资本结构的其他理论_2024注会财管备考重点
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在学习2024年注会《财管》第八章的“资本结构的其他理论”时，闫华红老师给出考生一处提示：基于信息不对称和逆向选择理论。遵循先内源融资后外源融资的基本顺序。在需要外源融资时，按照风险程度的差异，优先考虑债务融资（先普通债券后可转换债券），不足时再考虑权益融资。一般筹资顺序：留存收益、普通债务、可转换债券、优先股、普通股。
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注会考试中《财管》科目是学习难度较大的科目。除了要有一定的会计理论基础支撑之外。还要有一定的理科思维及运算能力。但并不意味着《财管》是难以突破的存在。掌握重点知识，争取在核心内容上得分，亦是备考的技巧之一。想知道更多《财管》的备考重点。
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【所属章节】
第八章 资本结构
第一节 资本结构理论
【知 识 点】
资本结构的其他理论
（一）权衡理论
（二）代理理论
1.代理成本
（1）含义
根据代理理论，在企业陷入财务困境时，容易引起过度投资问题与投资不足问题，导致发生债务代理成本。
（2）过度投资与投资不足
过度投资问题 | 投资不足问题 | |
含义 | 是指因企业采用不盈利项目或高风险项目而产生的损害股东以及债权人的利益并降低企业价值的现象 | 是指因企业放弃净现值为正的投资项目而使债权人利益受损并进而降低企业价值的现象 |
发生 情形 | （1）当企业经理与股东之间存在利益冲突时，经理的自利行为产生的过度投资问题 （2）在企业遭遇财务困境时，即使投资了净现值为负的投资项目，股东仍可能从企业的高风险投资中获利。说明股东有动机投资于净现值为负的高风险项目，并伴随着风险从股东向债权人的转移 | 发生在企业陷入财务困境且有比例较高的债务时，股东如果预见采纳新投资项目会以牺牲自身利益为代价补偿债权人，即股东与债权人之间存在利益冲突，股东就缺会乏积极性选择该项目进行投资 |
2.代理收益
债务的代理收益具体表现为债权人保护条款引入、对经理提升企业业绩的激励措施以及对经理随意支配现金流量浪费企业资源的约束等。
（三）优序融资理论
基本观点：是当企业存在融资需求时，首先选择内源融资，其次会选择债务融资，最后选择股权融资。
总结
无税的MM理论：VL=VU
有税的MM理论：VL=VU+PV（利息抵税）
权衡理论：VL=VU+PV（利息抵税）-PV（财务困境成本）
代理理论：VL=VU+PV（利息抵税）-PV（财务困境成本）-PV（债务代理成本）+PV（债务代理收益）
优序融资理论：信息不对称理论框架下研究资本结构的一个分析：先内后外，先债后股。
注会考试时间是8月23日-25日，知识学习需要徐徐渐进，掌握重要内容，更会事半功倍。上文知识点内容根据闫华红老师《轻一基础精讲班》讲义整理，闫华红老师2024年主讲的注会C双名师轻松过关®班课程正在更新！2025年注会新课也已上线，想给自己加一年保障，可点击图片了解详情。
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