中级会计考试题：《财务管理》第五章涉及的历年考题

中级会计《财务管理》科目的第五章是重点章节，因此大家在学习的时候要有一定的侧重！因为本章既会考客观题也会考主观题，大家在学习的时候要注意听讲！小编为大家整理了本章涉及的历年部分考试题，快来一起看看！

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【单选题】某公司2013-2016年度销售收入和资金占用的历史数据(单位：万元)分别为(800，18)，(760，19)，(1000，22)，(1100，21)，运用高低点法分离资金占用中的不变资金与变动资金时，应采用的两组数据是(　　)。(2017年第Ⅰ套)

A.(760，19)和(1000，22)

B.(760，19)和(1100，21)

C.(800，18)和(1000，22)

D.(800，18)和(1100，21)

【答案】B

【解析】运用高低点法分离资金占用中的不变资金与变动资金时，选择高低点时应以自变量为依据来选择，而不以因变量为依据来选择，即应该选择销售收入的最大值和最小值作为最高点和最低点，因此应采用的两组数据是(760，19)和(1100，21)。选项B正确。

【单选题】某公司2016年度资金平均占用额为4500万元，其中不合理部分占15%，预计2017年销售增长率为20%，资金周转速度不变，采用因素分析法预测的2017年度资金需求量为(　　)万元。(2017年第Ⅰ套改编)

A.4590

B.4500

C.5400

D.3825

【答案】A

【解析】资金需要量=(基期资金平均占用额-不合理资金占用额)×(1+预测期销售增长率)÷(1+预测期资金周转速度增长率)=(4500-4500×15%)×(1+20%)÷(1+0)=4590(万元)。选项A正确。

【多选题】下列各项中，影响财务杠杆系数的有(　　)。(2017年第Ⅱ套)

A.息税前利润

B.普通股股利

C.优先股股息

D.借款利息

【答案】ACD

【解析】财务杠杆系数=息税前利润/[息税前利润-利息费用-优先股股息/(1-所得税税率)]，所以选项A、C、D正确。

【计算分析题】乙公司是一家服装企业，只生产销售某种品牌的西服。2016年度固定成本总额为20000万元，单位变动成本为0.4万元，单位售价为0.8万元，销售量为100000套，乙公司2016年度发生的利息费用为4000万元。

要求：

(1)计算2016年度的息税前利润。

(2)以2016年为基数。计算下列指标：

①经营杠杆系数;②财务杠杆系数;③总杠杆系数。(2017年第Ⅰ套)

【答案】

(1)2016年度的息税前利润=(0.8-0.4)×100000-20000= 20000(万元)

(按照习惯性表述，固定成本总额是指经营性固定成本总额，不含利息费用)。

(2)①经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润=(0.8-0.4)×100000/20000=2

②财务杠杆系数=息税前利润/(息税前利润-利息费用)=20000/(20000-4000)=1.25

③总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=2×1.25=2.5。

【单选题】资本成本一般由筹资费和占用费两部分构成。下列各项中，属于占用费的是(　　)。(2018年第Ⅱ套)

A.向银行支付的借款手续费

B.向股东支付的股利

C.发行股票支付的宣传费

D.发行债券支付的发行费

【答案】B

【解析】占用费是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价，如向银行等债权人支付的利息，向股东支付的股利等。

【多选题】下列因素中，一般会导致企业借款资本成本上升的有(　　)。(2018年第Ⅱ套)

A.资本市场流动性增强

B.企业经营风险加大

C.通货膨胀水平提高

D.企业盈利能力上升

【答案】BC

【解析】资本市场流动性增强，投资者的投资风险小，投资者要求的报酬率低，所以会导致筹资者的借款资本成本下降，选项A错误;企业经营风险大，投资者面临的投资风险就大，投资者要求的报酬率就高，所以会导致筹资者的借款资本成本上升，选项B正确;通货膨胀水平提高，无风险利率上升，市场利率就会上升，所以会导致筹资者的借款资本成本上升，选项C正确;企业的盈利能力上升，企业的经营风险就会下降，投资者的投资风险小，投资者要求的报酬率低，所以会导致筹资者的借款资本成本下降，选项D错误。

