风险理财措施_2023年注会战略预习知识点

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风险理财措施

一、风险理财的基本概念

（一）风险理财的定义

风险理财是用金融手段管理风险。

（二）风险理财的必要性

1.风险理财是全面风险管理的重要组成部分。

2.风险理财适用于可控风险。

对于可控风险，所有的风险控制措施，除规避风险在特定范畴内完全有效外，其余均无法保证不会发生。因此，即使对于可控风险，如果存在重大损失的可能性，只有风险控制而无风险理财，仍不能提供合理的保证，使人安心。

3.风险理财适用于不可控风险。

4.风险理财发展迅速，形式灵活，风险覆盖面广，创新众多，成为企业经营中不可回避重要内容。

（三）风险理财的特点

1.风险理财的手段既不改变风险事件发生的可能性，也不改变风险事件可能引起的直接损失程度。

2.风险理财需要判断风险的定价，因此量化的标准较高，即不仅需要风险事件的可能性和损失的分布，更需要量化风险本身的价值。

3.风险理财的应用范围一般不包括声誉等难以衡量其价值的风险，也难以消除战略失误造成的损失。

4.风险理财手段技术强，许多风险理财工具本身有着比较复杂的风险特性，使用不当容易造成重大损失。

（四）风险理财与公司理财

风险理财过去被认为是公司财务管理的一部分，现在则认为其在很多情况下超出了公司财务管理的范畴。具体表现在：

1.风险理财注重风险因素对现金流的影响。

2.风险理财影响公司资本结构，注意以最低成本获得现金流。

3.风险理财成为公司战略的有机部分，其风险经营的结果直接影响公司整体价值的提升。

（五）选择风险理财策略与方案的原则和要求

风险管理策略七大工具包括：风险承担、风险规避、风险转移、风险转换、风险对冲、风险补偿、风险控制。风险理财就是运用金融手段来实施这些策略。

1.与公司整体风险管理策略一致。

2.与公司所面对风险的性质相匹配。

3.选择风险理财工具的要求。

4.风险与收益的平衡。

（六）风险理财创造价值

二、传统风险理财

（一）损失事件管理

1.损失事件管理是指对可能给企业造成重大损失的风险事件的事前、事后管理的方法。损失的内容包括企业的资金、声誉、技术、品牌、人才等。

2.损失融资

（1）损失融资是为风险事件造成的财务损失融资，是从风险理财的角度进行损失事件的事后管理，是损失事件管理中最有共性，也是最重要的部分。

（2）企业损失分为预期损失和非预期损失，因此损失事件融资也相应分为预期损失融资和非预期损失融资。

（3）预期损失融资一般作为运营资本的一部分，而非预期损失融资则是属于风险资本的范畴。

3.传统的风险理财是损失融资。

4.保险也是一种损失融资的形式。

（二）风险资本

1.风险资本即除经营所需的资本之外，公司还需要额外的资本用于补偿风险造成的财务损失。

2.风险准备金（风险资本）是使一家公司破产的概率低于某一给定水平所需的资金，因此取决于公司的风险偏好。

（三）应急资本

1.应急资本是一个金融合约，规定在某一个时间段内、某个特定事件（即：触发事件）发生的情况下公司有权从应急资本提供方处募集股本或贷款（或资产负债表上的其他实收资本项目），并为此按时间向资本提供方缴纳权力费。应急资本费用、利息和额度在合同签订时约定。

2.应急资本最简单的形式是公司为满足特定条件下的经营需要而从银行获得的信贷额度，一般通过与银行签订协议加以明确，比如信用证、循环信用工具等。

3.应急资本的特点：

（1）应急资本的提供方并不承担特定事件发生的风险，而只是在事件发生并造成损失后提供用于弥补损失、持续经营的资金。事后公司要向资本提供方归还这部分资金，并支付相应的利息。

