注会财管历年试题盘点——第八章企业价值评估

来源：东奥会计在线责编：姜喆2022-07-29 17:10:29

注会财管科目考试涉及到大量的公式，背公式是《财务成本管理》复习中必备的一个环节，但不能只是死记硬背。东奥会计在线为大家带来了注会财管第八章历年试题，赶快来做题吧！

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【考点1】企业价值评估的对象和类别

（2020年多选题）甲上市公司目前普通股市价每股20元[1]，净资产每股5元[2]。如果资本市场是有效的[3]，下列关于甲公司价值的说法中，正确的有（　　）。

A.清算价值是每股5元

B.会计价值是每股5元

C.少数股权价值是每股20元

D.现时市场价值是每股20元

【答案】BCD

【破题思路】[1]每股市场价格20元

[2]每股账面价值（会计价值）5元

[3]资本市场是有效的，说明每股价格等于每股价值（未来现金流量的现值）

【解析】普通股市价每股20元，指的是每股价格20元，那么这个20元就是现时市场价值，D正确。在股票市场上交易的只是少数股权，大多数股票并没有参加交易，我们看到的股价，通常只是少数已经交易的股票价格，他们衡量的是少数股权的价值，因此次题目中少数股权价值也是每股20元，C正确。净资产每股5元，指的是每股的账面价值，即账面的所有者权益和股数的比值，也即每股的会计价值，B正确。清算价值是指停止经营，出售资产产生的现金流，题干没有提供清算价值的信息，A不能选。

【考点2】现金流量折现模型

（2018年多选题）下列关于实体现金流量的说法中，正确的有（　　）。

A.实体现金流量是可以提供给债权人和股东的税后现金流量

B.实体现金流量是企业经营现金流量

C.实体现金流量是税后经营净利润扣除净经营资产增加后的剩余部分

D.实体现金流量是营业现金净流量扣除资本支出后的剩余部分

【答案】ABCD

【解析】实体现金流量是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分，它是企业一定期间可以提供给所有投资人（包括股权投资人和债权投资人）的税后现金流量。选项A正确。经营现金流量，代表了企业经营活动的全部成果，是“企业生产的现金”，因此又称为实体经营现金流量，简称实体现金流量。选项B正确。实体现金流量的三步法：①营业现金毛流量（营业现金流量）=税后经营净利润+折旧与摊销；②营业现金净流量=营业现金流量-经营营运资本净增加；③实体现金流量=营业现金净流量-资本支出，其中：资本支出=净经营性长期资产增加+折旧与摊销（的增加），总结：实体现金流量=税后经营净利润+折旧与摊销-经营营运资本净增加-资本支出=税后经营净利润+折旧与摊销-经营营运资本净增加-（净经营性长期资产增加+折旧与摊销）=税后经营净利润-净经营资产的增加，选项C、D正确。

【考点3】相对价值评估模型

（2021年单选题）甲公司处于可持续增长状态，增长率6%，股利支付率40%，权益净利率20%，股权资本成本8%，甲公司的内在市盈率是（　　）。

A.10

B.20

C.5

D.14

【答案】B

【解析】内在市盈率=股利支付率/（股权成本-增长率）=40%/（8%-6%）=20。

● ● ●

（2018年单选题）甲公司是一家制造业企业，每股收益0.5元，预期增长率4%。与甲公司可比的4家制造业企业的平均市盈率25倍，平均预期增长率5%。用修正平均市盈率法估计的甲公司每股价值是（　　）元。

A.10

B.12.5

C.13

D.13.13

【答案】A

【解析】考点在修正平均市盈率法，公式分两步：第一步，修正平均市盈率=可比企业平均市盈率/（可比企业平均预期增长率×100），第二步，目标企业每股价值=修正平均市盈率×目标企业预期增长率×100×目标企业每股收益。修正平均市盈率=25/（5%×100）=5，甲公司每股价值=5×4%×100×0.5=10（元）。

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