2024年中级会计职称财务管理考前30天每日一大题：8月20日
世上最快乐的事，莫过于为理想而奋斗。2024年中级会计考试备考正在进行中，希望大家都能为通过中级会计考试而付出相对的努力！一起来做题吧！
【8月20日主观题】
M公司准备新建一个投资项目，现有甲、乙两个筹资方案可供选择，有关资料如下表所示：
筹资方式 | 甲方案 | |
筹资条件 | 资本结构 | |
银行借款 | 借款利率5%，筹资费率2% | 25% |
发行债券 | 票面利率为8%，按票面价值的80%发行，发行费用率5% | 50% |
发行普通股 | 发行价格12元，发行费用率为8%，每年固定股利1元 | 25% |
筹资方式 | 乙方案 | |
筹资条件 | 资本结构 | |
银行借款 | 借款利率4.5%，筹资费率3% | 30% |
发行债券 | 票面利率为10%，平价发行，发行费用率为5% | 20% |
发行普通股 | 发行价格15元，发行费用率8%，第一年股利0.7元，以后每年按5%的固定比例增长 | 50% |
公司在测算个别资本成本时，债务方式的资本成本按照一般模式计算，普通股资本成本按照股利增长模型法计算。M公司适用的所得税税率为25%。
要求：
(1)计算甲方案的平均资本成本;
(2)计算乙方案的平均资本成本;
(3)根据平均资本成本比较法，该公司应该采用哪种筹资方案？
【正确答案】
(1)甲方案：
银行借款的资本成本=5%×(1-25%)/(1-2%)=3.83%
债券的资本成本=8%×(1-25%)/[80%×(1-5%)]=7.89%
普通股的资本成本=1/[12×(1-8%)]=9.06%
平均资本成本=3.83%×25%+7.89%×50%+9.06%×25%=7.17%
(2)乙方案：
银行借款的资本成本=4.5%×(1-25%)/(1-3%)=3.48%
债券的资本成本=10%×(1-25%)/(1-5%)=7.89%
普通股的资本成本=0.7/[15×(1-8%)]+5%=10.07%
平均资本成本=3.48%×30%+7.89%×20%+10.07%×50%=7.66%
(3)由于乙方案的平均资本成本7.66%高于甲方案的平均资本成本7.17%，故M公司应采用甲筹资方案。
——以上中级会计考试相关习题内容选自陈庆杰老师授课讲义
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