中级会计考试题：《财务管理》第九章涉及的历年考题

想要在中级会计考试中收获理想的成绩，在备考的时候就要付出努力，一分耕耘一分收获，小编为大家整理了《财务管理》科目第九章的部分历年考试题，快来做题吧！

【单选题】下列各项销售预测分析方法中，属于定性分析法的是(　　)。(2017年第Ⅰ套)

A.加权平均法

B.指数平滑法

C.因果预测分析法

D.营销员判断法

【答案】D

【解析】定性分析法，即非数量分析法，是指由专业人员根据实际经验，对预测对象的未来情况及发展趋势做出预测的一种分析方法。销售预测的定性分析法主要包括营销员判断法、专家判断法和产品寿命周期分析法。选项D正确。

【多选题】下列各项中，可以作为企业产品定价目标的有(　　)。(2017年第Ⅰ套)

A.保持或提高市场占有率

B.应对和避免市场竞争

C.实现利润最大化

D.树立企业形象

【答案】ABCD

【解析】企业的定价目标主要有以下几种：(1)实现利润最大化;(2)保持或提高市场占有率;(3)稳定市场价格;(4)应付和避免竞争;(5)树立企业形象及产品品牌。选项A、B、C、D均正确。

【计算分析题】丙公司是一家汽车生产企业，只生产C型轿车，相关资料如下：

资料一：C型轿车年设计生产能力为60000辆。2016年C型轿车销售量为50000辆，销售单价为15万元。公司全年固定成本总额为67500万元，单位变动成本为11万元，适用的消费税税率为5%，假设不考虑其他税费。2017年该公司将继续维持原有产能规模，且成本性态不变。

资料二：预计2017年C型轿车的销售量为50000辆，公司目标是息税前利润比2016年增长9%。

资料三：2017年某跨国公司来国内拓展汽车租赁业务，向丙公司提出以每辆12.5万元价格购买500辆C型轿车。假设接受该订单不冲击原有市场。

要求：

(1)根据资料一和资料二，计算下列指标：①2017年目标税前利润;②2017年C型轿车的目标销售单价;③2017年目标销售单价与2016年单价相比的增长率。

(2)根据要求(1)的计算结果和资料二，计算C型轿车单价对利润的敏感系数。

(3)根据资料一和资料三，判断公司是否应该接受这个特殊订单，并说明理由。(2017年第Ⅱ套)

【答案】(1)①2016年税前利润=50000×15×(1-5%)-50000×11-67500=95000(万元)

2017年目标税前利润=95000×(1+9%)=103550(万元)

②设2017年C型轿车的目标销售单价为P，则：

50000×P×(1-5%)-50000×11-67500=103550

求得：P=(103550+67500+50000×11)/[50000×(1-5%)]=15.18(万元)

③2017年目标销售单价与2016年单价相比的增长率=(15.18-15)/15×100%=1.2%

(2)C型轿车单价对利润的敏感系数=9%/1.2%=7.5

(3)因为目前丙企业还有剩余生产能力，且接受特殊订单不影响固定成本，故按变动成本计算的单价=11/(1-5%)=11.58(万元)，该特殊订单的单价12.5万元高于按变动成本计算的单价11.58万元，所以应该接受这个特殊订单。

【综合题】己公司长期以来只生产X产品，有关资料如下：

资料一：2016年度X产品实际销售量为600万件，销售单价为30元，单位变动成本为16元，固定成本总额为2800万元，假设2017年X产品单价和成本性态保持不变。

资料二：公司按照指数平滑法对各年销售量进行预测，平滑指数为0.7。2015年公司预测的2016年销售量为640万件。

资料三：为了提升产品市场占有率，公司决定2017年放宽X产品销售的信用条件，延长信用期，预计销售量将增加120万件，收账费用和坏账损失将增加350万元，应收账款年平均占有资金将增加1700万元，资本成本率为6%。

资料四：2017年度公司发现新的商机，决定利用现有剩余生产能力，并添置少量辅助生产设备，生产一种新产品Y。预计Y产品的年销售量为300万件，销售单价为36元，单位变动成本为20元，固定成本每年增加600万元，与此同时，X产品的销售会受到一定冲击，其年销售量将在原来基础上减少200万件。

