普通股资本成本的估计_2024注会财管主观题专练
注会《财管》第四章关于资本成本的确定是基础,后面很多章节都要用到资本成本,因此本章的题型除单项选择题、多项选择题、计算分析题外,还很容易和其他章节综合起来考查。最近3年平均分数在3分左右。
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普通股资本成本的估计
【计算分析题】
已知某公司没有优先股, 2023 年的有关数据如下:年末普通股每股账面价值为 10 元,每股收益为 1 元,每股 股利为 0.4 元, 该公司预计未来不增发股票和回购股票, 并且保持经营效率和财务政策不变, 该公司现行股票市价为 15 元,目前国库券利率为 4%,证券市场平均收益率为 12%,股票与证券市场的相关系数为 0.4,该股票的标准差为 1.8, 证券市场的标准差为 1。
要求:
(1)采用资本资产定价模型确定该股票的资本成本;
(2)采用股利增长模型确定该股票的资本成本。
【答案】
(1) β 系数=相关系数×(某证券的标准差/市场组合标准差) =0.4×(1.8/1)=0.72 该股票的资本成本=4%+0.72×(12%-4%)=9.76%
(2)权益净利率=1/10=10% 利润留存率=1-0.4/1=60%
可持续增长率=10%×60%/(1-10%×60%)=6.38%
该股票的资本成本=0.4×(1+6.38%)/15+6.38%=9.22%。
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