【单选题】计算下列筹资方式的资本成本时需要考虑企业所得税因素影响的是(　　)。(2018年第Ⅰ套)

A.留存收益资本成本

B.债务资本成本

C.普通股资本成本

D.优先股资本成本

【答案】B

【解析】利息费用在所得税税前支付，可以起到抵税作用，所以计算债务资本成本时需要考虑企业所得税因素的影响。而普通股股利和优先股股利都是用税后净利润支付的，所以选项A、C、D不考虑企业所得税因素的影响。

【判断题】在计算加权平均资本成本时，采用市场价值权数能够反映企业期望的资本结构，但不能反映筹资的现时资本成本。(　　)(2018年第Ⅰ套)

【答案】×

【解析】市场价值权数以各项个别资本的现行市价为基础来计算资本权数，确定各类资本占总资本的比重。其优点是能够反映现时的资本成本水平，有利于进行资本结构决策。但现行市价处于经常变动之中，不容易取得，而且现行市价反映的只是现时的资本结构，不适用未来的筹资决策。

【判断题】相对于采用目标价值权数，采用市场价值权数计算的平均资本成本更适用于未来的筹资决策。(　　)(2018年第Ⅱ套)

【答案】×

【解析】现行市价处于经常变动之中，不容易取得，而且现行市价反映的只是现时的资本结构，不适用未来的筹资决策。对于公司筹措新资金，需要反映期望的资本结构来说，目标价值是有益的，所以采用目标价值权数计算的平均资本成本更适用于未来的筹资决策。

【判断题】当企业的全部资产来源于普通股股权筹资，总杠杆系数就等于经营杠杆系数。(　　)(2018年第Ⅱ套)

【答案】√

【解析】财务杠杆系数=息税前利润/(息税前利润-利息-税前优先股股利)，当企业的全部资产来源于普通股股权筹资，即不存在负债和优先股筹资，则利息和优先股股利等于零，财务杠杆系数等于1，总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数=经营杠杆系数。

【多选题】下列财务决策方法中，可用于资本结构优化决策的有(　　)。(2018年第Ⅰ套)

A.公司价值分析法

B.安全边际分析法

C.每股收益分析法

D.平均资本成本比较法

【答案】ACD

【解析】资本结构优化，要求企业权衡负债的低资本成本和高财务风险的关系，确定合理的资本结构。资本结构优化的方法主要有每股收益分析法、平均资本成本比较法和公司价值分析法。

【单选题】下列各项中，属于资本成本中筹资费用的是(　　)。(2019年第Ⅰ套)

A.优先股的股利支出

B.银行借款的手续费

C.融资租赁的资金利息

D.债券的利息费用

【答案】B

【解析】筹资费用是指企业在筹资过程中为获取资本而付出的代价，即在资本筹集到位之前发生的费用。如向银行支付的借款手续费，因发行股票、公司债券而支付的发行费等。

【单选题】下列各项中，通常会引起资本成本上升的情形是(　　)。(2019年第Ⅰ套)

A.预期通货膨胀率呈下降趋势

B.投资者要求的预期报酬率下降

C.证券市场流动性呈恶化趋势

D.企业总体风险水平得到改善

【答案】C

【解析】预期通货膨胀率、投资者要求的预期报酬率和企业总体风险水平与资本成本同向变化;证券市场流动性与资本成本反向变化。

【多选题】关于银行借款筹资的资本成本，下列说法错误的有(　　)。(2019年第Ⅰ套)

A.银行借款手续费会影响银行借款的资本成本

B.银行借款的资本成本仅包括银行借款利息支出

C.银行借款的资本成本率一般等于无风险利率

D.银行借款的资本成本与还本付息方式无关

【答案】BCD

【解析】资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和占用费用。选项A正确、选项B错误。无风险收益率也称无风险利率，它是指无风险资产的收益率，它的大小由纯粹利率(资金的时间价值)和通货膨胀补贴两部分组成。纯利率是指在没有通货膨胀、无风险情况下资金市场的平均利率。而银行借款的资本成本是存在风险的，所以选项C错误。还本付息方式会影响银行借款的利息费用，进而影响资本成本的计算，所以选项D错误。

