资本成本的概念、应用和影响因素_2025年注会财管学习要点

来源：东奥会计在线责编：mayuxuan2025-04-07 11:07:10

报考科目数量

3科

学习时长

日均>3h

在注会财管考试中，资本成本既是企业财务决策的“价格标签”，也是注会考试中高频且易错的黄金考点。学习时需厘清债务成本、权益成本的计算逻辑，聚焦加权平均资本成本（WACC）的灵活应用，警惕实务中市场波动、税率调整等变量的“蝴蝶效应”。无论是评估投资项目可行性、优化融资结构，还是在并购谈判中权衡资金成本，掌握这一知识点都能为职业决策提供精准的财务标尺，让理论真正照进现实。

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资本成本的概念、应用和影响因素_2025年注会财管学习要点

【所属章节】

第四章：资本成本

第一节：资本成本的概念、应用和影响因素

【知识点】

资本成本的概念、应用和影响因素

一、资本成本的概念

（一）资本成本的含义

一般来说，资本成本是指投资资本的机会成本。

资本成本也称为投资项目的取舍率、最低可接受的报酬率。

（二）资本成本概念的两个方面

1.从筹资的角度考虑：

资本成本是公司取得资本使用权的代价

示意图

2.从投资的角度考虑：

资本成本是投资人要求的必要报酬率。

（三）资本成本的表示方法

资本成本的表示方法

（四）公司资本成本的影响因素

公司资本成本的影响因素

（五）公司资本成本和项目资本成本的区别与联系

区别

公司资本成本是投资人针对整个公司要求的报酬率，或者说是投资者对于企业全部资产要求的必要报酬率

项目资本成本是公司投资于资本支出项目所要求的必要报酬率

关系

①新的投资项目的风险=企业现有资产平均风险，则项目资本成本=公司资本成本

②新的投资项目的风险>企业现有资产的平均风险，则项目资本成本>公司资本成本

③新的投资项目的风险<企业现有资产的平均风险，则项目资本成本<公司的资本成本

二、资本成本的应用

公司的资本成本主要用于评估企业价值（第7章）、投资决策（第5章）、筹资决策（第8、9章）、营运资本管理（第11章）和企业业绩评价（第19章）。

三、资本成本的影响因素

影响因素		说明
外部因素	无风险利率	①无风险利率上升，公司的债务资本成本会上升，因为投资人的机会成本增加了。②根据资本资产定价模型，无风险利率上升也会引起普通股成本上升。
	市场风险溢价	①市场风险溢价由资本市场上的供求双方决定，个别公司无法控制；②市场风险溢价会影响股权资本成本
	税率	①税率是政府政策，个别公司无法控制；②税率变化直接影响税后债务成本以及公司加权平均资本成本
内部因素	资本结构	①适度负债的资本结构下，资本成本最小 ②增加债务的比重，可能会使平均资本成本趋于降低，同时会加大公司的财务风险，财务风险提高，又会引起债务资本成本和权益资本成本上升
内部因素	投资政策	①公司的资本成本反映现有资产的平均风险 ②如果公司向高于现有资产风险的新项目大量投资，公司资产的平均风险就会提高，并使得资本成本上升