2024年中级会计职称财务管理考前30天每日一大题：8月19日
中级会计考试不到最后一刻，就不要放弃，毕竟只有参加考试才有可能取得自己满意的成绩！下面整理了财务管理科目主观题，快来了解出题思路。
【8月19日主观题】
D公司为一上市公司，适用的企业所得税税率为25%，相关资料如下：
资料一：2023年12月31日公司发行在外的普通股为10000万股(每股面值1元)，公司债券为24000万元(该债券发行于2020年年初，期限5年，每年年末付息一次，利息率为5%，到期还本)，2023年息税前利润为5000万元，变动成本率为60%，固定经营成本3000万元。假定全年没有发生其他应付利息债务。
资料二：D公司打算在2024年为一个新投资项目筹资10000万元，该项目当年建成并投产。预计该项目投产后公司每年息税前利润会增加1000万元，变动成本率不变。
现有甲、乙两个方案可供选择，其中：甲方案为按面值发行利息率为6%的公司债券;乙方案为增发2000万股普通股，每股发行价5元。假定各方案的筹资费用均为零，且均在2024年1月1日发行完毕。
要求：
(1)根据资料一，计算D公司2024年的经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数。
(2)根据资料二，计算甲、乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润和销售收入。
(3)用每股收益分析法判断应采取哪个方案，并说明理由。
(4)分别计算两个筹资方案2024年的每股收益，验证要求(3)的结果。
【正确答案】
(1)2024年的经营杠杆系数=2023年的边际贡献/2023年的息税前利润=(5000+3000)/5000=1.6
2024年的财务杠杆系数=2023年的息税前利润/(2023年的息税前利润-2023年的利息费用)=5000/(5000-24000×5%)=1.32
2024年的总杠杆系数=1.6×1.32=2.11
(2)设甲、乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润为
，
则：(-24000×5%-10000×6%)×(1-25%)/10000=(-24000×5%)×(1-25%)/(10000+2000)
解得：=(12000×1800-10000×1200)/(12000-10000)=4800(万元)
此时销售收入=(4800+3000)/(1-60%)=19500(万元)
或者，假设销售收入为S，S×(1-60%)-3000=4800，解得：S=19500(万元)。
(3)因为筹资后的息税前利润为6000(5000+1000)万元，高于每股收益无差别点息税前利润4800万元，所以应该采取甲方案筹资。
(4)采取甲方案筹资后，每股收益=(6000-24000×5%-10000×6%)×(1-25%)/10000=0.32(元/股)。
采取乙方案筹资后，每股收益=(6000-24000×5%)×(1-25%)/(10000+2000)=0.3(元/股)。
甲方案筹资后的每股收益高于乙方案筹资后的每股收益，应该采取甲方案筹资。
——以上中级会计考试相关习题内容选自陈庆杰老师授课讲义
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