财务战略（一）_2020年注册会计师《战略》重要知识点

来源：东奥会计在线责编：苏晓婷2020-07-07 17:22:00

报考科目数量

3科

学习时长

日均>3h

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财务战略（一）_2020年注册会计师《战略》重要知识点

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财务战略

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第三章战略选择——第37讲财务战略（1）

【知识点】财务战略

财务战略

（一）股利政策分类及特点

股利政策	定义	特点
固定或稳定增长股利政策	每年支付固定的或者稳定增长的股利	为投资者提供可预测的现金流量，减少管理层将资金转移到盈利能力差的活动的机会。但是，盈余下降时也可能导致股利发放遇到一些困难。适用于成熟的、生产能力扩张的需求较少、且获利比较稳定的企业
固定股利支付率政策	企业发放的每股现金股利除以企业的每股收益保持不变	能保持盈余、再投资率和股利现金流之间的稳定关系，但是投资者无法预测现金流，无法表明管理层的意图或者期望，并且如果盈余下降或者出现亏损，这种方法就会出现问题
零股利政策	所有剩余盈余都留存企业	成长阶段通常会使用这种股利政策，并将其反映在股价的增长中。但是，当成长阶段已经结束，并且项目不再有正的净现值时，就需要制定新的股利分配政策
剩余股利政策	只有在没有净现值为正的项目的时候才会支付股利	成长阶段，不能轻松获得其他融资来源的企业中比较常见

【提示】项目净现值为正，表明投资项目可行。因此，剩余股利政策是指在没有净现值为正的项目的时候才会支付股利，即净利润先满足投资项目的资本需求，然后有剩余才给股东分配股利

（二）财务战略的选择

1.基于产品生命周期的财务战略选择

（1）企业在产品生命周期不同发展阶段的经营特征

（2）产品生命周期不同发展阶段的财务战略

发展阶段	资本结构	资金来源	股利分配政策
导入阶段的财务战略	由于导入期的经营风险非常高，应选择低财务风险战略，尽量使用权益融资，避免使用负债	引进风险投资者	股利支付率大多为零
成长阶段的财务战略	由于此时的经营风险虽然有所降低，但仍然维持在较高水平，不宜大量增加负债比例	私募或公募	采用低股利政策
成熟阶段的财务战略	由于经营风险降低，应当扩大负债筹资的比例	负债和权益	采用高股利政策或作为替代进行股票回购
衰退阶段的财务战略	应设法进一步提高负债筹资的比例，以获得利息节税的好处	负债筹资	采用高股利政策