金融期权价值的主要评估方法_CPA财管重难点问答
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CPA财管科目的公式较多，但不能死记硬背，理解是学好财管的第一步。东奥会计在线为大家整理了CPA财管重难点问答，有需要的考生快来学习吧！
■ 金融期权价值的主要评估方法
复制原理和套期保值原理 | 基本思路 | 构造一个股票和借款的适当组合，使得无论股价如何变动，投资组合的损益都与期权相同，那么，创建该投资组合的成本就是期权的价值 |
计算步骤 | （1）确定可能的到期日股票价格 上行股价Su＝股票现价S0×上行乘数u 下行股价Sd＝股票现价S0×下行乘数d （2）根据执行价格计算确定到期日期权价值 股价上行时期权到期日价值Cu＝max（上行股价-执行价格，0） 股价下行时期权到期日价值Cd＝max（0，下行股价-执行价格） （3）计算套期保值比率 套期保值比率H＝期权价值变化÷股价变化=（Cu-Cd）/（Su-Sd） （4）计算投资组合的成本（期权价值） 购买股票支出＝套期保值比率×股票现价 借款数额＝（到期日下行股价×套期保值比率－股价下行时期权到期日价值）÷（1＋r） 期权价值＝投资组合成本＝购买股票支出－借款数额 | |
风险中性原理 | 基本思路 | 风险中性原理，是指假设投资者对待风险的态度是中性的，所有证券的预期报酬率都应当是无风险利率。风险中性的投资者不需要额外的收益补偿其承担的风险。在风险中性的世界里，将期望值用无风险利率折现，可以获得现金流量的现值 在这种情况下，期望报酬率应符合下列公式： 期望报酬率＝上行概率×上行时报酬率＋下行概率×下行时报酬率 假设股票不派发红利，股票价格的上升百分比就是股票投资的报酬率，因此： 期望报酬率＝上行概率×股价上升百分比＋下行概率×股价下降百分比 根据这个原理，在期权定价时只要先求出期权执行日的期望值，然后用无风险利率折现，就可以求出期权的现值 |
计算步骤 | （1）确定可能的到期日股票价格 上行股价Su＝股票现价S0×上行乘数u 下行股价Sd＝股票现价S0×下行乘数d （2）根据执行价格计算确定到期日期权价值 股价上行时期权到期日价值Cu＝max（上行股价-执行价格，0） 股价下行时期权到期日价值Cd＝max（0，下行股价-执行价格） （3）计算上行概率P和下行概率（1－P） r＝P×股价上升百分比＋（1－P）×（－股价下降百分比） （4）计算期权价值 期权价值＝（上行概率×Cu＋下行概率×Cd）/（1＋r） | |
单期二叉树 | 基本思路 | 风险中性原理的应用 |
计算步骤 | 期权价格＝（1＋r－d）/（u－d）×Cu/（1＋r）＋（u－1－r）/（u－d）×Cd/（1＋r） u＝股价上行乘数＝1＋股价上升百分比 d＝股价下行乘数＝1－股价下降百分比 |
【提示】两期二叉树模型的基本原理：到期时间分成两期，由单期模型向两期模型的扩展，实际上就是单期模型的两次应用。
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以上就是东奥会计在线为大家整理的关于金融期权价值主要评估方法的内容，希望能够帮助大家熟悉这部分知识点。2022年CPA考试时间是8月26-28日，预祝大家顺利通过考试。
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