CPA财管考前重点学习笔记——财务预测：融资需求与增长率

留存收益的增加

按照预计净利润计算的明年增加的留存收益（可理解为明年赚明年花的钱）

外部融资

增加的金融负债

预计金融负债与基期金融负债之差

增加的股本

预计股本数与基期股本数之差

方法一（当题目问外部融资需求总额时）

=融资总需求-内部融资需求

=净经营资产增加值-（可动的金融资产+留存收益的增加）

“净经营资产增加值”三种计算方法：                      

①（预计经营资产-预计经营负债）-

（基期经营资产-基期经营负债）

②营业收入增加值×净经营资产销售百分比          

③基期净经营资产×销售增长率

“留存收益增加”两种计算方法

①营业净利率×预计营业收入×利润留存率

②营业净利率×预计营业收入×（1-股利支付率）

方法二（当题目问外部融资需求如何解决时）

=增加的金融负债+增加的股本

“金融负债增加值”计算方法：      

净负债增加值-动用的金融资产

“股本增加值”计算方法：

所有者权益的增加-留存收益的增加

外部融资销售增长比（当没有可动用的金融资产时）

=外部融资需求额/营业收入增加值

=（营业收入增加值×净经营资产销售百分比-预期营业收入×营业净利率×利润留存率）/营业收入增加值

=净经营资产销售百分比-（1+增长率）/增长率×营业净利率×利润留存率

各种因素变动对外部融资需求的影响（可代入公式，也可理解性判断）：

经营资产销售率↑  →  外部融资↑（经营资产/收入，获得收入需要的资产越多，则需要的资金越多）

经营负债销售率↑  →  外部融资↓（经营负债/收入，应付账款越多，表示可以赊购，不需要太多资金）

营业净利率↑  → 外部融资↓（净利润/收入，越能赚钱，留存收益就会越多，越不需要外部融资）

利润留存率↑  → 外部融资↓（净利润更多的作为利润留存而没有分配出去，内部融资得以增加，不需要太多外部融资）

销售增长率↑  → 外部融资↑（营业收入的增长率，表明企业高速发展，需要大量资金支撑）

内含增长率

前提条件

没有可动用的金融资产，没有外部融资需求，仅靠利润留存支撑销售的增长，净经营资产的增加即为留存收益的增加（紧紧抓住这一关系）。

计算方法

①方程法：外部融资需求（外部融资销售增长比）=0 解方程求增长率

净经营资产销售百分比-（1+增长率）/增长率×营业净利率×利润留存率=0

②公式法：

（可以根据方程法推导出此公式，建议自己推导一遍）

其中任意指标升高，内含增长率升高

③简易法：

限制条件：净经营资产周转率、营业净利率与利润留存率不变

内含增长率=利润留存/（基期期末净经营资产-利润留存）  

         =利润留存/基期期初净经营资产    

特征

1、内含增长下，利润留存是净经营资产增加的唯一来源

2、内含增长率是判断是否有外部融资需求的分水岭

3、内含增长率不是保持资本结构不变的增长率（债务没变，但权益一直增加）

可持续增长率

前提条件

1、经营效率（营业净利率和资产周转率）和财务政策（权益乘数和利润留存率）不变

2、不发行新股也不回购股份

所有者权益的增加即为留存收益的增加

计算方法

①期初权益法（错期相除）

②期末权益法

③简易法

可持续增长率=利润留存/（期末所有者权益-利润留存）=利润留存/期初所有者权益

特征

1、上年可持续增长率=本年实际增长率=本年可持续增长率

2、各项财务总量同比增长且等于可持续增长率，各项财务比率保持不变，是资本结构不变的增长率

3、只要企业不断增加的产品能为市场所接受，可持续增长状态在资金上可以永远持续下去