2024注会财管章节习题，第六章 期权价值评估
注会《财管》第六章各种题型均可能出现，其中金融期权价值的影响因素是客观题的高频考点，主观题主要集中在期权投资策略、金融期权价值的评估方法和实物期权价值评估。2015、2016、2018、2021、2022年、2023年，本章考查了计算分析题。近5年套卷平均分值为5.8分。
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第六章 期权价值评估
【单选1】下列有关远期合约的表述中，正确的是( )。
A.远期合约通常是在场内进行交易
B.远期合约条款因合约双方需要不同而不同
C.远期合约只对卖方有约束，对买方没有约束
D.远期合约只指明买卖的价格及交割结算的日期
【答案】 B
【解析】远期合约通常不在交易所内交易，而是场外交易。选项A 错误。远期合约的条款是为买卖双方量身定 制的，因合约双方的需要不同而不同。选项B 正确。远期合约对交易双方都有约束，是必须履行的协议。选项C 错误。远期合约是合约双方同意在未来日期按照事先约定的价格交换资产的合约，该合约会指明买卖的商品或金融 工具的种类、价格及交割结算的日期。选项D 错误。
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【单选2】某公司同时出售甲股票的1份看涨期权和1份看跌期权，执行价格均为60元，到期日相同，看涨期权的价 格为12元，看跌期权的价格为15元，如果到期日股票价格为65元，则该组合的净损益为( ) 元 。
A.-32
B.-22
C.32
D.22
【答案】D
【解析】组合到期日价值=-(65-60)=-5(元),组合净损益=-5+(12+15)=22(元)。
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【多选1】下列关于多头对敲的相关表述中，正确的有( )。
A.多头对敲是同时买进一股股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同
B. 多头对敲的最好结果是到期日股价与执行价格一致
C.股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本，才能给投资者带来净收益
D.当到期日股价等于执行价格的时候，组合净损益最低
【答案】ACD
【解析】多头对敲的最坏结果是到期日股价与执行价格一致，白白损失了看涨期权和看跌期权的购买成本。所 以选项B 错误。
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【多选2】假设某上市公司的股票现在的市价为90元。有1份以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为93元， 到期时间是3个月。3个月以后股价有两种可能：上升33.33%,或者下降25%。无风险利率为每年4%,则利用
复制原理确定期权价格时，下列相关表述中，不正确的有( )。
A. 购买0.4351股的股票
B.折现率为2%
C.购买股票支出为46.29元
D.以无风险利率借入34.37元
【答案】AB
【解析】上行股价Su= 股票现价×上行乘数=90×(1+33.33%)=120(元) 下行股价Sa= 股票现价×下行乘数=90×(1-25%)=67.5(元)
股价上行时期权到期日价值Cu= 上行股价-执行价格=120-93=27(元) 股价下行时期权到期日价值Ca=0
套期保值比率H= 期权价值变化/股价变化=(27-0)/(120-67.5)=0.5143 购买股票支出=套期保值比率×股票现价=0.5143×90=46.29(元)
借款数额=(下行股价×套期保值比率-股价下行时期权到期日价值)/(1+r)=(67.5×0.5143-0)/(1+4%×3/12) =34.37(元)。
考点链接
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