个别资本成本的计算_2024年中级会计财务管理需要掌握知识点
业精于勤荒于嬉，在中级会计学习的过程中勤奋非常重要，尤其是财务管理科目需要记忆的公式很多，更是需要大家花时间去学习！剩余时间并不多好好把握时间努力学习吧！
【知识点】个别资本成本的计算
【所属章节】第五章 筹资管理（下）
个别资本成本的计算
1.一般模式
概念 | 为了便于分析比较，资本成本通常用不考虑货币时间价值的一般通用模型计算。 计算时，将初期的筹资费用作为筹资额的一项扣除，扣除筹资费用后的筹资额称为筹资净额。 |
公式 |
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1.一般模式——提示
(1)分子的“每年的用资费用”是指筹资企业每年实际负担的用资费用。对于负债筹资而言，由于债务利息是在税前列支，因此，具有抵税效应，实际承担的用资费用=支付的用资费用×(1-所得税率)。对于权益筹资而言，由于股利等是在税后列支，不具有抵税效应，所以，实际承担的用资费用与实际支付的用资费用相等。
(2)在资金成本的计算公式中，分母的为筹资企业实际取得的可供投资使用的资金，是筹资净额。
(3)该比率一般表示的是年资金成本率。
2.折现模式
概念 | 对于金额大、时间超过一年的长期资本，更为准确一些的资本成本计算方式是采用贴现模式，即债务未来还本付息或股权未来股利分红的贴现值与目前筹资净额相等时的贴现率为资本成本率。 | |
图示 |
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公式 | 【教材】筹资净额现值-未来资本清偿额现金流量现值=0 【修改】未来资本清偿额现金流量现值-筹资净额现值=0 【或者】未来资本清偿额现金流量现值=筹资净额现值 可能会运用：试错法+内插法 得：资本成本率=所采用的贴现率 | |
实质 | 资金时间价值的知三求四问题 | |
提示 | （1）能使现金流出现值与现金流入现值相等的贴现率，即为资本成本。 （2）该模式为通用模式。 （3）债务利息是在税前列支，因此债务利息的现金流出要调整为税后的现金流出 | |
(二)银行借款资本成本率(K：成本，B：债务)
资本成本构成 | 筹资费用：借款手续费用 |
表示方式 | 1.一般模式（不考虑货币时间价值） 2.折现模式（考虑货币时间价值） |
1.一般模式
银行借款资本成本率=借款额×年利率×(1-所得税率)/[借款额×(1-手续费率)]
银行借款资本成本率=年利率×(1-所得税率)/(1-手续费率)
Kb=年利率×(1-所得税税率)/(1-手续费率)=i(1-T)/(1-f)
2.贴现模式
逐步测试结合插值法求贴现率,即找到使得未来现金流出(利息支付和本金偿还)的现值等于现金流入现值(净筹资额)的贴现率。
(三)公司债券资本成本率(K：成本，B：债务)
资本成本构成 | 筹资费用：债券发行费用 |
表示方式 | 1.一般模式（不考虑货币时间价值） 2.折现模式（考虑货币时间价值） |
1.一般模式
2.贴现模式
逐步测试结合插值法求贴现率, 即找到使得未来现金流出(利息支付和本金偿还)的现值等于现金流入现值(净筹资额)的贴现率。
(四)优先股的资本成本率(K：成本，S：股票)
资本成本构成 | 优先股的资本成本主要是向优先股东支付的各期股利，以及发行费用 |
表示方式 | 1.一般模式（不考虑货币时间价值） 2.折现模式（考虑货币时间价值） |
1.一般模式
对于固定股息率优先股，各期股利相等，优先股的资本成本率按一般模式计算为：
式中，Ks表示优先股资本成本率;D表示优先股年固定股息;Pn表示优先股发行价格;f表示筹资费用率。
2.贴现模式
(五)普通股资本成本率
资本成本构成 | 普通股的资本成本主要是向普通股股东支付的各期股利，以及发行费用 |
表示方式 | 1.股利增长模型法 2.资本资产定价模型 |
1.股利增长模型法
假设：D0是刚刚支付过的股利，未来各期股利按g速度永续增长。
从公司角度考察，净筹资的现值=未来股利流出的现值。
当g为常数，并且Ks>g时，利用无穷等比级数求和公式，上式可简化为：
反求，
Ks：股权资本成本，D1：预计下一年的股利，D0：本年的股利，P0：当期的市价，g：股利的增长率。
2.资本资产定价模型
假设 | 假定资本市场有效，股票市场价格与价值相等 |
公式 | 假定无风险收益率为Rf，市场平均收益率为Rm，某股票贝塔系数β，则普通股资本成本率为： Ks=Rf+β（Rm-Rf） |
(六)留存收益资本成本率
含义 | 留存收益表现为股东追加投资要求的报酬率，留存收益资本成本的计算与普通股成本相同 |
内容 | 盈余公积和未分配利润 |
方法 | 分为股利增长模型法和资本资产定价模型法，不同点在于不考虑筹资费用 |
>>>相关练习题
【单项选择题】某上市公司溢价发行面值为100元的优先股，发行价格为120元，规定的年股息率为12%，发行时筹资费用率为发行价的2%，所得税税率为25%，则该优先股资本成本率为( )。
A. 7.65%
B. 10.20%
C. 9.18%
D. 12.24%
【正确答案】 B
【答案解析】
该优先股资本成本率=100×12%/[120×(1-2%)]=10.20%。
注：以上中级会计考试学习内容选自陈庆杰老师《财务管理》2024年授课讲义
（本文为东奥会计在线原创文章，仅供考生学习使用，禁止任何形式的转载）
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