要求：

(1)根据资料一，计算2016年度下列指标：①边际贡献总额;②保本点销售量;③安全边际额;④安全边际率。

(2)根据资料一和资料二，完成下列要求：①采用指数平滑法预测2017年度X产品的销售量;②以2016年为基期计算经营杠杆系数;③预测2017年息税前利润增长率。

(3)根据资料一和资料三，计算公司因调整信用政策而预计增加的相关收益(边际贡献)、相关成本和相关利润，并据此判断改变信用条件是否对公司有利。

(4)根据资料一和资料四，计算投产新产品Y为公司增加的息税前利润，并据此做出是否投产新产品Y的经营决策。(2017年第Ⅱ套)

【答案】(1)①边际贡献总额=600×(30-16)=8400(万元)

②保本点销售量=2800/(30-16)=200(万件)

③安全边际额=(600-200)×30=12000(万元)

④安全边际率=(600-200)/600=66.67%

(2)①2017年度X产品的预计销售量=0.7×600+(1-0.7)×640=612(万件)

②以2016年为基期计算的经营杠杆系数=8400/(8400-2800)=1.5

③预计2017年销售量增长率=(612-600)/600×100%=2%

预测2017年息税前利润增长率=1.5×2%=3%

(3)增加的相关收益=120×(30-16)=1680(万元)

增加的相关成本=350+1700×6%=452(万元)

增加的相关利润=1680-452=1228(万元)

改变信用条件后公司利润增加，所以改变信用条件对公司有利。

(4)增加的息税前利润=300×(36-20)-600-200×(30-16)=1400(万元)，投资新产品Y后公司的息税前利润会增加，所以应投产新产品Y。

【单选题】在税法许可的范围内，下列纳税筹划方法中，能够导致递延纳税的是(　　)。(2017年第Ⅱ套)

A.固定资产加速折旧法

B.费用在母子公司之间合理分劈法

C.转让定价筹划法

D.研究开发费用加计扣除法

【答案】A

【解析】递延纳税筹划主要包括存货计价方法的选择和固定资产折旧的纳税筹划。因此选项A正确。

【单选题】下列股利理论中，支持“低现金股利有助于实现股东利益最大化目标”观点的是(　　)。(2017年第Ⅰ套)

A.信号传递理论

B.所得税差异理论

C.“手中鸟”理论

D.代理理论

【答案】B

【解析】所得税差异理论认为，由于普遍存在的税率以及纳税时间的差异，资本利得收益比股利收益更有助于实现股东利益最大化目标，公司应当采用低股利政策。选项B正确。

【单选题】当公司宣布高股利政策后，投资者认为公司有充足的财务实力和良好的发展前景，从而使股价产生正向反应。持有这种观点的股利理论是(　　)。(2017年第Ⅱ套)

A.所得税差异理论

B.信号传递理论

C.代理理论

D.“手中鸟”理论

【答案】B

【解析】信号传递理论认为，在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来获利能力的信息，从而会影响公司的股价。本题中公司通过宣布高股利政策，向投资者传递“公司有充足的财务实力和良好的发展前景”的信息，从而对股价产生正向影响，所以选项B正确。

【单选题】下列股利政策中，具有较大财务弹性，且可使股东得到相对稳定股利收入的是(　　)。(2017年第Ⅱ套)

A.剩余股利政策

B.固定或稳定增长的股利政策

C.固定股利支付率政策

D.低正常股利加额外股利政策

【答案】D

【解析】低正常股利加额外股利政策，是指公司事先设定一个较低的正常股利额，每年除了按正常股利额向股东发放股利外，还在公司盈余较多、资金较为充裕的年份向股东发放额外股利。低正常股利加额外股利政策的优点：(1)赋予公司较大的灵活性，使公司在股利发放上留有余地，并具有较大的财务弹性。公司可根据每年的具体情况，选择不同的股利发放水平，以稳定和提高股价，进而实现公司价值的最大化;(2)使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。所以选项D正确。

【判断题】根据“无利不分”原则，当企业出现年度亏损时，一般不进行利润分配。(　　)(2017年第Ⅱ套)