【判断题】留存收益在实质上属于股东对企业的追加投资，因此留存收益资金成本的计算也应像普通股筹资一样考虑筹资费用。(　　)(2019年第Ⅰ套)

【答案】×

【解析】留存收益是企业内部筹资，与普通股筹资相比较，留存收益筹资不需要发生筹资费用，资本成本较低。

【多选题】平均资本成本计算涉及到对个别资本的权重选择问题，对于有关价值权数，下列说法正确的有(　　)。(2019年第Ⅰ套)

A.账面价值权数不适合评价现时的资本结构合理性

B.目标价值权数一般以历史账面价值为依据

C.目标价值权数更适用于企业未来的筹资决策

D.市场价值权数能够反映现时的资本成本水平

【答案】ACD

【解析】平均资本成本的计算，存在着权数价值的选择问题。通常，可供选择的价值形式有账面价值、市场价值和目标价值等。以账面价值为基础计算资本权重，反映的是过去的资本结构，不适合评价现时的资本结构合理性;以市场价值为基础计算资本权重，反映的只是现时的资本结构，不适用未来的筹资决策;以目标价值为基础计算资本权重，反映的是未来的资本结构，更能体现决策的相关性。

【单选题】若企业基期固定成本为200万元，基期息税前利润为300万元，则经营杠杆系数为(　　)。(2019年第Ⅱ套)

A.2.5

B.1.67

C.1.5

D.0.67

【答案】B

【解析】经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息税前利润=(200+300)/300=1.67。

【单选题】有一种资本结构理论认为，有负债企业的价值等于无负债企业价值加上税赋节约现值，再减去财务困境成本的现值，这种理论是(　　)。(2019年第Ⅰ套)

A.代理理论

B.权衡理论

C.MM理论

D.优序融资理论

【答案】B

【解析】权衡理论认为，有负债企业的价值等于无负债企业价值加上税赋节约现值，再减去财务困境成本的现值。

【判断题】平均资本成本比较法侧重于从资本投入角度对筹资方案和资本结构进行优化分析。(　　)(2019年第Ⅱ套)

【答案】√

【解析】平均资本成本比较法，是通过计算和比较各种可能的筹资组合方案的平均资本成本，选择平均资本成本率最低的方案。即能够降低平均资本成本的资本结构，就是合理的资本结构。这种方法侧重于从资本投入的角度对筹资方案和资本结构进行优化分析。

【计算分析题】甲公司发行在外的普通股总股数为3000万股，其全部债务为6000万元(年利息率为6%)。公司因业务发展需要追加筹资2400万元，有两种方案选择：

A方案：增发普通股600万股，每股发行价4元。

B方案：按面值发行债券2400万元，票面利率为8%。

公司采用资本结构优化的每股收益分析法进行方案选择。假设发行股票和发行债券的筹资费忽略不计，经测算，追加筹资后公司销售额可以达到3600万元，变动成本率为50%，固定成本总额为600万元，公司适用的企业所得税税率为25%。

要求：(1)计算两种方案的每股收益无差别点(即两种方案的每股收益相等时的息税前利润)。

(2)计算公司追加筹资后的预计息税前利润。

(3)根据要求(1)和要求(2)的计算结果，判断公司应当选择何种筹资方案，并说明理由。(2019年第Ⅱ套)

【答案】(1)(EBIT-6000×6%)×(1-25%)/(3000+600)=(EBIT-6000×6%-2400×8%)×(1-25%)/3000，求得：EBIT=1512(万元)

(2)追加筹资后的预计息税前利润=3600×(1-50%)-600=1200(万元)

