债券投资_2019年中级会计财务管理必备知识点
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债券的价值
债券投资的收益率
【所属章节】
第六章 投资管理
【知识点】债券投资
债券投资
（一）债券的价值
将在债券投资上未来收取的利息和收回的本金折为现值，即可得到债券的内在价值。
债券的内在价值也称为债券的理论价格，只有债券价值大于其购买价格时，该债券才值得投资。
1、债券估价基本模型
典型的债券类型，是有固定的票面利率、每期支付利息、到期归还本金的债券。在这种债券模式下，债券价值计量的基本模型是：
中， V b表示债券的价值， I
表示债券各期的利息， M表示债券的面值，
R表示债券价值评估时所采用的贴现率即所期望的最低投资报酬率。一般来说，经常采用市场利率作为评估债券价值时所期望的最低投资报酬率。
从债券价值基本计量模型中可以看出，债券面值、期限、票面利率和市场利率是影响债券价值的四个基本因素。
2、债券期限对债券价值的敏感性
由于票面利率的不同，当债券期限发生变化时，债券的价值也会随之波动。结论：
( 1)引起债券价值随债券期限的变化而波动的原因，是债券票面利率与市场利率的不一致。
( 2)债券期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小。
( 3)债券期限越长，债券价值越偏离债券面值。
3、市场利率对债券价值的敏感性
市场利率是决定债券价值的贴现率，市场利率的变化会造成系统性的利率风险。结论：
( 1)市场利率的上升会导致债券价值的下降，市场利率的下降会导致债券价值的上升。
( 2)长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券。
( 3)市场利率低于票面利率时，债券价值对市场利率的变化较为敏感;市场利率超过票面利率后，债券价值对市场利率的变化敏感性减弱 。
（二）债券投资的收益率
1、债券收益的来源
债券投资的收益是投资于债券所获得的全部投资报酬，这些投资报酬来源于三个方面：
( 1)名义利息收益。
( 2)利息再投资收益。
( 3)价差收益。
2、债券的内部收益率
债券的内部收益率，是指按当前市场价格购买债券并持有至到期日或转让日，所产生的预期报酬率，也就是债券投资项目的内含报酬率。
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注：以上内容选自田明老师《财务管理》授课讲义
(本文为东奥会计在线原创文章，仅供考生学习使用，禁止任何形式的转载)
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