【答案】√

【解析】当企业出现年度亏损时，一般不进行利润分配。当然如果企业累积净利润(年初未分配利润+当年净利润)为正数时，也可以进行利润分配。

【多选题】股票回购对上市公司的影响有(　　)。(2017年第Ⅰ套改编)

A.提高公司整体质量和投资价值

B.有助于拓展公司融资渠道，改善公司资本结构

C.有助于稳定股价，增强投资者信心

D.降低资产流动性

【答案】ABCD

【解析】股票回购对上市公司的影响主要表现在以下几个方面：(1)符合股票回购条件的多渠道回购方式允许公司选择适当时机回购本公司股份，将进一步提升公司调整股权结构和管理风险的能力，提高公司整体质量和投资价值。(2)因实施持股计划和股权激励的股票回购，形成资本所有者和劳动者的利益共同体，有助于提高投资者回报能力;将股份用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券实施的股票回购，也有助于拓展公司融资渠道，改善公司资本结构。(3)当市场不理性，公司股价严重低于股份内在价值时，为了避免投资者损失，适时进行股份回购，减少股份供应量，有助于稳定股价，增强投资者信心。(4)股票回购若用大量资金支付回购成本，一方面，容易造成资金紧张，降低资产流动性，影响公司的后续发展;另一方面，在公司没有合适的投资项目又持有大量现金的情况下，回购股份，也能更好地发挥货币资金的作用。(5)上市公司通过履行信息披露义务和公开的集中交易方式进行股份回购有利于防止操纵市场、内幕交易等利益输送行为。所以，选项A、B、C、D正确。

【判断题】由于信息不对称和预期差异，投资者会把股票回购当做公司认为其股票价格被高估的信号。(　　)(2017年第Ⅰ套)

【答案】×

【解析】由于信息不对称和预期差异，证券市场上的公司股票价格可能被低估，而过低的股价将会对公司产生负面影响。一般情况下，投资者会认为股票回购意味着公司认为其股票价值被低估而采取的应对措施。

【单选题】若激励对象没有实现约定的目标，公司有权将免费赠与的股票收回，这种股权激励是(　　)。(2017年第Ⅰ套)

A.股票期权模式

B.业绩股票模式

C.股票增值权模式

D.限制性股票模式

【答案】D

【解析】限制性股票模式是指公司为了实现某一特定目标，公司先将一定数量的股票赠与或以较低价格售予激励对象。选项D正确。

【单选题】下列各项中，正确反映公司净利润分配顺序的是(　　)。(2018年第Ⅱ套)

A.提取法定公积金、提取任意公积金、弥补以前年度亏损、向投资者分配股利

B.向投资者分配股利、弥补以前年度亏损、提取法定公积金、提取任意公积金

C.弥补以前年度亏损、向投资者分配股利、提取法定公积金、提取任意公积金

D.弥补以前年度亏损、提取法定公积金、提取任意公积金、向投资者分配股利

【答案】D

【解析】根据我国《公司法》及相关法律制度的规定，公司净利润的分配应按照：(1)弥补以前年度亏损;(2)提取法定公积金;(3)提取任意公积金;(4)向股东(投资者)分配股利(利润)的顺序进行。

【单选题】在生产能力有剩余的情况下，下列各项成本中，适合作为增量产品定价基础的是(　　)。(2018年第Ⅰ套)

A.固定成本

B.制造成本

C.全部成本

D.变动成本

【答案】D

【解析】变动成本定价法是指企业在生产能力有剩余的情况下增加生产一定数量的产品，这些增加的产品可以不负担企业的固定成本，只负担变动成本，在确定价格时产品成本仅以变动成本计算。

【单选题】下列各项中，以市场需求为基础的定价方法是(　　)。(2018年第Ⅱ套)

A.保本点定价法

B.目标利润法

C.边际分析定价法

D.全部成本费用加成定价法

【答案】C

【解析】以市场需求为基础的定价方法主要有需求价格弹性系数定价法和边际分析定价法等。选项A、B、D属于以成本为基础的定价方法。

【单选题】有种观点认为，企业支付高现金股利可以减少管理者对于自由现金流量的支配，从而在一定程度上抑制管理者的在职消费，持这种观点的股利分配理论是(　　)。(2018年第Ⅰ套)