（2）应急资本是一个综合运用保险和资本市场技术设计和定价的产品。与保险不同，应急资本不涉及风险的转移，是企业风险补偿策略的一种方式。

（3）应急资本是一个在一定条件下的融资选择权，公司可以不使用这个权利。

（4）应急资本可以提供经营持续性的保证。

（四）保险

1.保险是一种金融合约。保险合同规定保险公司应为预定的损失支付补偿（即：为损失进行融资），作为交换，在合同开始时，购买保险合同的一方要向保险公司支付保险费。

2.保险是风险转移的传统手段，即投保人通过保险把风险可能导致的财务损失负担转移给保险公司。保险公司则通过损失的分散化来降低自身的风险。

3.可保风险是纯粹风险，机会风险不可保。

4.运用保险实施风险转移策略需满足一定条件。

（五）专业自保

1.定义：专业自保公司又称专属保险公司，是非保险公司的附属机构，为母公司提供保险，并由其母公司筹集保险费，建立损失储备金。

2.特点：由被保险人所有和控制，要承保其母公司的风险，但可以通过租借的方式承保其他公司的保险，不在保险市场上开展业务。

3.专业自保的优缺点

三、现代风险理财

（一）现代风险理财通过使用金融工具来承担额外的风险，改善公司的财务状况，创造价值。

（二）企业选择套期保值的风险理财措施，涉及对金融衍生产品的选择。

（三）主要金融衍生产品

衍生产品是其价值决定于一种或多种基础资产或指数的金融合约。

1.远期合约

（1）远期合约指合约双方同意在未来日前按照固定价格交换金融资产的合约。

（2）远期合约是现金交易，价格可以预先确定或在交割时确定。

（3）与期权、期货对比

（4）签订远期合约的交易双方同样会面临风险。

（5）远期合约主要有远期利率协议、远期外汇合约和远期股票合约。

（6）远期市场中的两个术语：

①如果即期价格低于远期价格，市场状况被描述为正向市场或溢价（Contango）。

②如果即期价格高于远期价格，市场状况被描述为反向市场或差价（Backwardation）。

2.期货

（1）期货是指在约定的将来某个日期按约定的条件（包括价格、交割地点、交割方式）买入或卖出一定标准数量的某种资产。

（2）期货合约是期货交易的买卖对象或标的物，是由期货交易所统一制定的，规定了某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。

（3）期货价格是通过公开竞价而达成的。

（4）通常期货集中在期货交易所进行买卖，但亦有部分期货合约透过柜台交易进行买卖。

（5）期货是一种衍生性金融商品，按现货标的物之种类，期货可分为商品期货与金融期货（外汇期货、利率期货、股票指数期货）两大类。

3.互换交易

（1）互换交易主要指对相同货币的债务和不同货币的债务通过金融中介进行互换的一种行为。

（2）互换的种类

利率互换、货币互换、商品互换、其他互换（股权互换、信用互换、气候互换（碳互换）和期权互权等）。

4.期权

（1）期权是在规定的一段时间内，可以以规定的价格购买或者出卖某种规定的资产的权利。

（2）期权是在期货的基础上产生的一种金融工具，这种金融衍生工具的最大魅力在于，可以使期权的买方将风险锁定在一定的范围之内。

（3）期权实质上是在金融领域中将权利和义务分开定价，使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易行使其权利，而义务方必须履行。

（4）按交易主体划分，期权分为买方期权和卖方期权两类。

（5）期权合约指以金融衍生产品作为行权品种的交易合约，也是在特定时间内以特定价格买卖一定数量交易品种的权利。

（四）套期保值与投机

1.套期保值是指为冲抵风险而买卖相应的衍生产品的行为；与套期保值相反的是投机行为。

2.套期保值的目的是降低风险；投机的目的是承担额外的风险以盈利。因此，套期保值的结果是降低了风险；投机的结果是增加了风险。

（五）期货套期保值

1.期货价格与现货价格

（1）绝大多数期货合约不会在到期日用标的物兑现。期货价格表现的是市场对标的物的远期预期价格。

（2）标的物的现货价格与所用合约的期货价格之差谓之为“基差”。基差在期货合约到期日为零，在此之前可正可负。一般而言，离到期日越近，基差就越小。

2.期货套期保值机制原理

（1）期货的套期保值也称为期货对冲，是指为配合现货市场上的交易，而在期货市场上做与现货市场商品相同或相近但交易部位相反的买卖行为，以便将现货市场的价格波动的风险在期货市场上抵消。

（2）利用期货套期保值一般涉及两个时间的四个交易。

（3）期货套期保值缓释风险的原理在于：某一特定商品的期货价格和现货价格受相同的经济因素影响和制约。（期货价格和现货价格走势一致）

（4）利用期货套期保值的两种方式

期货套期保值三句话要点

1.买期货，手里有，就是多头；卖期货，手里无，就是空头。

2.怕买贵了，就去买期货（多头期货）；怕卖贱了，就去卖期货（空头期货）。现货市场怕什么，就到期货市场去做什么。

3.期货套期保值需要两个环节来完成。环节一：和意向同步；环节二：和现实背离。

（六）期货投机及风险

期货投机，是指基于对市场价格走势的预期，为了盈利在期货市场上进行的买卖行为。由于远期市场价格的波动性，与套期保值相反，期货的投机会增加风险。

■ 所属章节：风险与风险管理

■ 内容来源：选自吕鹏老师2022年注会战略授课讲义

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