注会财管历年试题盘点——第五章投资项目资本预算

注会考试时间安排在2022年8月26-28日这三天，在冲刺阶段，同学们可以做一些历年考试题，不要过于在意题型题量，主要掌握重要知识点。东奥会计在线为大家带来了注会财管第五章历年试题，赶快来做题吧！

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【考点1】独立项目的评价方法

（2021年多选题）下列各项指标中，改变折现率影响其计算结果的有（　　）。

A.净现值

B.内含报酬率

C.会计收益率

D.动态回收期

【答案】AD

【解析】内含报酬率是项目本身的投资报酬率，不受设定折现率的影响，选项B错误；会计收益率不考虑时间价值，所以不受折现率的影响，选项C错误。

【考点2】互斥项目的优选问题

（2021年多选题）在进行期限不同互斥项目的选择时，共同年限法和等额年金法的共同缺点有（　　）。

A.忽视了货币的时间价值

B.无法用于投资额不同项目的优选决策

C.未考虑通货膨胀严重时的重置成本上升问题

D.未考虑技术进步快的投资领域的项目投资不可重复问题

【答案】CD

【解析】共同年限法和等额年金法均考虑货币的时间价值，并且都可以用于投资额不同项目的优选决策，选项A、B错误。选项C、D是共同年限法和等额年金法的共同缺点。

【考点3】投资项目现金流量的影响因素

（2021年单选题）甲公司拟投资某项目，一年前花费10万元做过市场调查，后因故中止。现重启该项目，拟使用闲置的一间厂房，厂房购入时价格2000万元，当前市价2500万元；项目还需投资500万元购入新设备。在进行该项目投资决策时，初始投资是（　　）万元。

A.2500

B.2510

C.3000

D.3010

【答案】C

【解析】

【破题思路】

[1]不管项目是否实施，10万元市场调查费都会发生，这是沉没成本，是项目决策的不相关成本。

[2]此处要考虑机会成本，即使用闲置厂房，即失去了市场变现的机会，市场变现的现金流量和决策相关，要作为该厂房的投资的现金流出。因为这道题目没有告知所得税，也没有折旧信息，因此以当前市价2500作为机会成本。

[3]500万元购入新设备这是增量成本，属于初始投资的内容。

初始投资=2500+500=3000（万元）。

【考点4】新建项目

（2021年计算题）甲生物制药公司拟于2021年末投资建设一条新药生产线，项目期限3年［1］。

该项目无建设期［1］。

现正进行可行性研究，相关信息如下：

该项目需要一栋厂房、一套生产设备和一项特许使用权。

厂房拟用目前公司对外出租的闲置厂房，租金每年200万元，每年年初收取［2］。

生产设备购置安装成本5000万元，按直线法计提折旧，折旧年限5年，无残值，预计3年后变现价值2500万元［3］。

特许使用权需一次性支付3000万元，使用期限3年，按使用年限平均摊销，无残值［4］。

按税法规定当年折旧和摊销可在当年抵扣所得税［2］。

生产线建成后，预计新药2022年、2023年、2024年每年营业收入分别为6000万元、7000万元、7000万元。每年付现固定成本500万元，付现变动成本为当年营业收入的25%［5］。

该项目需要占用的营运资本与营业收入存在函数关系：营运资本=200万元+当年营业收入×20%。每年新增的营运资本在年初投入，项目结束时全部收回［6］。

假设设备购置和特许使用权支出发生在2021年末，各年营业现金流量均发生在当年年末［2］。

项目加权平均资本成本12%。企业所得税税率25%。

要求：（1）估计该项目2021～2024年末的相关现金流量和净现值（计算过程和结果填入下方表格中）。

（2）如果项目加权平均资本成本上升到14%，其他因素不变，计算项目的净现值。

（3）基于要求（1）和（2）的结果，计算项目净现值对资本成本的敏感系数［7］。

【答案】

（2）净现值=-9600+=1632.53（万元）

（3）项目净现值对资本成本的敏感系数=[（1632.53-2088.37）/2088.37]/[（14%-12%）/12%]=-1.31。

【解析】【破题思路】

［1］项目计算期3年且无建设期，则有4个时间点： 2021年末、2022年末、2023年末、2024年末。

［2］公司正对外出租闲置厂房，租金每年200万元，若项目使用该厂房，将失去收取租金的机会，丧失的租金将成为项目的相关现金流出量。因为租金是每年年初收取，因此每年该现金流出量将发生年初，即上年年末。另请注意，租金收入需要缴纳所得税（现金流出），而本题丧失租金将节约税收，从而“因丧失租金节约的税金”表现为营业期的现金流入。题目说明各年营业现金流量均发生在当年年末，所得税属于营业现金流出量，因此各年年初丧失的租金引起的节税现金流入应当发生在当年年末。