(3)应当选择A方案。因为追加筹资后的预计息税前利润1200万元小于每股收益无差别点息税前利润1512万元，所以应当选择股权筹资，即选择A方案。

【计算题】甲公司2018年实现销售收入为100000万元，净利润为5000万元，利润留存率为20%。公司2018年12月31日的资产负债表(简表)如下表所示(单位：万元)。

公司预计2019年销售收入比上年增长20%，假定经营性资产和经营性负债与销售收入保持稳定的百分比关系，其他项目不随着销售收入的变化而变化，同时假设销售净利率与利润留存率保持不变，公司采用销售百分比法预测资金需要量。

要求：

(1)计算2019年预计经营性资产增加额。

(2)计算2019年预计经营性负债增加额。

(3)计算2019年预计留存收益增加额。

(4)计算2019年预计外部融资需要量。(2019年第Ⅱ套)

【答案】

(1)2019年预计经营性资产增加额=(1500+3500+5000+11000)×20%=4200(万元)

(2)2019年预计经营性负债增加额=3000×20%=600(万元)

(3)2019年预计留存收益增加额=100000×(1+20%)×5000/100000×20%=1200(万元)

(4)2019年预计外部融资需要量=4200-600-1200=2400(万元)。

【单选题】某公司2019年普通股收益为100万元，2020年息税前利润预计增长20%，假设财务杠杆系数为3，则2020年普通股收益预计为(　　)万元。(2020年)

A.300

B.120

C.100

D.160

【答案】D

【解析】财务杠杆系数=普通股收益变动率/息税前利润变动率，普通股收益增长率=20%×3=60%。2020年普通股收益=100×(1+60%)=160(万元)。

【单选题】某公司基期有关数据如下：销售额为100万元，变动成本率为60%，固定成本总额为20万元，利息费用为4万元，不考虑其他因素，该公司的总杠杆系数为(　　)。(2020年)

A.1.25

B.2

C.2.5

D.3.25

【答案】C

【解析】基期边际贡献=100×(1-60%)=40(万元),基期息税前利润=40-20=20(万元)

经营杠杆系数=40/20=2,财务杠杆系数=20/(20-4)=1.25,总杠杆系数=2×1.25=2.5。

【多选题】下列各项中，影响经营杠杆的因素有(　　)。(2020年)

A.债务利息

B.销售量

C.所得税

D.固定性经营成本

【答案】BD

【解析】经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润，息税前利润=边际贡献-固定经营成本=(单价-单位变动成本)×销售量-固定经营成本，因此选项B、D正确。选项A、C影响财务杠杆，不影响经营杠杆。

【多选题】关于经营杠杆和财务杠杆，下列表述错误的有(　　)。(2020年)

A.经营杠杆反映了权益资本收益的波动性

B.经营杠杆效应使得企业的业务量变动率大于息税前利润变动率

C.财务杠杆反映了资产收益的波动性

D.财务杠杆效应使得企业的普通股收益变动率大于息税前利润变动率

【答案】ABC

【解析】经营杠杆，是指由于固定性经营成本的存在，而使得企业的资产收益(息税前利润)变动率大于业务量变动率的现象。经营杠杆反映了资产收益的波动性，用以评价企业的经营风险。所以选项A、B错误。财务杠杆，是指由于固定性资本成本的存在，而使得企业的普通股收益(或每股收益)变动率大于息税前利润变动率的现象。财务杠杆反映了权益资本收益的波动性，用以评价企业的财务风险。所以选项C错误、选项D正确。

【单选题】在成熟资本市场上，根据优序融资理论，适当的筹资顺序是(　　)。(2020年)

A.内部筹资、银行借款、发行债券、发行普通股

B.发行普通股、内部筹资、银行借款、发行债券

C.内部筹资、发行普通股、银行借款、发行债券

D.发行普通股、银行借款、内部筹资、发行债券

【答案】A

【解析】根据优序融资理论，企业筹资优序模式首先是内部筹资，其次是借款、发行债券、可转换债券，最后是发行新股筹资。

【多选题】下列资本结构理论中，认为资本结构影响企业价值的有(　　)。(2020年)

