2022年注会财管重要知识点：资本结构的MM理论

来源：东奥会计在线责编：李雪婷2022-05-06 13:28:04

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3科

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注会财管科目计算量大，考试难度较高，大家在备考过程中要掌握正确的学习方法，并多做习题，这样学习效果会更好。以下是东奥小编整理的2022年注会财管重要知识点，快来学习吧！

2022年注会财管重要知识点：资本结构的MM理论

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资本结构的MM理论

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第九章资本结构——第一节资本结构理论

【知识点】资本结构的MM理论

资本结构的MM理论

（一）MM理论的假设前提

1.经营风险可以用息前税前利润的方差来衡量，具有相同经营风险的公司称为风险同类（Homogeneous Risk Class）。

2.投资者等市场参与者对公司未来的收益与风险的预期是相同的（Homogeneous Expectations）。

3.完善的资本市场（perfect Capital Markets），即在股票与债券进行交易的市场中没有交易成本，且个人与机构投资者的借款利率与公司相同。

4.借债无风险，即公司或个人投资者的所有债务利率均为无风险利率，与债务数量无关。

5.全部现金流是永续的，即公司息税前利润具有永续的零增长特征，债券也是永续的。

（二）无企业所得税条件下的MM理论

（三）有企业所得税条件下的MM理论

总结：

有税条件下的MM理论与无税条件下的MM理论的关系

区别

联系

项目	有税的MM理论	无税的MM理论
资本结构对权益资本成本影响	负债比重越大，权益资本成本越高	负债比重越大，权益资本成本越高
	二者的差异是由（1-T）引起的。有负债企业在有税时的权益资本成本比无税时的要小
资本结构对负债资本成本影响	不影响	不影响
	二者的差异是由（1-T）引起的，有税时的负债资本成本比无税时的要小