2023年财务管理每日练习一大题：8月27日
强者，是含着眼泪奔跑的人。 勇者，是忍着伤痛坚持的人。 世上没有无坚不摧的人，只是迎难而上的人。 没有百毒不侵的心，只有永不认输的心。 成功看的不是起点，是终点。中级会计备考亦是如此，只有忍者伤痛、含着眼泪依旧持之以恒的备考，才能成功。
某投资者准备购买股票，并打算长期持有。当前甲公司股票的市场价格为8元/股，甲公司采用固定增长的股利政策，最近刚支付的股利为0.6元/股,股利增长率5%。乙公司股票当前的市场价格为32元/股，预计未来3年每年股利均为2元/股，随后股利年增长率为10%。已知甲公司股票的β系数为1.4，乙公司股票的β系数为2，当前无风险收益率为5%，市场平均收益率为10%。有关货币时间价值系数如下：
（P/F，10%，3）=0.7513，（P/A，10%，3）=2.4869；（P/F，15%，3）=0.6575，（P/A，15%，3）=2.2832。
要求：
（1）采用资本资产定价模型计算甲公司和乙公司股票的必要收益率。
（2）以要求（1）的计算结果作为投资者要求的收益率，采用股票估价模型计算甲公司和乙公司的股票价值，据此判断是否值得购买，并说明理由。
（3）采用股票估价模型计算甲公司股票的内部收益率。
甲公司股票的价值9元/股大于股票的市场价格8元/股，乙公司股票的价值大于市场价格32元，甲股票和乙股票均值得购买。
【正确答案】
（1）甲公司股票的必要收益率=5%+1.4×（10%-5%）=12%
乙公司股票的必要收益率=5%+2×（10%-5%）=15%
（2）甲公司股票的价值=0.6×(1+5%)/(12%-5%)=9（元/股）
乙公司股票的价值=2×（P/A，15%，3）+2×（1+10%）/（15%-10%）×（P/F，15%，3）=33.50（元/股）
（3）甲公司股票的内部收益率=0.6×(1+5%)/8+5%=12.88%。
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