A.所得税差异理论

B.代理理论

C.信号传递理论

D.“手中鸟”理论

【答案】B

【解析】代理理论认为，股利的支付能够有效地降低代理成本。首先，股利的支付减少了管理者对自由现金流量的支配权，这在一定程度上可以抑制公司管理者的过度投资或在职消费行为，从而保护外部投资者的利益;其次，较多的现金股利发放，减少了内部融资，导致公司进入资本市场寻求外部融资，从而公司将接受资本市场上更多的、更严格的监督，这样便通过资本市场的监督减少了代理成本。

【单选题】下列各项中，有利于保持企业最优资本结构的是(　　)。(2018年第Ⅱ套)

A.剩余股利政策

B.固定或稳定增长的股利政策

C.固定股利支付率政策

D.低正常股利加额外股利政策

【答案】A

【解析】剩余股利政策的优点是：留存收益优先满足再投资需要的权益资金，有助于降低再投资的资金成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化。

【多选题】下列各项中，属于固定或稳定增长的股利政策优点的有(　　)。(2018年第Ⅰ套)

A.稳定的股利有利于稳定股价

B.稳定的股利有利于树立公司的良好形象

C.稳定的股利使股利与公司盈余密切挂钩

D.稳定的股利有利于优化公司资本结构

【答案】AB

【解析】固定或稳定增长股利政策的优点有：(1)稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息，有利于树立公司的良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。(2)稳定的股利额有助于投资者安排股利收入和支出，有利于吸引那些打算进行长期投资并对股利有很高依赖性的股东。(3)固定或稳定增长的股利政策可能会不符合剩余股利理论，但考虑到股票市场会受多种因素影响(包括股东的心理状态和其他要求)，为了将股利或股利增长率维持在稳定的水平上，即使推迟某些投资方案或暂时偏离目标资本结构，也可能比降低股利或股利增长率更为有利。所以，选项A、B正确;选项C、D错误。

【综合题】甲公司是一家生产经营比较稳定的制造企业，长期以来仅生产A产品。公司2017年和2018年的有关资料如下：

资料一：公司采用指数平滑法对销售量进行预测，平滑指数为0.6。2017年A产品的预测销售量为50万吨，实际销售量为45万吨，A产品的销售单价为3300元/吨。

资料二：由于市场环境发生变化，公司对原销售预测结果进行修正，将预计销售额调整为180000万元。公司通过资金习性分析，采用高低点法对2018年度资金需要量进行预测。有关历史数据如下表所示。

资料三：公司在2017年度实现净利润50000万元，现根据2018年度的预计资金需求量来筹集资金，为了维持目标资本结构，要求所需资金中，负债资金占40%，权益资金占60%，按照剩余股利政策分配现金股利。公司发行在外的普通股股数为2000万股。

资料四：公司在2018年有计划地进行外部融资，其部分资金的融资方案如下：溢价发行5年期公司债券，面值总额为900万元，票面利率为9%，发行总价为1000万元，发行费用率为2%;另向银行借款4200万元，年利率为6%。公司适用的企业所得税税率为25%。

要求：

(1)根据资料一，计算：①2018年A产品的预计销售量;②2018年A产品的预计销售额。

(2)根据资料二，计算如下指标：①单位变动资金;②不变资金总额;③2018年度预计资金需求量。

(3)根据要求(2)的计算结果和资料三，计算：①2018年增加的资金需要量中的权益资本数额;②发放的现金股利总额与每股股利。

(4)根据资料四，不考虑货币时间价值，计算下列指标：①债券的资本成本率;②银行借款的资本成本率。(2018年第Ⅱ套)

【答案】

(1)①2018年A产品的预计销售量=0.6×45+(1-0.6)×50=47(万吨)

②2018年A产品的预计销售额=47×3300=155100(万元)

(2)①单位变动资金=(55000-47500)/(150000-100000)=0.15(元)

②不变资金总额=55000-0.15×150000=32500(万元)

或：不变资金总额=47500-0.15×100000=32500(万元)

③2018年度预计资金需求量=32500+0.15×180000=59500(万元)

(3)①2018年增加的资金需求量=59500-54000=5500(万元)

2018年增加的资金需求量中的权益资本数额=5500×60%=3300(万元)

