衍生工具概述_2025年注会财管学习要点

来源：东奥会计在线责编：mayuxuan2025-04-07 17:20:09

报考科目数量

3科

学习时长

日均>3h

在注会财管考试中，‌衍生工具概述‌如同一把解锁现代金融风险与机遇的“密码钥匙”，既是考试中高频出现的理论难点，也是实务中企业风险管理的核心工具。无论是期权、期货、互换还是远期合约，这些看似复杂的金融工具，实则是连接企业套期保值、投资策略与市场波动的重要桥梁。

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衍生工具概述_2025年注会财管学习要点

【所属章节】

第六章：期权价值评估

第一节：衍生工具概述

【知识点】

衍生工具概述

一、衍生工具的种类

衍生工具是从原生工具中派生的一种合同，其价值随原生工具价格的波动而波动。

原生工具也叫基础资产或标的资产，可以是金融资产或实物资产。

衍生工具的种类

（一）远期合约（forward contract）

概念

交易场所

合约特点

对双方的要求

是合约双方同意在未来日期按照事先约定的价格交易资产的合约，该合约会指明买卖的商品或金融工具的种类、价格及交割结算的日期

通常是场外交易（OTC）

为买卖双方量身定制

（非标准化）

对交易双方都有约束，是必须履行的协议

（二）期货合约（futures contract）

概念	交易场所	合约特点	对双方的要求
是指在约定的将来某个日期按约定的条件（包括价格、交割地点、交割方式）买入或卖出一定标准数量、质量某种资产的合约	通常为场内交易（通常集中在期货交易所进行，但亦有部分期货合约可通过柜台交易）	通常是由期货交易所统一制定的（标准化合约）	对交易双方都有约束，是必须履行的协议

（三）互换合约（swap contract）

概念

交易场所

合约特点

对双方的要求

是指交易双方约定在未来某一期限相互交换各自持有的资产或现金流的交易形式。（互换的种类通常包括：利率互换、货币互换、商品互换、股权互换、信用互换、气候互换（碳互换）和期权互换等）

场外交易（互换能满足交易者对非标准化交易的需求）

运用面广

期限灵活

长短随意

（非标准化合约）

对交易双方都有约束，是必须履行的协议

（四）期权合约（option contract）

概念	交易场所	合约特点	对双方的要求
是在某一特定日期或该日期之前的任何时间以固定价格购买或者出售某种资产（包括股票、债券、货币、股票指数、商品期货等）的权利	可以是场内交易也可以是场外交易	场内交易的是标准化协议；场外交易的是非标准化协议	只对卖方有约束。期权的买方可在规定时间内对于是否进行交易行使其权利进行选择，而期权的卖方必须履行义务

提示

期权的买方无须付出保证金，卖方则必须支付保证金以作为履行义务的财务担保。

总结

1.相同点

（1）都是针对未来的交易

（2）都预先约定好交易的相关条件（包括价格、资产、交易方式等）

2.区别

种类	协议的特点	协议的特点	初始合约价格	履约保证金
远期合约	非标准化协议（场外交易）	对交易双方都有约束，是必须履行的协议	无	无
期货合约	通常是标准化协议（通常场内交易）	对交易双方都有约束，是必须履行的协议	无	双方支付保证金
互换合约	非标准化协议（场外交易）	对交易双方都有约束，是必须履行的协议	无	无
期权合约	标准化协议或非标准化协议（场内交易或场外交易）	只对卖方有约束。协议履行与否取决于买方的选择	买方支付期权费，卖方收取期权费。	卖方支付保证金

二、衍生工具交易特点

特点	内容
（1）未来性	衍生工具是在现时对基础资产未来可能产生的结果进行交易，交易结果要在未来时刻才能确定
（2）灵活性	衍生工具的种类繁多，其设计和创造具有较高的灵活性
（3）杠杆性	衍生工具可以使交易者用较少成本获取现货市场上用较多资金才能完成的结果，因此具有高杠杆性
（4）风险性	衍生工具内在的杠杆作用和交易复杂性也决定了衍生工具交易的高风险性
（5）虚拟性	衍生工具是一种收益获取权的凭证，其交易独立于现实资本运动之外，具有虚拟性

三、衍生工具交易目的

（一）衍生工具的主要用途

主要用途	目的
（1）套期保值	降低风险
（2）投机获利	承担额外的风险以盈利

（二）期货的套期保值

含义

亦称为期货对冲，是指为配合现货市场上的交易，而在期货市场上做与现货市场商品相同或相近但交易部位相反的买卖行为，以便将现货市场价格波动的风险在期货市场上抵消

方式

（1）空头套期保值

（2）多头套期保值

提示

在期货交易中，卖掉自己并不拥有的资产，称为卖空（抛空、做空）。期货的卖空者为“空头”，期货的购买者为“多头”。

1.空头套期保值

市场		现货市场	期货市场
现在		买	卖
未来		卖	买
结果	到期日资产价格上升	盈利	亏损
结果	到期日资产价格下降	亏损	盈利

提示

适用于如果要在未来某个时点出售某资产。

提示

期货的套期保值交易之所以有利于回避价格风险，其基本原理就在于某一特定商品的期货价格和现货价格受相同的经济因素影响和制约。

2.多头套期保值

市场		现货市场	期货市场
现在		卖	买
未来		买	卖
结果	到期日资产价格上升	盈利	亏损
结果	到期日资产价格下降	亏损	盈利

提示

适用于如果要在未来某个时点购买某资产。

总结

方式	适用情况	操作方式		对冲风险
		现货市场	期货市场	到期日资产价格上升	到期日资产价格下降
空头套期保值	如果要在未来某个时点出售某资产	当期买	当期卖空期货（空头）	现货交易获利；期货的空头亏损	现货交易亏损；期货的空头获利
		预期卖	预期买入期货
多头套期保值	如果要在未来某个时点购买某资产	当期卖	当期买入期货（多头）	现货交易亏损；期货的多头获利	现货交易获利；期货的多头亏损
		预期买	预期卖出期货

理解

配合现货市场未来要进行交易，提前锁定价格、对冲风险。

（三）期货投机获利

含义	期货投机是指基于对市场价格走势的预期，为了盈利在期货市场上进行的买卖行为
特点	由于远期市场价格的波动性，与套期保值相反，期货的投机会增加风险

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