净现值没有可比性。共同年限法是指假设投资项目可以在终止时进行重置，通过对期限不相等的多个互斥方案选定一个共同的期限，以满足时间可比性的要求，进而根据调整后的净现值来选择最优方案的方法。共同年限法的基本原理是将各方案期限的最小公倍数作为比较方案的期限，进而调整净现值指标，并据此进行多个互斥方案比较决策的一种方法。
2.等额年金法
等额年金法是用于期限不同的互斥方案比较的另一种方法，它比共同年限法要简单。其计算步骤如下：
(1)计算两项目的净现值;
(2)计算净现值的等额年金额=净现值/普通年金现值系数;
(3)计算项目的永续净现值=等额年金额/资本成本。
【提示】等额年金法的最后一步计算永续净现值，并非总是必要的。在资本成本相等的情形下，等额年金大的项目永续净现值肯定大，此时根据等额年金大小就可以直接判断项目的优劣。
考点四：总量有限时的资本分配
当投资资本总量有限制时，如果项目是可拆分的，可根据现值指数的大小排序来选取项目组合，并根据组合的投资额与限定的投资总额进行适当调整;如果项目是不可拆分的，就要选择能产生最大净现值的方案组合。
【相关链接】这种资本分配法仅适用于单一期间的资本分配，不适用于多期间的资本分配问题。所谓多期间的资本分配，是指资本的筹集和使用涉及多个期间。
永不言败，是成功者的最佳品格。预祝考生顺利通关2019年注会考试。
(注：以上内容选自田明老师《财管》授课讲义)
(本文为东奥会计在线原创文章，仅供考生学习使用，禁止任何形式的转载)
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