注会财管历年试题盘点——第六章债券、股票价值评估

来源：东奥会计在线责编：姜喆2022-07-29 16:25:31

注会财管科目有很多公式需要背诵，但只是一味地记公式，不做题练习也是不行的，需要做一些题来理解和应用公式。东奥会计在线为大家带来了注会财管第六章历年试题，赶快来做题吧！

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【考点1】债券价值的评估方法

（2020年单选题）某两年期债券，面值1000元，票面利率8%，每半年付息一次，到期还本。假设有效年折现率是8.16%，该债券刚刚支付过上期利息，其价值是（　　）元。

A.997.10

B.994.14

C.1002.85

D.1000

【答案】D

【解析】债券有效利率=(1+8%/2)2-1=8.16%，债券有效利率=有效年折现率，所以债券平价发行，债券价值=债券面值=1000元。或者债券半年利率4%，半年的计息期折现率计算1 ，不管年口径还是半年口径，票面利率等于市场利率，债券价值=债券面值=1000元。

【考点2】债券估值的影响因素

（2021年多选题）关于连续付息的平息债券，下列说法中正确的有（　　）。

A.当折现率等于票面利率时，债券价值一定等于票面价值

B.当折现率大于票面利率时，债券价值到期前一直低于票面价值

C.当折现率小于票面利率时，债券价值到期前一直高于票面价值

D.随着到期时间的缩短，折现率变动对债券价值的影响越来越小

【答案】ABCD

【解析】对于连续支付利息的平息债券，在折现率一直保持不变的情况下，不管它高于或低于票面利率，债券价值随到期时间的缩短逐渐向债券面值靠近，至到期日债券价值等于债券面值。当折现率高于票面利率时，随着时间向到期日靠近，债券价值逐渐提高，最终等于债券面值；当折现率等于票面利率时，债券价值一直等于票面价值；当折现率低于票面利率时，随着时间向到期日靠近，债券价值逐渐下降，最终等于债券面值。因此选项A、B、C都正确。随着到期时间的缩短，折现率变动对债券价值的影响越来越小。也就是说，债券价值对折现率特定变化的反应越来越不灵敏。选项D正确。

【考点3】债券的期望报酬率

（2018年多选题）甲公司折价发行公司债券,该债券期限5年,面值1000元,票面利率8%,每半年付息一次，下列说法中，正确的有（　　）。

A.该债券的到期收益率等于8%

B.该债券的报价利率等于8%

C.该债券的计息周期利率小于8%

D.该债券的有效年利率大于8%

【答案】BCD

【解析】按照2020年教材：到期收益率的含义是债券的市场利率，是市场有效年利率的口径，甲公司折价发行公司债券，所以到期收益率大于债券的有效年利率8.16%，选项A错误；该债券的报价利率即票面利率，等于8%，选项B正确；该债券的计息周期利率=8%/2=4%，选项C正确；该债券的有效年利率=(1+8%/2)2-1=8.16%，选项D正确。

【考点4】普通股价值的评估方法

（2017年单选题）甲公司已进入稳定增长状态，固定股利增长率4%，股东必要报酬率 10%。公司最近一期每股股利0.75元，预计下一年的股票价格是（　　）元。

A.7.5

B.13

C.12.5

D.13.52

【答案】D

【解析】这道题目的考点在于计算第一年末的股票价格，而不是零时点的股票价格。计算题2 （元）

【考点5】普通股的期望报酬率

（2021年单选题）甲公司普通股股票每股价格50元，每半年发放一次股利。刚刚发放上半年股利每股1元，该股利将以每半年5%的速度持续增长。该股票年期望报酬率是（　　）。

A 14.49%

B.14.70%

C.14.20%

D.12.46%

【答案】B

【解析】该股票半年期望报酬率=1×（1+5%）/50+5%=7.1%，年期望报酬率=（1+7.1%）2-1=14.70%。

【破题思路】

[1]题目要求股票的年期望报酬率，股票期望报酬率是未来现金流入现值等于股票购买价的折现率，是基于时间价值管理计算出的有效年利率。但本题的股利是半年发放一次，也就是未来的现金流量以半年为周期，依据资金时间价值原理和半年为一个周期的现金流量，计算出的是半年报酬率。需要计算成有效年利率，才符合题目要求。

[2]股利1元是刚刚支过的，不是未来现金流量，因此属于D0的概念。

[3]以每半年5%的速度持续增长，说明要使用股利固定增长模型来计算普通股期望报酬率。

【本题解析】该股票半年期望报酬率=1×（1+5%）/50+5%=7.1%，年期望报酬率=（1+7.1%）2-1=14.70%。

【考点6】优先股的特殊性

（2019年多选题）优先股股东比普通股股东的优先权体现在（　　）。

A.优先取得剩余财产

B.优先出席股东大会

C.公司重大决策的优先表决权

D.优先获得股息

【答案】AD

【解析】相对普通股而言，优先股有如下特殊性:(1)优先分配利润；(2)优先分配剩余财产:(3)表决权限制。除规定情形外，优先股股东不出席股东大会会议，所持股份没有表决权。

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