资本结构优化_2021年中级会计财务管理必备知识点
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资本结构优化
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第五章 筹资管理(下)
【知识点】资本结构优化
资本结构优化
资本结构优化，要求企业权衡负债的低资本成本和高财务风险的关系，确定合理的资本结构。资本结构优化的目标是降低平均资本成本或提高企业价值。
资本结构优化的方法有每股收益分析法、平均资本成本比较法和公司价值分析法。
方法 | 要点阐释 |
每股 收益 分析法 | 每股收益分析法是通过分析资本结构与每股收益之间的关系，进而确定合理的资本结构的方法。计算公式：
式中，EBIT：息税前利润平衡点，即每股收益无差别点；I1、I2：两种筹资方式下的债务利息；N1、N2:两种筹资方式下普通股股数；T：所得税税率；DP1、DP2：两种筹资方式下的优先股股利 在分析时，当预计追加筹资后的EBIT大于每股收益无差别点的EBIT时，运用负债筹资可获得较高的每股收益；反之，当预计追加筹资后的EBIT小于每股收益无差别点的EBIT时，运用权益筹资可获得较高的每股收益 |
方法 | 要点阐释 |
平均资本成本 比较法 | 平均资本成本比较法，是通过计算和比较各种可能的筹资组合方案的平均资本成本，选择平均资本成本率最低的方案。即能够降低平均资本成本的资本结构，则是合理的资本结构。这种方法侧重于从资本投入的角度对筹资方案和资本结构进行优化分析 |
公司 价值 分析法 | 公司价值分析法，是在考虑市场风险基础上，以公司市场价值为标准，进行资本结构优化。即能够提升公司价值的资本结构，就是合理的资本结构。这种方法主要用于对现有资本结构进行调整，适用于资本规模较大的上市公司资本结构优化分析。同时，在公司价值最大的资本结构下，公司的平均资本成本率也是最低的 设：V表示公司价值，B表示债务资金价值，S表示权益资本价值。公司价值应该等于资本的市场价值，即：V=S+B 为简化分析，假设公司各期的EBIT保持不变，债务资金的市场价值等于其面值，权益资本的市场价值可通过下式计算： S= 且：Ks=Rs=Rf+β（Rm-Rf） 此时：Kw=Kb× |
注：以上中级会计考试知识点选自田明老师《财务管理》授课讲义
(本文为东奥会计在线原创文章，仅供考生学习使用，禁止任何形式的转载)
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