②发放的现金股利总额=50000-3300=46700(万元)

每股股利=46700/2000=23.35(元)

(4)①债券的资本成本率=900×9%×(1-25%)/[1000×(1-2%)]=6.2%

②银行借款的资本成本率=6%×(1-25%)=4.5%。

【判断题】股票分割导致股票总数增加，股本总额不变。(　　)(2018年第Ⅱ套)

【答案】√

【解析】股票分割，又称拆股，即将一股股票拆分成多股股票的行为。股票分割一般只会增加发行在外的股票总数，但不会对公司的资本结构产生任何影响，即股本总额不变。

【计算分析题】丁公司2017年末的资产总额为60000万元，权益资本占资产总额的60%，当年净利润为7200万元，丁公司认为其股票价格过高，不利于股票流通，于2017年末按照1：2的比例进行股票分割，股票分割前丁公司发行在外的普通股股数为2000万股。

根据2018年的投资计划，丁公司需要追加9000万元，基于公司目标资本结构，要求追加的投资中权益资本占60%。

要求：

(1)计算丁公司股票分割后的下列指标：①每股净资产;②净资产收益率。

(2)如果丁公司针对2017年度净利润采取固定股利支付率政策分配股利，股利支付率为40%，计算应支付的股利总和。

(3)如果丁公司针对2017年度净利润采取剩余股利政策分配股利。计算下列指标：

①2018年追加投资所需要的权益资本额;

②可发放的股利总额。(2018年第Ⅰ套)

【答案】

(1)①分割后股数=2000×2=4000(万股)

股东权益总额=60000×60%=36000(万元)

分割后的每股净资产=36000/4000=9(元)

②分割后净资产收益率=7200/36000×100%=20%

(2)应支付的股利总和=7200×40%=2880(万元)

(3)①追加投资所需要的权益资本额=9000×60%=5400(万元)

②可发放的股利总额=7200-5400=1800(万元)。

【单选题】某公司生产并销售单一产品，适用的消费税税率为5%，本期计划销售量为80000件，公司产销平衡，完全成本总额为360000元，公司将目标利润定为400000元，则单位产品价格应为(　　)元。(2019年第Ⅱ套)

A.10

B.5

C.9.5

D.4.5

【答案】A

【解析】单位产品价格=(400000+360000)/[80000×(1-5%)]=10(元)。

【单选题】股利无关论认为股利分配对公司市场价值不产生影响，下列关于股利无关理论的假设表述错误的是(　　)。(2019年第Ⅱ套)

A.投资决策不受股利分配的影响

B.不存在股票筹资费用

C.不存在资本增值

D.不存在个人或公司所得税

【答案】C

【解析】股利无关论是建立在完全资本市场理论之上的，假定条件包括：第一，市场具有强式效率，没有交易成本，没有任何一个股东的实力足以影响股票价格;第二，不存在任何公司或个人所得税;第三，不存在任何筹资费用;第四，公司的投资决策与股利决策彼此独立，即投资决策不受股利分配的影响;第五，股东对股利收入和资本增值之间并无偏好。

【判断题】在固定股利支付率政策下，各年的股利随着收益的波动而波动，容易给投资者带来公司经营状况不稳定印象。(　　)(2019年第Ⅱ套)

【答案】√

【解析】对于大多数公司来说，每年的收益很难保持稳定不变，如果采用固定股利支付率政策，各年的股利随着收益的波动而波动，由于股利的信号传递作用，波动的股利很容易给投资者带来经营状态不稳定、投资风险较大的不良印象，成为影响股价的不利因素。

【综合题】甲公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为25%。公司现阶段基于发展需要，拟实施新的投资计划，有关资料如下：

资料一：公司项目投资的必要收益率为15%，有关货币时间价值系数如下：

(P/A，15%，2)=1.6257;

(P/A，15%，3)=2.2832;

(P/A，15%，6)=3.7845;

(P/F，15%，3)=0.6575;

(P/F，15%，6)=0.4323。

资料二：公司的资本支出预算为5000万元，有A、B两种互斥投资方案可供选择，A方案的建设期为0年，需要于建设起点一次性投入资金5000万元，运营期为3年，无残值，现金净流量每年均为2800万元。B方案的建设期为0年，需要于建设起点一次性投入资金5000万元，其中：固定资产投资4200万元，采用直线法计提折旧，无残值;垫支营运资金800万元，第6年末收回垫支的营运资金。预计投产后第1-6年每年营业收入2700万元，每年付现成本700万元。

