证券投资基金_2022年中级会计财务管理必备知识点
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【知识点】股票投资
【所属章节】
第六章投资管理——第五节基金投资与期权投资
【内容导航】
1.投资基金的概念
2.证券投资基金的特点
3.证券投资基金的分类
4.证券投资基金业绩评价
证券投资基金
(一)投资基金的概念
概念 | 投资基金是一种集合投资方式，投资者通过购买基金份额，将众多资金集中起来，由专业的投资者即基金管理人进行管理，通过投资组合的方式进行投资，实现利益共享、风险共担 | |
分类 | 证券投资基金 | 证券投资基金主要投资于证券交易所或银行间市场上公开交易的有价证券,如股票、债券等 【提示】本教材主要介绍投资基金中的证券投资基金。 |
另类投资基金 | 另类投资基金包括私募股权基金、风险投资基金、对冲基金以及投资于实物资产如房地产、大宗商品、基础设施等的基金。 | |
【强调】证券投资基金
| （1）证券投资基金以股票、债券等金融证券为投资对象,基金投资者通过购买基金份额的方式间接进行证券投资,由基金管理人进行专业化投资决策,由基金托管人对资金进行托管,基金托管人往往为商业银行或其他金融机构 （2）如果说股票反映了所有权关系,债券反映了债权债务关系,那么基金则反映了一种信托关系,它是一种受益凭证,投资者购买基金份额则成为基金的受益人 |
(二)证券投资基金的特点(5个)
1.集合理财实现专业化管理 | 基金将投资者资金集合起来,通过基金管理人进行投资,实现了集合理财。基金管理人具有更加专业的投资技能与丰富的投资经验,对于中小投资者来说可以获得更加专业化的投资服务 |
2.通过组合投资实现分散风险的目的 | 资金量较小时无法通过购买多种证券实现分散投资风险的目的,而基于基金投资集合理财的特点可以同时购买多种证券,投资者可以通过购买基金份额实现分散风险的目的 |
3.投资者利益共享且风险共担 | 基金投资者可以获取的收益等于基金投资收益减去基金应当承担的相关费用,各投资者依据所持有的份额比例进行分配,当收益上升或下降时,各基金投资者获取的收益也上升或下降 参与基金运作的基金管理人和基金托管人仅按照约定的比例收取管理费用和托管费用,无权参与基金收益的分配 |
4.权力隔离的运作机制 | 参与基金运作的包括基金投资者、托管人、管理人,基金管理人只负责基金的投资工作,而基金财产则交与基金托管人,基金操作权力与资金管理权力相互隔离,形成了互相监督、互相制约的机制,从而有效地保障基金投资者的利益 |
5.严格的监管制度 | 我国基金监管机构依据《证券投资基金法》及其他相关管理办法对基金行业进行严格监管,严厉打击侵害投资者利益的违法行为。我国的基金业监管采取法定监管机构与自律性组织相结合的监管模式 |
(三)证券投资基金的分类
1.依据法律 形式的分类 | 契约型基金 | 基金投资者通过购买基金份额成为基金合同当事人,享受合同规定的权利,也需承担相应的义务 |
公司型基金 | 公司型基金则为独立法人,基金投资者是基金公司的股东,按持有股份比例承担有限责任,分享投资收益 | |
2.依据运作 方式的分类 | 封闭式基金 | 封闭式基金的基金份额持有人不得在基金约定的运作期内赎回基金,即基金份额在合同期限内固定不变 |
开放式基金 | 开放式基金则可以在合同约定的时间和场所对基金进行申购或赎回,即基金份额不固定 | |
3.依据投资 对象的分类 | 股票基金 | 股票基金为基金资产80%以上投资于股票的基金 |
债券基金 | 债券基金为基金资产80%以上投资于债券的基金 | |
货币市场基金 | 仅投资于货币市场工具的为货币市场基金 | |
混合基金 | 混合基金是指投资于股票,债券和货币市场工具,但股票投资和债券投资的比例不符合股票基金、债券基金规定的基金 | |
4.依据投资 目标分类 | 增长型基金 | 增长型基金主要投资于具有较好增长潜力的股票,投资目标为获得资本增值,较少考虑当期收入 |
收入型基金 | 收入型基金则更加关注能否取得稳定的经常性收入,投资对象集中于风险较低的蓝筹股、公司及政府债券等 | |
平衡型基金 | 平衡型基金则集合了上述两种基金投资的目标,既关注是否能够获得资本增值,也关注收入问题 | |
