股利理论_2025注会《财管》考点抢先学
来源：东奥会计在线责编：冯婷婷2024-11-04 17:19:19
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学习时长
3科
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股利理论
（一）股利无关论（完全市场理论、股利的无税MM理论）
这一理论是米勒与莫迪格利安尼提出。
1.主要观点
（1）投资者并不关心公司股利的分配（即投资者对股利和资本利得并无偏好）
（2）股利的支付比率不影响公司的价值
2.理论假设
（1）公司的投资政策已确定并且已经为投资者所理解（即投资政策不受股利分配的影响）
（2）不存在股票的发行和交易费用（即不存在股票筹资费用）
（3）不存在个人或公司所得税
（4）不存在信息不对称
（5）经理与外部投资者之间不存在代理成本
（二）股利相关论
1.税差理论
税差：现金股利税和资本利得税有差异。
2.客户效应理论
3.“一鸟在手”理论
一鸟在手：当期现金股利
在林之鸟：未来的资本利得
4.代理理论
基于代理理论对股利分配政策选择的分析将是多种因素权衡的复杂过程。
5.信号理论
基本观点：在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息。股利政策所产生的信息效应会影响股票的价格。
知识点来源：第十章 股利分配、股票分割与股票回购
以上内容选自闫华红老师24年《财管》基础阶段课程讲义
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