资料三：经测算，A方案的年金净流量为610.09万元。

资料四：针对上述5000万元的资本支出预算所产生的融资需求，公司为保持合理的资本结构，决定调整股利分配政策，公司当前的净利润为4500万元，过去长期以来一直采用固定股利支付率政策进行股利分配，股利支付率为20%，如果改用剩余股利政策，所需权益资本应占资本支出预算金额的70%。

要求：

(1)根据资料一和资料二，计算A方案的静态回收期、动态回收期、净现值、现值指数。

(2)根据资料一和资料二，计算B方案的净现值、年金净流量。

(3)根据资料二，判断公司在选择A、B两种方案时，应采用净现值法还是年金净流量法。

(4)根据要求(1)、要求(2)、要求(3)的结果和资料三，判断公司应选择A方案还是B方案。

(5)根据资料四、如果继续执行固定股利支付率政策，计算公司的收益留存额。

(6)根据资料四，如果改用剩余股利政策，计算公司的收益留存额与可发放股利额。(2019年第Ⅰ套)

【答案】(1)A方案的静态回收期=5000/2800=1.79(年)

A方案动态回收期=2+[5000-2800×(P/A，15%，2)]/[2800×(P/F，15%，3)]=2.24(年)

或：设动态回收期为t，则有：5000=2800×(P/A，15%，t)

求得：(P/A，15%，t)=5000/2800=1.7857

依据：(P/A，15%，2)=1.6257，(P/A，15%，3)=2.2832

则有：t=2+(1.7857-1.6257)/(2.2832-1.6257)=2.24(年)

A方案净现值=2800×(P/A，15%，3)-5000=1392.96(万元)

A方案现值指数=2800×(P/A，15%，3)/5000=1.28

(2)B方案的年折旧额=4200/6=700(万元)

B方案净现值=-5000+[2700×(1-25%)-700×(1-25%)+700×25%]×(P/A，15%，6)+800×(P/F，15%，6)=1684.88(万元)

B方案年金净流量=1684.88/(P/A，15%，6)=445.21(万元)

(3)净现值法不能直接用于对寿命期不同的互斥投资方案进行决策，故应选择年金净流量法。

(4)A方案的年金净流量为610.09万元>B方案的年金净流量445.21万元，所以应选择A方案。

(5)继续执行固定股利支付率政策，该公司的收益留存额=4500×(1-20%)=3600(万元)

(6)改用剩余股利政策，公司的收益留存额=5000×70%=3500(万元)，可发放股利额=4500-3500=1000(万元)。

【综合题】甲公司是一家国内中小板上市的制造企业，基于公司持续发展需要，公司决定优化资本结构，并据以调整相关股利分配政策。有关资料如下：

资料一：公司已有的资本结构如下：债务资本账面价值为600万元，全部为银行借款本金，年利率为8%，假设不存在手续费等其他筹资费用;权益资本账面价值为2400万元，权益资本成本率采用资本资产定价模型计算。已知无风险收益率为6%，市场组合收益率为10%，公司股票的β系数为2。公司适用的企业所得税税率为25%。

资料二：公司当前销售收入为12000万元，变动成本率为60%，固定成本总额800万元。上述变动成本和固定成本均不包含利息费用。随着公司所处资本市场环境变化以及持续稳定发展的需要，公司认为已有的资本结构不够合理，决定采用公司价值分析法进行资本结构优化分析。经研究，公司拿出两种资本结构调整方案，两种方案下的债务资本和权益资本的相关情况如下表所示。

假定公司债务市场价值等于其账面价值，且税前债务利息率等于税前债务资本成本率，同时假定公司息税前利润水平保持不变，权益资本市场价值按净利润除以权益资本成本率这种简化方式进行测算。

资料三：公司实现净利润2800万元。为了确保最优资本结构，公司拟采用剩余股利政策。假定投资计划需要资本2500万元，其中权益资本占比应达到60%。公司发行在外的普通股数量为2000万股。