A.最初的MM理论

B.修正的MM理论

C.代理理论

D.权衡理论

【答案】BCD

【解析】最初的MM理论认为，不考虑企业所得税，有无负债不影响企业的价值，因此企业价值不受资本结构的影响。

【判断题】采用销售百分比法预测筹资需求量的前提条件是公司所有资产及负债与销售额保持稳定百分比关系。(　　)(2020年)

【答案】×

【解析】销售百分比法是假设某些资产和负债与销售额存在稳定的百分比关系，根据这个假设预计外部资金需要量的方法。

【判断题】企业向银行借款发生的利息支出属于资本成本中的筹资费用部分。(　　)(2020年)

【答案】×

【解析】资金占用费是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价，如向银行等债权人支付的利息，向股东支付的股利等。

【多选题】关于资本成本，下列说法正确的有(　　)。(2020年)

A.资本成本是衡量资本结构是否合理的重要依据

B.资本成本一般是投资所应获得收益的最低要求

C.资本成本是取得资本所有权所付出的代价

D.资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据

【答案】ABD

【解析】资本成本的作用有：(1)资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据。(2)平均资本成本是衡量资本结构是否合理的重要依据。(3)资本成本是评价投资项目可行性的主要标准。(4)资本成本是评价企业整体业绩的重要依据。所以选项A、D正确。资本成本是衡量资本结构优化程度的标准，也是对投资获得经济效益的最低要求，所以选项B正确。对筹资者而言，由于取得了资本使用权，必须支付一定代价，资本成本表现为取得资本使用权所付出的代价。所以选项C错误。

【单选题】某公司发行债券的面值为100元，期限为5年，票面利率为8%，每年付息一次，到期一次还本，发行价格为90元，发行费用为发行价格的5%，企业所得税税率为25%。采用不考虑时间价值的一般模式计算的该债券的资本成本率为(　　)。(2020年)

A.8%

B.6%

C.7.02%

D.6.67%

【答案】C

【解析】债券的资本成本率=100×8%×(1-25%)/[90×(1-5%)]=7.02%。

【单选题】某公司发行优先股，面值总额为8000万元，年股息率为8%，股息不可税前抵扣。发行价格为10000万元，发行费用占发行价格的2%，则该优先股的资本成本率为(　　)。(2020年)

A.8.16%

B.6.4%

C.8%

D.6.53%

【答案】D

【解析】该优先股的资本成本率=8000×8%/[10000×(1-2%)]=6.53%。

【多选题】下列各项中，影响债券资本成本的有(　　)。(2020年)

A.债券发行费用

B.债券票面利率

C.债券发行价格

D.利息支付频率

【答案】ABCD

【解析】

贴现模式下：P0(1−f)=

其中：P0——债券发行价格;M——债券面值;f——发行费用率;n——债券期限;m——每年计息次数;It——债券利息;Kb——债券资本成本;T——所得税税率。所以选项A、B、C、D均影响债券资本成本。

【计算分析题】甲公司适用的企业所得税税率为25%，计划追加筹资20000万元，方案如下：向银行取得长期借款3000万元，借款年利率为4.8%，每年付息一次;发行面值为5600万元、发行价格为6000万元的公司债券，票面利率为6%，每年付息一次;增发普通股11000万元。假定资本市场有效，当前无风险收益率为4%，市场平均收益率为10%，甲公司普通股的β系数为1.5，不考虑筹资费用、货币时间价值等其他因素。

要求：

(1)计算长期借款的资本成本率。

(2)计算发行债券的资本成本率。

(3)利用资本资产定价模型，计算普通股的资本成本率。

(4)计算追加筹资方案的平均资本成本率。(2020年)

【答案】

(1)长期借款的资本成本率=4.8%×(1-25%)=3.6%

(2)发行债券的资本成本率=5600×6%×(1-25%)/6000=4.2%

(3)普通股的资本成本率=4%+1.5×(10%-4%)=13%

(4)平均资本成本率=3.6%×3000/20000+4.2%×6000/20000+13%×11000/20000=8.95%。

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