资本资产定价模型_2024年中级会计财务管理预习知识点
任何事都不要急于求成，欲速则不达！2024年中级会计的学习已经开始了，希望大家也是一步一个脚印的去学习！知识点已经为大家整理，快来学习！
【知识点】资本资产定价模型
【所属章节】第二章 财务管理基础
资本资产定价模型
1.基本原理
资本资产定价模型中，所谓资本资产主要指的是股票资产，而定价则试图解释资本市场如何决定股票收益率，进而决定股票价格。资本资产定价模型是“必要收益率=无风险收益率+风险收益率”的具体化。
必要收益率= | 无风险收益率 | +风险收益率 | |
短期国债的利率 | +风险收益率 | ||
纯粹利率（资金的时间价值） | +通货膨胀补偿率 | +风险收益率 | |
在资本资产定价模型中，计算风险收益率时只考虑了系统性风险，没有考虑非系统性风险。因为非系统性风险可以通过资产组合消除，一个充分的投资组合几乎没有非系统性风险。资本市场不会对非系统性风险给予任何价格补偿。
必要收益率= | 无风险收益率Rf | +风险收益率 |
市场组合的必要收益率Rm= | 无风险收益率Rf | +市场组合的风险收益率Rm-Rf |
某资产的必要收益率R= | 无风险收益率Rf | +某资产的风险收益率β×（Rm-Rf） |
资本资产定价模型核心公式：R=Rf+β×(Rm-Rf)
无风险收益率Rf | 一般用国债利率衡量，包含纯粹利率和通货膨胀补偿率 |
市场组合的必要收益率Rm | 当β=1时，R=Rm，而β=1时代表的是市场组合的平均风险，所以，Rm还可以称为平均风险的必要收益率、股票市场的必要收益率等 |
市场风险溢价（Rm-Rf） | 也称为市场组合的风险收益率、股票市场的风险收益率；反映市场整体对风险的厌恶程度，对风险越厌恶和回避，要求的补偿就越高，则风险溢酬越大 |
2.有效性和局限性
有效性 | （1）对任何公司、任何资产（包括资产组合）都是适合的 （2）提供了对风险和收益之间的一种实质性的表述，将“高收益伴随着高风险”用这样简单的关系式表达出来 |
局限性 | （1）某些资产或企业的β值难以估计，特别是对一些缺乏历史数据的新兴行业（2）经济环境的不确定性和不断变化，使得依据历史数据估算出来的β值对未来的指导作用必然要打折扣 （3）资本资产定价模型是建立在一系列假设之上的，其中一些假设与实际情况有较大偏差，使得资本资产定价模型的有效性受到质疑 |
注：以上中级会计考试学习内容选自杨树林老师2023年《财务管理》授课讲义
（本文为东奥会计在线原创文章，仅供考生学习使用，禁止任何形式的转载）
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