资料四：公司自上市以来一直采用基本稳定的固定股利政策，每年发放的现金股利均在每股0.9元左右。不考虑其他因素影响。

要求：

(1)根据资料一，计算公司的债务资本成本率、权益资本成本率，并按账面价值权数计算公司的平均资本成本率。

(2)根据资料二，计算公司当前的边际贡献总额、息税前利润。

(3)根据资料二，计算两种方案下的公司市场价值，并据以判断采用何种资本结构优化方案。

(4)根据资料三，计算投资计划所需要的权益资本数额以及预计可发放的现金股利，并据此计算每股股利。

(5)根据要求(4)的计算结果和资料四，不考虑其他因素，依据信号传递理论，判断公司改变股利政策可能给公司带来什么不利影响。(2019年第Ⅱ套)

【答案】

(1)债务资本成本率=8%×(1-25%)=6%

权益资本成本率=6%+2×(10%-6%)=14%

平均资本成本率=6%×600/(600+2400)+14%×2400/(600+2400)=12.4%

(2)边际贡献总额=12000×(1-60%)=4800(万元)

息税前利润=4800-800=4000(万元)

(3)方案1权益市场价值=(4000-2000×8%)×(1-25%)/10%=28800(万元)

公司市场总价值=28800+2000=30800(万元)

方案2权益市场价值=(4000-3000×8.4%)×(1-25%)/12%=23425(万元)

公司市场总价值=23425+3000=26425(万元)

方案1的公司市场总价值30800万元高于方案2的公司市场总价值26425万元，所以，该公司资本结构调整方案应当选择方案1。

(4)投资计划所需要的权益资本数额=2500×60%=1500(万元)

预计可发放的现金股利=2800-1500=1300(万元)

每股股利=1300/2000=0.65(元/股)

(5)信号传递理论认为，在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来获利能力的信息，从而会影响公司的股价。公司的股利支付水平由相对稳定的0.9元/股下降到0.65元/股，公司股票价格将有可能会因股利的下降而下降。

【单选题】如果某公司以所持有的其他公司的有价证券作为股利发放给本公司股东，则该股利支付方式属于(　　)。(2019年第Ⅱ套)

A.负债股利

B.现金股利

C.财产股利

D.股票股利

【答案】C

【解析】财产股利是以现金以外的其他资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他公司的有价证券，如债券、股票等，作为股利支付给股东。

【多选题】假设某股份公司按照1∶2的比例进行股票分割，下列正确的有(　　)。(2019年第Ⅱ套)

A.股本总额增加一倍

B.每股净资产保持不变

C.股东权益总额保持不变

D.股东权益内部结构保持不变

【答案】CD

【解析】股票分割之后，股东权益总额及其内部结构都不会发生任何变化。因为股数增加，股东权益总额不变，所以每股净资产下降。

【单选题】下列各项中，属于销售预测定量分析方法的是(　　)。(2020年)

A.营销员判断法

B.专家判断法

C.产品寿命周期分析法

D.趋势预测分析法

【答案】D

【解析】销售预测的定量分析方法一般包括趋势预测分析法和因果预测分析法两大类。选项A、B、C均属于销售预测的定性分析方法。

【判断题】企业利用有息债务筹资可以获得节税效应。(　　)(2020年)

【答案】√

【解析】利息在企业所得税前扣除，因此利息可以抵减企业所得税，企业利用有息债务筹资可以获得节税效应。

【多选题】下列关于股利政策的说法中，符合代理理论观点的有(　　)。(2020年)

A.股利政策应当向市场传递有关公司未来获利能力的信息

B.股利政策是协调股东与管理者之间代理关系的约束机制

C.高股利政策有利于降低公司的代理成本

D.理想的股利政策应当是发放尽可能高的现金股利

【答案】BC

【解析】代理理论认为，股利政策有助于减缓管理者与股东之间的代理冲突，即股利政策是协调股东与管理者之间代理关系的一种约束机制。选项B正确。代理理论认为，高水平的股利政策降低了企业的代理成本，但同时增加了外部融资成本，理想的股利政策应当使两种成本之和最小。选项C正确、选项D错误。选项A属于信号传递理论的观点。

