注会财管历年试题盘点——第九章资本结构

来源：东奥会计在线责编：姜喆2022-07-29 17:39:11

注会财管科目考试涉及到大量的公式，首先记忆公式、然后去做题灵活运用公式，最后加深对公式的记忆，再去做题往复循环。东奥会计在线为大家带来了注会财管第九章历年试题，赶快来做题吧！

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注会财管历年试题盘点——第九章资本结构

【考点1】经营杠杆系数的衡量

（2018年单选题）甲公司2018年边际贡献总额300万元，（补充：以此计算出的）经营杠杆系数为3。假设其他条件不变，如果2019年销售收入增长20%，息税前利润预计是（　　）万元。

A.100

B.120

C.150

D.160

【答案】D

【解析】依据2018年的数据计算出的是2019年的经营杠杆系数。2019年的经营杠杆系数=2018边际贡献/2018息税前利润，2018年息税前利润=300/3=100（万元），2019经营杠杆系数=2019息税前利润变动率/2019销售收入变动率，2019年息税前利润变动率=销售收入变动率×2019经营杠杆系数=20%×3=60%，所以预计息税前利润=100×（1+60%）=160（万元）。

【考点2】财务杠杆系数的衡量

（2020年单选题）甲公司2019年净利润150万元，利息费用100万元，优先股股利37.5万元。

企业所得税税率25%。甲公司财务杠杆系数为（　　）。

A.2

B.1.85

C.3

D.2.15

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【答案】A

【破题思路】

[1]150/（1-25%）还原税前利润

[2]财务杠杆系数公式的分母是归属于普通股股东的税前利润，优先股股利所占用的税前利润应当扣除（优先股默认为权益工具）

【解析】，甲公司财务杠杆系数=[150/（1-25%）+100]/[150/（1-25%）-37.5/（1-25%）]=2。

【考点3】联合杠杆系数的衡量

（2021年单选题）甲公司的经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果该公司销售额增长80%，每股收益增长（　　）。

A.120%

B.160%

C.240%

D.280%

【答案】C

【解析】联合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=1.5×2=3。联合杠杆系数=每股收益变化的百分比/营业收入变化的百分比，所以，每股收益变化的百分比=联合杠杆系数×营业收入变化的百分比=3×80%=240%。

【考点4】资本结构理论

（2019年多选题）下列关于有企业所得税情况下的MM理论的说法中，正确的有（　　）。

A.高杠杆企业的债务资本成本大于低杠杆企业的债务资本成本

B.高杠杆企业的权益资本成本大于低杠杆企业的权益资本成本

C.高杠杆企业的加权平均资本成本大于低杠杆企业的加权平均资本成本

D.高杠杆企业的价值大于低杠杆企业的价值

【答案】BD

【解析】在考虑所得税的条件时，有负债企业的债务资本成本不变，权益资本成本随着债务筹资比例的增加而增加，加权平均资本成本随着债务筹资比例的增加而降低，因此选项A错误、选项B正确、选项C错误。在有税MM理论下，有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值，说明随着企业负债比例的提高，企业价值也随之提高，因此选项D正确。

【考点5】每股收益无差别点法

（2020年单选题）甲公司用每股收益无差别点法进行长期筹资决策。已知长期债券与普通股的无差别点的年息税前利润是200万元，优先股与普通股的无差别点的年息税前利润是300万元[1]。如果甲公司预测未来每年息税前利润是360万元[2]，下列说法正确的是（　　）。

A.应该用优先股融资

B.应该用普通股融资

C.应该用长期债券融资

D.可以用长期债券融资也可以用优先股融资

【答案】C

【破题思路】[1]债务筹资永远优于优先股筹资，如果运用每股收益无差别点法进行长期筹资决策时，优先股方式不参与决策，但是如果筹资方式是混合的，另当别论。

[2]未来每年息税前利润360万元大于无差别点的年息税前利润是200万元，说明未来经营状况会好于预期，经营风险下降，可以提高财务杠杆，使用负债方式。

【解析】债务筹资永远优于优先股筹资，选项A、D错误。当预计息税前利润大于每股收益无差别点息税前利润时，债务筹资优于股权筹资；当预计息税前利润小于每股收益无差别点息税前利润时，股权筹资优于债务筹资。选项C正确。

【考点6】企业价值比较法

（2019年单选题）目标资本结构是使加权平均资本成本最低的资本结构。假设其他条件不变，该资本结构也是（　　）。

A.使每股收益最高的资本结构

B.使股东财富最大的资本结构

C.使股票价格最高的资本结构

D.使利润最大的资本结构

【答案】B

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