CPA财管考前重点学习笔记——股权融资

发行条件高、成本高

发行条件低、成本低

发行手续繁琐

发行手续简单

发行弹性（灵活性）小

发行弹性（灵活性）大

发行范围广、对象多

发行范围窄、对象少

募集资金多

募集资金少

股票变现性强、流通性好

股票变现性弱、流通性差

有助于提高公司知名度、影响力

无助于提高公司知名度、影响力

注：非公开发行条件低、成本也低、还灵活，哪哪都好，但发行对象太少了，筹集到的资金比较少；

公开发行很麻烦、条件高成本也高，但是发行对象多，资金筹集也多。

以中介机构协助为标准

直接发行VS包销VS代销

直接发行（发行公司直接向认购者销售股票，无中介机构协助）

代销（证券公司在承销期结束时，将未售出证券全部退还给发行人）

包销（全额报销：证券公司将证券按照协议全部购入；余额报销：证券公司在承销期结束时将售后剩余证券全部自行购入）

发行风险高

（可能发行失败）

发行风险高

（可能发行失败）

发行风险低

（无发行失败风险）

发行时间最长

发行时间居中

发行时间最短

发行费用低

发行费用居中

发行费用高

不损失发行溢价

—

损失部分溢价

以发行对价为标准

有偿VS无偿VS搭配

有偿增资

无偿增资

搭配增资

支付全额对价

（不动用公积金、留存收益）

支付零对价

（完全依靠公积金、留存收益）

支付部分对价

（部分依靠公积金、留存收益）

包括公开发行、配股

包括股票股利、股票分割、资本公积转增

—

定义

配股是指向原股东按其持股比例、以低于市价的某一特定价格配售一定数量新发行股票的融资行为。

发行对象

普通股股东

发行价格

是优惠价；网上定价发行；配股价由主承销商和发行人协商确定

配股条件

1、拟配售股份数量不超过本次配售股份前股份总数的30%

2、控股股东应在股东大会召开前公开承诺认配股份的数量。

3、要使用代销方式。股东不履行认配股份的承诺，或者代销期限届满，原股东认购股票的数量未达到拟配售数量70%的，发行人应当按照发行价并加算银行同期存款利息返回已经认购的股东。

配股除权价

计算方法1:

配股除权参考价=（配股前股价×配股前股票数量+配股价格×配股数量）/（配股前股数+配股数量）

计算方法2:

配股除权参考价=（配股前股价+配股价格×股份变动比例）/（1+股份变动比例）

除权后股票交易实际价格高于除权参考价，成为“填权”；反之成为“贴权”。

配股权价值

计算方法1:

每股股票配股权价值=（配股除权价-配股价格）/认购一股所需老股数量

计算方法2:

每股股票配股权价值=配股前股价-配股除权价

缺点

1、筹资成本高

2、可能会分散公司控制权

3、会增加信息披露成本，也增加了公司保护商业秘密的难度

4、增加被收购的风险