【判断题】与固定股利政策相比，低正常股利加额外股利政策赋予公司股利发放的灵活性。(　　)(2020年)

【答案】√

【解析】低正常股利加额外股利政策，是指公司事先设定一个较低的正常股利额，每年除了按正常股利额向股东发放股利外，还在公司盈余较多、资金较为充裕的年份向股东发放额外股利。因此，低正常股利加额外股利政策赋予公司较大的灵活性，使公司在股利发放上留有余地，并具有较大的财务弹性。

【多选题】发放股票股利对上市公司产生的影响有(　　)。(2020年)

A.公司股票数量增加

B.公司资产总额增加

C.公司股东权益总额增加

D.公司股本增加

【答案】AD

【解析】发放股票股利会增加流通在外的股票数量，选项A正确。发放股票股利不会引起公司资产总额、负债总额和股东权益总额的变化，选项B、C错误。发放股票股利将公司的未分配利润转化为股本和资本公积(股票股利以市场价格计价)，改变了股东权益的内部构成，选项D正确。

【计算题】甲公司发放股票股利前，投资者张某持有甲公司普通股20万股，甲公司的股东权益账户情况如下，股本为2000万元(发行在外的普通股为2000万股，面值1元)，资本公积为3000万元，盈余公积为2000万元，未分配利润为3000万元。公司每10股发放2股股票股利，按市值确定的股票股利总额为2000万元。

要求：

(1)计算股票股利发放后的“未分配利润”项目金额。

(2)计算股票股利发放后的“股本”项目金额。

(3)计算股票股利发放后的“资本公积”项目金额。

(4)计算股票股利发放后张某持有公司股份的比例。(2020年)

【答案】

(1)股票股利发放后的“未分配利润”项目金额=3000-2000=1000(万元)

(2)股票股利发放后的“股本”项目金额=2000+2000/10×2×1=2400(万元)

(3)股票股利发放后的“资本公积”项目金额=3000+(2000-2000/10×2×1)=4600(万元)

(4)股票股利发放后张某持有公司股份的比例=20×(1+0.2)/2000×(1+0.2)=1%。

【单选题】下列各项中，可以改变公司资本结构的是(　　)。(2020年)

A.股票回购

B.股票股利

C.股票分割

D.股票合并

【答案】A

【解析】股票回购会使资产减少，股东权益减少，负债不变，所以会改变公司资本结构。股票股利会使未分配利润减少，股本(或股本和资本公积)增加，是股东权益内部的此增彼减，不会改变公司资本结构。股票分割和股票合并均不会引起资产、股东权益和负债的变化，即均不会改变企业的资本结构。

【多选题】股票分割和股票股利的相同之处有(　　)。(2020年)

A.不改变公司股票数量

B.不改变资本结构

C.不改变股东权益结构

D.不改变股东权益总额

【答案】BD

【解析】股票分割和股票股利都会导致股票数量增加，所以选项A错误;股票分割和股票股利都不改变资本结构和股东权益总额，所以选项B、D正确;股票分割不改变股东权益结构，而股票股利会改变股东权益结构，所以选项C错误。

【单选题】某公司对公司高管进行股权激励，约定每位高管只要自即日起在公司工作满三年，即有权按每股10元的价格购买本公司股票50万股，该股权激励模式属于(　　)。(2020年)

A.股票期权模式

B.限制性股票模式

C.业绩股票激励模式

D.股票增值权模式

【答案】B

【解析】限制性股票模式是指激励对象按照股权激励计划规定的条件，获得的转让等部分权力受到限制的本公司股票。公司为了实现某一特定目标，公司先将一定数量的股票赠与或以较低价格售予激励对象。只有当实现预定目标后，激励对象才可将限制性股票抛售并从中获利;若预定目标没有实现，公司有权将免费赠与的限制性股票收回或者将售出股票以激励对象购买时的价格回购。

【提示】此题不太严谨，给的条件不是太全，从实务工作角度，对高管进行股权激励应该属于限制性股票模式。但是从考试角度，因为没有给出“先赠与或先售予”的字样，只说有行权的权利，所以属于股票期权模式。建议学员按照股票期权模式进行理解。

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注：以上习题是由东奥名师讲义以及东奥教研专家团队提供

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