资本资产定价模型_2024年中级会计财务管理需要掌握知识点
学习就如淘金，坚持到最后总会有收获，2024年中级会计的学习已经开始了，大家一定要持之以恒的学习！下面为整理了中级会计考试相关知识点，快来学习吧！
【知识点】资本资产定价模型
【所属章节】第二章 财务管理基础
资本资产定价模型
(一)资本资产定价模型的基本原理
界定 | 资本资产定价模型中，所谓资本资产主要指的是股票资产，而定价则试图解释资本市场如何决定股票收益率，进而决定股票价格 |
原理 | （1）资本资产定价模型是“必要收益率=无风险收益率+风险收益率”的具体化 （2）资本资产定价模型的一个主要贡献是解释了风险收益率的决定因素和度量方法，资本资产定价模型中，某资产或资产组合的风险收益率=β×（Rm-Rf） |
资本资产定价模型的表达式：R=Rf+β（Rm-Rf) 式中， R表示某资产（或资产组合）的必要收益率； β表示该资产（或资产组合）的系统风险系数； Rf表示无风险收益率，通常以短期国债的利率来近似替代； Rm表示市场组合的必要收益率，Rm还可以称为平均风险的必要收益率 | |
推导 | Ri=Rf＋βi（Rm-Rf） →βi=（Ri-Rf）÷（Rm-Rf） β系数是：单项资产或资产组合的风险收益率与市场平均风险收益率的倍数关系 |
模型本质：
1.在资本资产定价模型中，计算某项资产风险收益率时只考虑了系统性风险，没有考虑非系统性风险，这是因为非系统性风险可以通过资产组合消除，一个充分的投资组合几乎没有非系统性风险。
2.财务管理研究中假设投资人都是理智的，都会选择充分投资组合，非系统性风险与资本市场无关。
3.资本市场不会对非系统性风险给予任何价格补偿。
模型适用性：
资本资产定价模型对任何公司、任何资产(包括资产组合)都是适合的。
只要将该公司或资产的β系数代入到R=Rf+β×(Rm-Rf)中，就能得到该公司或资产的必要收益率。
(二)资本资产定价模型有效性
1.资本资产定价模型最大的贡献在于它提供了对风险和收益之间的一种实质性的表述，资本资产定价模型首次将“高收益伴随着高风险”这样一种直观认识，用这样简单的关系式表达出来。
2.到目前为止，资本资产定价模型是对现实中风险与收益关系最为贴切的表述。
(三)资本资产定价模型局限性
(1)某些资产或企业的β值难以估计，特别是对一些缺乏历史数据的新兴行业
(2)经济环境的不确定性和不断变化，使得依据历史数据估算出来的β值对未来的指导作用必然要打折扣
(3)资本资产定价模型是建立在一系列假设之上的，其中一些假设与实际情况有较大偏差，使得资本资产定价模型的有效性受到质疑。这些假设包括：市场是均衡的、市场不存在摩擦、市场参与者都是理性的、不存在交易费用、税收不影响资产的选择和交易等。
注：以上中级会计考试学习内容选自陈庆杰老师《财务管理》2024年授课讲义
（本文为东奥会计在线原创文章，仅供考生学习使用，禁止任何形式的转载）
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