2023年财务管理每日练习一大题：8月11日
时间是往前走的，钟不可能倒着转，所以一切事只要过去，就再也不能回头。中级会计考试在即，考生们可以通过每日一道大题锻炼自己主观题的破题能力！
甲公司目前有一个投资组合，由A、B两种证券构成，A、B股票的投资比例为6：4。其中A证券的风险收益率为6%、β系数为1.5；B证券的必要收益率为13%，β系数为2。为了提高收益，公司拟对投资组合进行调整，投资于A、B股票的投资比例相同，同时将C股票加入投资组合。已知C股票的系统性风险是B股票的1.25倍。假定资本资产定价模型成立。
要求：
（1）计算无风险收益率和市场所有股票的平均收益率。
（2）计算当前由A、B两只股票构成的投资组合的β系数与组合的必要收益率，并判断该组合相对于市场投资组合而言的系统性风险大小。
（3）计算C股票的β系数。
（4）如果希望新的投资组合的必要收益率达到13%，投资于A、B、C的比例各自是多少？
【正确答案】
（1）必要收益率=无风险收益率+风险收益率=Rf+β(Rm-Rf)
A股票：1.5×(Rm-Rf)=6%
B股票：Rf+2×(Rm-Rf)=13%
解得，Rf=5%，Rm=9%
即，无风险收益率为5%，市场所有股票的平均收益率为9%。
（2）由A、B两只股票构成的投资组合的β系数=1.5×60%+2×40%=1.7
由A、B两只股票构成的投资组合的必要收益率=Rf+β(Rm-Rf)=5%+1.7×（9%-5%）=11.8%
由于组合的β系数＞1，组合的系统性风险大于市场的系统性风险。
（3）由于C股票的系统性风险是B股票的1.25倍，C股票的β系数=1.25×B股票的β系数=1.25×2=2.5。
（4）新投资组合的必要收益率=Rf+β(Rm-Rf)=5%+β×（9%-5%）=13%
解得，新组合的β=2
假设投资于A股票的投资比例为X，则1.5X+2X+2.5×（1-2X）=2
解得，X=1/3
即投资于A、B、C的投资比例为1：1：1。
——以上中级会计考试相关习题内容选自张一琳老师授课讲义
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