投资项目现金流量的估计方法_注会财管每日攻克一考点

来源：东奥会计在线责编：卢旺达2019-09-19 11:45:28

报考科目数量

3科

学习时长

日均>3h

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投资项目现金流量的估计方法_注会财管每日攻克一考点

每日一考点：投资项目现金流量的估计方法

一、项目计算期

项目计算期是指从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。

项目计算期

二、新建项目现金流量的确定

新建项目现金流量的确定

【总结】

1.建设期的现金流量：

(1)时点

【提示】时点化假设

①以第一笔现金流出的时间为“现在”时点即“零”时点。不管它的日历时间是几月几日。在此基础上，一年为一个计息期。

②对于原始投资，如果没有特殊指明，均假设现金在每个“计息期期初”支付;如果特别指明支付日期，如3个月后支付100万元，则要考虑在此期间的货币时间价值。

③对于收入、成本、利润，如果没有特殊指明，均假设在“计息期期末”取得。

【提问】为宣传推广W项目，前期需投入广告费50万元。按税法规定，广告费在项目运营后第1年年末税前扣除。

预计W项目短时间可建成，可以假设没有建设期。为简化计算，假设经营许可费、项目初始投资、广告费均发生在第1年年初(零时点)，项目营业收入、付现成本等均发生在以后各年年末，垫支的营运资本于各年年初投入，在项目结束时全部收回。如何考虑广告费的相关流量的时点?

(2)利用原有旧资产，考虑丧失的变现价值及变现损益对所得税的影响。

变现损益：将变现价值与账面净值对比。

初始现金流量=丧失的原有资产变现流量

cpa财管

【例题】为生产新产品可以利用现有的一台闲置设备。该设备于8年前以40000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计残值率为10%，目前可以按10000元价格卖出，假设所得税税率为25%，利用现有设备对本期现金净流量的影响是?

【解析】

已提折旧=8×[40000×(1-10%)/10]=28800(元)

账面净值=40000-28800=11200(元)

变现损失=11200-10000=1200(元)

变现损失抵税=1200×25%=300(元)

现金净流量=-(变现价值+变现损失抵税)=-(10000+300)=-10300(元)。

(3)垫支营运资本的估算

注意：垫支营运资本，指增加的经营性流动资产与增加的经营性流动负债之间的差额，即增加的经营营运资本。

【提问】甲公司经调研预计W项目的游客服务价格为200元/人次，预计第1年可接待游客30000人次;第2年第5年项目将满负荷运营，预计每年可接待游客40000人次。为维持W项目正常运营，预计需按照营业收入的20%垫支营运资本。垫支的营运资本于各年年初投入，在项目结束时全部收回。

(1)分析企业目前与营运资本相关的流量

(2)为了进行风险分析，假设W项目各年接待游客人次下降10%，判断与营运资本相关的现金流量变化。

【答案】

(1)

单位：万元

年份	0	1	2	3	4	5
销售收入		600	800	800	800	800
营运资本需要量（需要占用流动资金）	120	160	160	160	160
垫支营运资本	120	40
营运资本投资的相关流量	-120	-40				160

(2)

单位：万元

年份	0	1	2	3	4	5
差量销售收入		-60	-80	-80	-80	-80
营运资本需要量变化	-12	-16	-16	-16	-16
垫支营运资本变化	-12	-4
营运资本投资的差量相关流量	12	4				-16

2.营业流量：

(1)区分变动成本与固定成本

(2)固定成本——付现还是非付现

(3)折旧计算方法：始终按税法的规定来确定。

按照税法规定计提折旧。即按照税法规定的折旧年限、折旧方法、净残值等数据计算各年的折旧额。

(4)折旧抵税的年限——孰短法

①税法规定尚可使用年限5年，企业估计尚可使用年限4年。(提前报废状况)所以折旧抵税年限为4年。

②税法规定尚可使用年限5年，企业估计尚可使用年限6年。(超龄使用问题)所以折旧抵税年限为5年。

(5)支出处理—资本支出、营运资本垫支还是费用支出

【例题】甲酒店想加盟另一个叫KJ的酒店的项目，期限8年，相关事项如下：

(1)初始加盟保证金10万元，初始加盟保证金一次收取，合同结束时归还本金(无利息)。

(2)初始加盟费按照酒店房间数120间计算，每个房间3000元，初始加盟费一次收取

(3)每年特许经营费按酒店收入的6.5%上缴，加盟后每年年末支付

(4)甲酒店租用的房屋4200平方米，租金每平方米一天1元，全年按365天计算(下同)，每年年末支付;

(5)甲酒店需要在项目初始投入600万的装修费用，按税法规定可按8年平均摊销;

(6)甲酒店每间房屋定价175元每天，全年平均入住率85%，每间房间的客房用品、洗涤费用、能源费用等支出为29元每天，另外酒店还需要支付每年30万元的固定付现成本;

(7)酒店的人工成本每年105万元，每年年末支付;

(8)酒店的营业税金为营业收入的5.5%;

(9)酒店运营需要投入50万元的营运资本，项目期末回收;

【要求】

(1)计算加盟酒店项目的税后利润及会计报酬率

(2)计算各年现金净流量

【答案】

(1)

项目	单价（元/间.天）	年销量（间）	金额（元）
销售收入	175	120×365×85%=37230	175×37230=6515250
变动成本	11.375+29+9.625=50	37230	50×37230=1861500
其中：
特许经营费	175×6.5%=11.375
客房经费	29
营业税金	175×5.5%=9.625
固定成本	-	-	45000+1533000+750000+300000+1050000=3678000
其中：	-	-
初始加盟费摊销	-	-	3000×120/8=45000
房屋租金	-	-	4200×1×365=1533000
装修费摊销	-	-	6000000/8=750000
酒店固定付现成本	-	-	300000
酒店人工成本	-	-	1050000
税前利润	-	-	6515250-1861500-3678000=975750
所得税	-	-	975750×25%=243937.5
税后利润	-	-	731812.5

原始投资额=加盟保证金+初始加盟费+装修费+营运资本

=100000+3000×120+6000000+500000=6960000(元)

会计报酬率=731812.50/6960000=10.51%

(2)

项目	零时点	第1至7年	第8年
初始加盟费	-120×3000=-360000
初始加盟费摊销		45000	45000
装修费用	-6000000
装修费摊销		750000	750000
初始加盟保证金	-100000		100000
营运资本	-500000		500000
净利润		731812.5	731812.5
营业现金净流量		1526812.5	1526812.5
现金净流量	-6960000	1526812.5	2126812.5