2013中级会计职称《中级财务管理》真题及答案解析(考生回忆版)
四、计算分析题
46.【答案】
(1)部门边际贡献=120-72-10-8=30(万元)
(2)接受新投资机会前：
投资报酬率=98/700×100%=14%，剩余收益=98-700×10%=28(万元)
(3)接受新投资机会后：
投资报酬率=(98+36)/(700+300)×100%=13.4%，剩余收益=(98+36)-(700+300)×10%=34(万元)
(4)从企业集团整体利益角度，甲公司应该接受新投资机会。因为从企业集团整体利益角度考虑，是否接受一个投资机会应该以剩余收益高低作为决策的依据，甲公司接受新投资机会后导致剩余收益增加，所以，甲公司应接受新投资机会。
47.【答案】
(1)
公司价值和平均资本成本
债务市场价值（万元） | 股票市场价值（万元） | 公司总价值（万元） | 税后债务资本成本 | 权益资本成本 | 平均资本成本 |
1000 | 4500 | 5500 | A=4.5% | B=14% | C=12.27% |
1500 | D=3656.25 | E=5156.25 | * | 16% | 13.09% |
【解析】
A=6%×(1-25%)=4.5%
B=4%+1.25×(12%-4%)=14%
C=4.5%×(1000/5500)+14%×(4500/5500)=12.27%
D=(900-1500×8%)×(1-25%)/16%=3656.25(万元)
E=1500+3656.25=5156.25(万元)
(2)债务市场价值为1000万元时的资本结构更优。理由是债务市场价值为1000万元时，公司总价值最大，平均资本成本最低。
48.【答案】
(1)放弃现金折扣的成本=2%/(1-2%)×360/(40-10)=24.49%
(2)应借款总额=495000/(1-20%)=618750(元)，借款的实际年利率=8%/(1-20%)=10%
(3)应借款总额=495000/(1-1%)=500000(元)，借款的实际年利率=[500000×1%/500000×(1-1%)]×12×100%=(500000×1%/49500)×12×100%=12.12%
(4)方案2的筹资成本最小，应该选择方案2。
49.【答案】
(1)①间接人工费用预算工时分配率=(213048/48420)×(1+10%)=4.84(元/小时)
②间接人工费用总预算额=50000×4.84=242000(元)
③设备租金总预算额=194000×(1-20%)=155200(元)
(2)设备租金是约束性固定成本，是必须支付的。生产准备费和车间管理费属于酌量性固定成本，发生额的大小取决于管理当局的决策行动，由于生产准备费的成本效益远高于车间管理费，根据成本效益分析原则，应该尽量减少车间管理费。
①确定车间管理费用总预算额=12000元
②计算生产准备费总预算额=185200-155200-12000=18000(元)。
五、综合题
50.【答案】
(1)
项目 | 戊公司 | 行业标杆企业 |
流动比率 | （A=1.5） | 2 |
速动比率 | （B=0.8） | 1 |
资产负债率 | * | 50% |
销售净利率 | * | （F=10%） |
总资产周转率（次） | * | 1.3 |
总资产净利率 | （C=9.48%） | 13% |
权益乘数 | （D=2.5） | （G=2） |
净资产收益率 | （E=23.7%） | （H=26%） |
A=30000/20000=1.5
B=(4000+12000)/20000=0.8
C=9480/100000×100%=9.48%
D=100000/40000=2.5
E=9480/40000=23.7%
F=总资产净利率/总资产周转率=13%/1.3=10%
G=1/(1-资产负债率)=1/(1-50%)=2
H=总资产净利率×权益乘数=13%×2=26%
(2)戊公司2012年净资产收益率与行业标杆企业的差异=23.7%-26%=-2.3%
总资产净利率变动对净资产收益率的影响=(9.48%-13%)×2=-7.04%
权益乘数变动对净资产收益率的影响=9.48%×(2.5-2)=4.74%
(3)戊公司2012年可以发放的现金股利额=9480-15600×(1-60%)=3240(万元)。
51.【答案】
(1)①税后年营业收入=2800×(1-25%)=2100(万元)
②税后年付现成本=1500×(1-25%)=1125(万元)
③每年折旧抵税=700×25%=175(万元)
④残值变价收入=600万元
⑤残值净收益纳税=(600-600)×25%=0(万元)
⑥NCF1~5=2100-1125+175=1150(万元)
NCF6=1150+600-0=1750(万元)
⑦NPV=-4800+1150×(P/A，12%，5)+1750×(P/F，12%，6)=-4800+1150×3.6048+1750×0.5066=232.07(万元)
(2)①目前账面价值=4500-400×4=2900(万元)
②目前资产报废损失=1900-2900=-1000(万元)
③资产报废损失抵税=1000×25%=250(万元)
④残值报废损失减税=(500-400)×25%=25(万元)
(3)因为继续使用旧设备的净现值(943.29万元)大于使用新设备的净现值(232.07万元)，所以应选择继续使用旧设备。
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