【注意】三者在风险与收益的关系上往往表现为： 增长型基金风险＞平衡型基金风险＞收入型基金风险 增长型基金收益＞平衡型基金收益＞收入型基金收益 | ||
5.依据投资 理念分类 | 主动型基金 | 主动型基金是指由基金经理主动操盘寻找超越基准组合表现的投资组合进行投资 |
被动型基金 | 又叫做指数型基金。被动型基金则期望通过复制指数的表现,选取特定的指数成分股作为投资对象,不期望能够超越基准组合,只求能够与所复制的指数表现同步 | |
6.依据募集 方式分类 | 私募基金 | 私募基金采取非公开方式发售,面向特定的投资者,他们往往风险承受能力较高,单个投资者涉及的资金量较大 |
公募基金 | 公募基金可以面向社会公众公开发售,募集对象不确定,投资金额较低,适合中小投资者,由于公募基金涉及的投资者数量较多,因此受到更加严格的监管并要求更高的信息透明度 | |
(四)证券投资基金业绩评价
1.基金业绩评价要考虑的因素
1.投资目标 与范围 | 两种投资目标与范围不同的基金不具有可比性,不能作为基金投资决策的选择标准 在进行业绩比较时需考虑投资目标与范围的差异,从而为投资决策提供正确的依据 |
2.风险水平 | 风险与收益之间存在正相关关系,风险增加时必然要求更高的收益进行补偿,所以单纯比较收益水平会导致业绩评价结果存在偏差,应当关注收益背后的风险水平 |
3.基金规模 | （1）基金也存在研究费用、信息获取费用等固定成本,随着基金规模的增加,基金的平均成本会下降。另外,非系统性风险也会随着基金规模的增加而降低 （2）基金规模过大也会对投资对象选择以及被投资对象流动性产生不利影响 |
4.时间区间 | 在比较不同的基金业绩时需要注意是否处在同样的业绩计算期，为提高业绩比较结果的准确性,可以采用多个时间段的业绩进行比较,比如选择近一个月、近三个月或者近一年等 |
2.基金业绩的评估方法
（1）绝对收益 | ①持有期间收益率（持有期间一般不足一年） ②现金流和时间加权收益率（持有期间一般为一年） ③平均收益率（持有期间超过一年） |
（2）相对收益 | 基金的相对收益，是基金相对于一定业绩比较基准的收益 |
(1)绝对收益
①持有期间收益率(持有期间一般不足一年)
概念 | 基金持有期间所获得的收益通常来源于所投资证券的资产回报和收入回报两部分 资产回报是指股票、债券等资产价格的增加,收入回报为股票或债券的分红、利息等 |
计算 | 持有期间收益率=（期末资产价格-期初资产价格+持有期间红利收入）/期初资产价格×100% |
②现金流和时间加权收益率(持有期间一般为一年)
概念 | 该方法将收益率计算区间划分为若干个子区间,每个子区间以现金流发生时间划分,以各个子区间收益率为基础计算整个期间的绝对收益水平 |
计算 | 例如,某股票基金2019年5月1日有大客户进行了申购,9月1日进行了分红,上述两个时点即为现金流发生的时点,因此,将2019年以上述两个时点划分为三个阶段,假设三个阶段的收益率分别为-6%,5%、4%,则该基金当年的现金流和时间加权收益率为2.65%,即（1-6%）×（1+5%）×（1+4%）-1=2.65% |
③平均收益率(持有期间超过一年)
算术平均收益率 |
式中：Rt表示t期收益率；n表示期数。 |
几何平均收益率 |
式中：Ri表示i期收益率；n表示期数 |
【注意】几何平均收益率相比算术平均收益率考虑了货币时间价值。一般来说,收益率波动越明显,算术平均收益率相比几何平均收益率越大。
（2）相对收益
概念 | 基金的相对收益，是基金相对于一定业绩比较基准的收益 |
计算方法 | 根据基金投资的目标选取对应的行业或市场指数，例如沪深300指数、上证50指数等，以此指数成分股股票收益率作为业绩比较基准，求解相对收益 |
举例 | 例如，某基金以沪深300指数作为业绩比较基准，当沪深300指数收益率为8%，该基金收益率为6%时，从绝对收益看确实盈利了，但其相对收益为-2%。这样的收益计算方式可以使投资者通过比较基金与比较基准的收益差异对基金经营业绩有更深入的认识，该业绩比较基准也为基金经理提供了投资参考 |
注：以上中级会计考试学习内容选自陈庆杰老师财务管理授课讲义
（本文为东奥会计在线原创文章，仅供考生学习使用，禁止任何形式的转载）
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