资本市场效率_2023年注会财管重要考点

来源：东奥会计在线责编：李雪婷2023-04-17 14:27:01

报考科目数量

3科

学习时长

日均>3h

2023年注会考试基础阶段备考已经开始，小伙伴们开始学习了吗？为了帮助大家理解注会财管科目考点，东奥整理了2023年注会财管重要考点详解，干货满满，快来学习！

资本市场效率_2023年注会财管重要考点

【知识点】资本市场效率

【所属章节】

第一章：财务管理概述

第四节：金融工具与金融市场

资本市场效率

（一）资本市场效率的意义

1.资本市场效率的含义

资本市场效率是指资本市场功能发挥的有效性程度。

2.资本市场效率的反映

一般而言资本市场的效率高低主要反映在三个方面：

（1）市场活动的有效性	交易成本较低、资本市场秩序和市场交易制度完善，能够吸引较多的交易者
（2）市场配置的有效性	即市场的流动性很高，供需方的资金能够根据公开信息和价格信号迅速并合理地流动。高效率的资本市场，应是将有限的资本资源配置到效益最好的公司及行业进而创造最大价值的市场
（3）市场定价的有效性	资本市场的信息公开透明且充分，价格弹性较高，能够较快形成新的均衡价格，防止价格与价值的脱离

3.资本市场效率的意义

资本市场效率特别是资本市场定价效率与财务管理理论关系密切。财务管理的基本理论大都以市场有效为假设前提。例如，价值评估理论、投资组合理论、资本结构理论等，在论证和建立模型时都假设资本市场是有效的。有效资本市场对于公司财务管理实践具有指导意义。

（二）有效资本市场

1.有效资本市场的含义

含义

所谓“有效资本市场”是指资本市场上的价格能够同步地、完全地反映全部的可用信息

外部标志

一是证券的有关信息能够充分地披露和均匀地分布，使每个投资者在同一时间内得到等量等质的信息

二是价格能迅速地根据有关信息变动，而不是没有反应或反应迟钝

2.资本市场有效的基础条件

条件	说明
理性的投资人	假设所有投资人都是理性的，当市场发布新的信息时所有投资者都会以理性的方式调整自己对股价的估计
独立的理性偏差	资本市场有效性并不要求所有投资者都是理性的，总有一些非理性的人存在。如果假设乐观的投资者和悲观的投资者人数大体相同，他们的非理性行为就可以互相抵消，使得股价变动与理性预期一致，市场仍然是有效的
套利	资本市场有效性并不要求所有的非理性预期都会相互抵消，有时他们的人数并不相当，市场会高估或低估股价。非理性的投资人的偏差不能互相抵消时，专业投资者会理性地重新配置资产组合，进行套利交易。专业投资者的套利活动，能够抵消业余投资者的投机，使市场保持有效

3.有效资本市场对财务管理的意义

有效资本市场对于公司财务管理，尤其是筹资决策，具有重要的指导意义。

意义	解释
①管理者不能通过改变会计方法提升股票价值，更不能企图愚弄市场	这种做法不仅有违职业道德，在技术上也是行不通的
②管理者不能通过金融投机获利	实业公司在资本市场上的角色主要是筹资者，而不是投资者。实业公司的管理者不应指望通过金融投机获利
③关注自己公司的股价是有益的	资本市场既是企业的一面镜子，又是企业行为的校正器

（二）市场按效率的分类

3.交易策略

利用股价中不包含的信息获取超额收益。

分类	股价包含的信息	可以获得超额收益的策略（利用不包含的信息）
无效市场	无	①利用历史信息进行技术分析 ②利用公开信息进行估值模型或基本面分析 ③利用内幕信息进行内幕交易
弱式有效资本市场	历史信息	①利用公开信息进行估值模型或基本面分析 ②利用内幕信息进行内幕交易
半强式有效资本市场	历史信息+公开信息	利用内幕信息进行内幕交易
强式有效资本市场	历史信息+公开信息+内部信息	无法获得超额收益