2022年中级会计财务管理每日研习一大题：8月22日
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任何一件对的事情，只要日复一日的坚持，就一定会有收获。中级会计考试于9月3日开考！希望各位考生可以坚持到最后，不留遗憾！今日份《财务管理》大题来啦！
张某利用闲置资金投资购买了股票和期权，相关资料如下：
资料一：已知本年股票发放每股股利0.8元，预计未来2年股利以10%的速度增长， 而后以5%的速度转入正常增长。张某对该股票要求的收益率为12%。
部分货币时间价值系数表
期数（n） | 1 | 2 | 3 |
（P/F，12%，n） | 0.8929 | 0.7972 | 0.7118 |
资料二：张某购买了每份期权价格5元的看涨期权，该期权标的资产为股票，该期权的到期日为12月2日，期权合约规定的标的股票执行价格为30元，该股票在期权到期日时的市场价格为50元。
要求：
(1)计算股票的内在价值;
(2)分析张某是否行使该看涨期权，计算该期权到期日价值和净损益为多少?
(3)若张某卖出该股票的看跌期权，假设期权的执行价格和到期日股票的市场价格不变，当看跌期权价格为10元时，计算该期权到期日价值和净损益为多少?
正确答案：
(1)预计未来第一年的股利=0.8×(1+10%)=0.88(元)
预计未来第二年的股利=0.88×(1+10%)=0.97(元)
股票的内在价值=0.88×(P/F，12%，1)+0.97×(P/F，12%，2)+0.97×(1+5%)/(12%-5%)×(P/F，12%，2)=13.16(元)
或:股票的内在价值=0.88×(P/F，12%，1)+0.97/(12%-5%)×(P/F，12%，1)=13.16(元)
(2)由于张某购买了看涨期权，当到期日股票的市价50元>执行价格30元时，张某应行使该看涨期权，该期权到期日价值=50-30=20(元)，净损益=20-5=15(元)
(3)若卖出看跌期权，由于到期日股票的市价50元>执行价格30元，则看跌期权的买方不会行权，对于张某而言，期权到期日价值=0，净损益=10元。
——以上中级会计考试相关练习题来自杨树林老师习题班
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