［3］生产设备相关的现金流量有三：

一是2021年末的购置支出5000万元，表现为现金流出；

二是2022年末、2023年末、2024年末的折旧抵税250（5000/5×25%）万元，表现为现金流入；

三是在项目终结期，处置该设备应考虑的税后现金流量=2500-[2500-（5000-5000/5×3）]×25%=2375（万元）。

［4］特许使用权相关的现金流量有二：

一是2021年末的购置支出3000万，表现为现金流出；

二是2022年末、2023年末、2024年末的摊销抵税250（3000/3×25%）万元表现为现金流入。

［5］2022年、2023年、2024年每年末都应该考虑税收营业收入引起的现金流入和税后付现成本引起的现金流出。

［6］各年所需的营运资本根据题目给定条件“200万元+当年营业收入×20%”计算即可，但需要注意的是，每年的营运资本的需要额=年末营运资本-年初营运资本，并且该需要应当在上期期末垫支（现金流出），以备当期使用。所有垫支的营运资本在项目终结期全额收回。

［7］敏感系数=净现值变动百分比/资本成本变动百分比。

【考点5】更新决策

（2019年计算题）甲公司是一家制造业企业，产品市场需求旺盛。为增加产能，拟于2019年末添置一台新设备。该设备无需安装，预计购置成本300万元。根据税法相关规定，该设备按直线法计提折旧，折旧年限3年，净残值率5%。甲公司现需确定该设备的经济寿命，相关资料如下：

甲公司加权平均资本成本10%，企业所得税税率25%。假设运行成本均发生在各年末。要求：

（1）在考虑货币时间价值的情况下，分别计算该设备更新年限为1年、2年、3年的平均年成本[4]。

（2）根据要求（1）计算的平均年成本，确定该设备的经济寿命。

【破题思路】

[1]此处含义：设备就用一年就处置，这一年运行成本是90万，年末变现价值200万。

[2]此处含义：设备用两年时处置，第一年运行成本是90万，第二年运行成本100万，年末变现价值110万。

[3]此处含义：设备用三年时处置，第一年运行成本是90万，第二年运行成本100万，第三年运行成本150万，年末变现价值40万。

[4]更新年限为1年时，平均年成本是累计一年的现金流出总现值的平均；更新年限为2年时，平均年成本是累计两年的现金流出总现值的平均；更新年限为3年时，平均年成本是累计三年的现金流出总现值的平均；

【答案及解析】

（1）年折旧=300×（1-5%）/3=95（万元）

年折旧抵税额=95×25%=23.75（万元）

更新年限为1年：

2020年末（1年末）的账面价值=300-95=205（万元）

2020年末变现价值=200（万元）

2020年末变现损失=205-200=5（万元）

2020年末设备变现税后净现金流入=200+5×25%=201.25（万元）

现金流出总现值=300-201.25×（P/F，10%，1）+[90×（1-25%）-95×25%]×（P/F，10%，1）=156.82（万元）

平均年成本=156.82/（P/A，10%，1）=172.5（万元）

更新年限为2年：

2021年末（2年末）的账面价值=300-95×2=110（万元）

2021年末变现价值=110（万元）

2021年末设备变现税后净现金流入=110（万元）

（备注：变现价值等于账面价值，没有处置损失或利得，不涉及所得税问题）

更新年限为2年：

现金流出总现值=300-110×（P/F，10%，2）+90×（1-25%）×（P/F，10%，1）+100×（1-25%）×（P/F，10%，2）-95×25%×（P/A，10%，2）=291.22（万元）

平均年成本=291.22/（P/A，10%，2）=167.8（万元）

更新年限为3年：

2022年末（3年末）的账面价值=300-95×3=15（万元）

2022年末变现价值=40（万元）

2022年末变现收益=40-15=25（万元）

2022年末设备变现税后净现金流入=40-25×25%=33.75（万元）

更新年限为3年：

现金流出总现值=300-33.75×（P/F，10%，3）+90×（1-25%）×（P/F，10%，1）+100×（1-25%）×（P/F，10%，2）+150×（1-25%）×（P/F，10%，3）-95×25%×（P/A，10%，3）=423.45（万元）

平均年成本=423.45/（P/A，10%，3）=170.27（万元）

（2）经济寿命是使固定资产的平均年成本最小的那一年限，即该设备的经济寿命为2年。

以上就是2022年注会财管第五章历年试题，希望大家能够认真练习。意志力是人的一条救生索，它能够帮忙我们脱离困境，引导我们走向胜利。祝愿考生们顺利通过注会考试。

注：以上习题选自陈庆杰老师《财务成本管理》授课讲义

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