相对价值模型的原理_CPA财管重难点问答
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CPA财管科目涉及大量计算，计算公式多到“迷人眼”，在注会专业阶段六科中，财管的考试难度是偏高的。也需要具备较强的逻辑思维能力。东奥会计在线为大家整理了CPA财管重难点问答，有需要的考生快来学习吧！
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■ 相对价值模型的原理
（一）市盈率
基本公式 | 市盈率＝每股市价/每股收益 |
估值模型 | 目标企业每股价值＝可比企业市盈率×目标企业每股收益 |
驱动因素 | 驱动因素：增长潜力、股利支付率和风险（股权资本成本的高低与其风险有关），其中关键因素是增长潜力 （1）本期市盈率＝股利支付率×（1＋增长率）/（股权成本－增长率） （2）内在市盈率（预期市盈率）＝股利支付率/（股权成本－增长率） |
模型的修正 | 修正平均市盈率法： 计算技巧：先平均后修正 计算步骤： （1）可比企业平均市盈率＝∑各可比企业的市盈率/n （2）可比企业平均预期增长率＝∑各可比企业的预期增长率/n （3）可比企业修正平均市盈率＝可比企业平均市盈率/（可比企业平均预期增长率×100） （4）目标企业每股股权价值＝可比企业修正平均市盈率×目标企业预期增长率×100×目标企业每股收益 股价平均法： 计算技巧：先修正后平均 计算步骤： （1）可比企业i的修正市盈率＝可比企业i的市盈率/（可比企业i的预期增长率×100），其中：i＝1～n （2）目标企业每股股权价值i＝可比企业i的修正市盈率×目标企业预期增长率×100×目标企业每股收益，其中：i＝1～n （3）目标企业每股股权价值＝ |
（二）市净率
基本公式 | 市净率＝每股市价/每股净资产 |
估值模型 | 目标企业每股价值＝可比企业市净率×目标企业每股净资产 |
驱动因素 | 驱动因素：权益净利率、股利支付率、增长潜力和风险，其中关键因素是权益净利率 （1）本期市净率＝权益净利率×股利支付率×（1＋增长率）/（股权成本－增长率） （2）内在市净率（预期市净率）＝权益净利率×股利支付率/（股权成本－增长率） |
模型的修正 | 修正平均市净率法： 计算技巧：先平均后修正 计算步骤： （1）可比企业平均市净率＝∑各可比企业的市净率/n （2）可比企业平均预期权益净利率＝∑各可比企业的预期权益净利率/n （3）可比企业修正平均市净率＝可比企业平均市净率/（可比企业平均预期权益净利率×100） （4）目标企业每股股权价值＝可比企业修正平均市净率×目标企业预期权益净利率×100×目标企业每股净资产 股价平均法： 计算技巧：先修正后平均 计算步骤： （1）可比企业i的修正市净率＝可比企业i的市净率/（可比企业i的预期权益净利率×100），其中：i＝1～n （2）目标企业每股股权价值i＝可比企业i的修正市净率×目标企业预期权益净利率×100×目标企业每股净资产，其中：i＝1～n （3）目标企业每股股权价值＝ |
（三）市销率
基本公式 | 市销率＝每股市价/每股营业收入 |
估值模型 | 目标企业每股价值＝可比企业市销率×目标企业每股营业收入 |
驱动因素 | 驱动因素：营业净利率、股利支付率、增长潜力和风险，其中关键因素是营业净利率 （1）本期市销率＝营业净利率×股利支付率×（1＋增长率）/（股权成本－增长率） （2）内在市销率（预期市销率）＝营业净利率×股利支付率/（股权成本－增长率） |
模型的修正 | 修正平均市销率法 计算技巧：先平均后修正 计算步骤： （1）可比企业平均市销率＝∑各可比企业的市销率/n （2）可比企业平均预期营业净利率＝∑各可比企业的预期营业净利率/n （3）可比企业修正平均市销率＝可比企业平均市销率/（可比企业平均预期营业净利率×100） （4）目标企业每股股权价值＝可比企业修正平均市销率×目标企业预期营业净利率×100×目标企业每股营业收入 股价平均法 计算技巧：先修正后平均 计算步骤： （1）可比企业i的修正市销率＝可比企业i的市销率/（可比企业i的预期营业净利率×100），其中：i＝1～n （2）目标企业每股股权价值i＝可比企业i的修正市销率×目标企业预期营业净利率×100×目标企业每股营业收入，其中：i＝1～n （3）目标企业每股股权价值＝ |
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以上就是东奥会计在线为大家整理的关于相对价值模型的原理的内容，希望能够帮助大家熟悉这部分知识点。2022年CPA考试时间是8月26-28日，预祝大家顺利通过考试。
注：以上学习内容由东奥会计在线教务团队整理
(本文为东奥会计在线原创文章，仅供考生学习使用，禁止任何形式的转载)
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