债务资本成本的估计_2024注会财管主观题专练
注会《财管》第四章资本成本,主要考核资本成本的计算。在近10年主观题的考频在15次左右。本章与2023年的教材变化是调整了风险调整下债务资本成本的计算公式。
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债务资本成本的估计
【计算分析题】
甲公司的信用级别为 B 级,2022 年 5 月 1 日发行 5 年期,每年付息一次,到期还本的债券,公司拟采用风险调 整法估计其税前债务资本成本。甲公司收集了目前上市交易的 4 种 B 级公司债券和与这些上市债券到期日接近的政府债 券,相关信息如下:
债券发行公司 | 上市债券到期日 | 上市债券到期 收益率 | 政府债券到期日 | 政府债券到期收益率 |
A | 2026 年 2 月 1 日 | 6.5% | 2026 年 1 月 28 日 | 4.3% |
B | 2027 年 5 月 10 日 | 6.8% | 2027 年 5 月 3 日 | 4.6% |
C | 2028 年 6 月 30 日 | 8.2% | 2028 年 7 月 1 日 | 6.1% |
D | 2029 年 8 月 10 日 | 7.9% | 2029 年 8 月 5 日 | 5.2% |
要求:
(1)估计无风险利率。
(2)计算甲公司的信用风险补偿率。
(3)计算甲公司债券的税前债务资本成本。
【答案】
(1)甲公司在 2022 年 5 月 1 日发行 5 年期债券,与该债券到期日接近的是到期日为 2027 年 5 月 3 日的政府债券, 其到期收益率 4.6%就是估计的无风险利率。
(2) 甲公司的信用风险补偿率=[(6.5%-4.3%)+(6.8%-4.6%)+(8.2%-6.1%)+(7.9%-5.2%)]/4=2.3%
(3) 甲公司的税前债务资本成本=4.6%+2.3%=6.9%。
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