资本结构理论——2025年中级会计财务管理预习阶段考点
充分利用每一次机会，抓住人生的每一个精彩瞬间。2025年中级会计考试预习阶段已经开始啦，本文为大家整理了《财务管理》中“资本结构理论”的相关知识点，跟随东奥一起来加入预习行列！
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【第五章 筹资管理（下）】
资本结构理论
星级：★★
难度：中
历年：客观题
（一）资本结构的含义
【提示】
（二）资本结构理论
1.MM理论
最初的MM理论
即无税条件下的MM理论，建立在一定假设基础上，其观点是：
（1）不考虑企业所得税，有无负债不改变企业的价值。因此企业价值不受资本结构的影响。
（2）有负债企业的股权成本随着负债程度的增大而增大。
最初MM理论的基本假设：
（1）企业只有长期债券和普通股票，债券和股票均在完善的资本市场上交易，不存在交易成本；
（2）个人投资者与机构投资者的借款利率与公司的借款利率相同且无借债风险；
（3）具有相同经营风险的企业称为风险同类，经营风险可以用息税前利润的方差衡量
（4）每一个投资者对企业未来的收益、风险的预期都相同；
（5）所有的现金流量都是永续的，债券也是。
修正的MM理论：
（1）企业可利用财务杠杆增加企业价值，因为负债利息可带来避税利益，企业价值会随着资产负债率的增加而增加。
（2）有负债企业的价值=同一风险等级中某一无负债企业的价值+税赋节余的价值
（3）有负债企业的股权成本=相同风险等级的无负债企业的股权成本+与以市值计算的债务与股权比例成比例的风险收益。
风险收益取决于企业的债务比例以及企业所得税税率。
2.权衡理论
考虑在税收、财务困境成本存在的条件下，资本结构如何影响企业市场价值。
有负债企业的价值=无负债企业价值+税赋节约现值-财务困境成本的现值
3.代理理论
（1）企业资本结构会影响经理人员的工作水平和其他行为选择，从而影响企业未来现金收入和企业市场价值。
（2）债务筹资有很强的激励作用，并将债务视为一种担保机制
①这种机制能够促使经理多努力工作，少个人享受，并且作出更好的投资决策，从而降低由于两权分离而产生的代理成本（股权代理成本）。
②但是，债务筹资可能导致另一种代理成本，即企业接受债权人监督而产生的成本（债务代理成本）。
（3）均衡的企业所有权结构是由股权代理成本和债务代理成本之间的平衡关系来决定的。
4.优序融资理论
以非对称信息条件以及交易成本的存在为前提。从成熟的证券市场来看，企业的筹资优序模式：
【聚焦点】
以上就是为大家整理的关于资本结构理论相关内容。考生们要合理安排时间，充分利用预习阶段的学习时间，积极备考， 希望大家都能取得中级会计师资格证！
注：以上内容选自刘艳霞老师24年《财务管理》基础阶段课程讲义
（本文为东奥会计在线原创文章，仅供考生学习使用，禁止任何形式的转载）
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