2023年《财务管理》恒考点讲解及练习题:个别资本成本
考生们若想在中级会计考试中取得自己满意的成绩,在备考时一定要勤奋+努力!为帮助大家更好理解财管考点,东奥会计在线整理了中级会计考试财管恒考点【个别资本成本】的讲解及相关习题,赶紧来看看吧!
(1)一般模式。
资本成本率=税后利息/到手本金=[本金×年利率×(1-所得税税率)]/[本金×(1-筹资费率)]
=[年利率×(1-所得税税率)]/(1-筹资费率)
(2)贴现模式。
筹资净额的现值=清偿资金的现值,即:
本金×(1-筹资费率)=税后利息×(P/A,i,n)+本金×(P/F,i,n),用插值法求解i。
2.公司债券
(1)一般模式。
资本成本率=税后利息/到手本金=[面值总额×票面利率×(1-所得税税率)]/[债券筹资总额×(1-筹资费率)]——分子是“双面君”。
(2)贴现模式:筹资净额的现值=清偿资金的现值,求解折现率(与银行借款的贴现模式相同)。
【提示】
资本成本计算中需要注意的问题:
①本金方面:注意扣除筹资过程中的筹资费,以到手的本金来计算。
②利息方面:计算债务资本成本率,要使用税后的利息。
③债券特有:债券面值总额与筹资总额不一定相等。
3.优先股
优先股的资本成本主要是向优先股股东支付的各期股利。
【提示】优先股股东和普通股股东都属于企业的股东,其股利需要从净利润(税后)中支付,不允许抵减企业所得税。
固定股息率的优先股,股息相当于永续年金,由现值=A/i,i=A/现值,因此,
资本成本率=股息/到手本金=(面值×年股息率)/[发行价格×(1-筹资费用率)]。
4.普通股
普通股资本成本主要是向股东支付的各期股利,由于各期股利不一定固定,因此其资本成本只能按贴现模式进行计算。
(1)股利增长模型法。
Rs=D1/[P0×(1-f)]+g=[D0×(1+g)]/[P0×(1-f)]+g
式中,D0:本期支付的股利;D1:下期支付的股利;g:股利增长率;P0:目标股票市价;f:筹资费用率。
【提示】
计算的关键在于区分D0和D1。
D0:面向历史、已经发放,例如:上年股利、本年已发放的股利、刚刚支付的股利等;
D1:面向未来、没有发放,例如:预计下年股利、将要支付的股利等。
5.留存收益
留存收益也是所有者权益的一部分,其资本成本与普通股的计算相同,不同点在于不考虑筹资费用。
【总结】
个别资本成本的计算:
债务筹资 | 银行借款 | 公司债券 |
一般模式 | 资本成本率=[年利率×(1-所得税税率)]/(1-筹资费率) | 资本成本率=[面值总额×票面利率×(1-所得税税率)]/[债券筹资总额×(1-筹资费率)] |
贴现模式 | 本金(发行价格)×(1-筹资费率)=税后利息×(P/A,i,n)+本金(面值)×(P/F,i,n),求解i | |
股权筹资 | 具体计算 | |
优先股 | 资本成本率=D/[P×(1-f)]=(面值×年股息率)/[发行价格×(1-筹资费率)] | 参照债券:R=股息/到手本金 |
参照普通股:Rs=D1/[P0×(1−f)]+g各期D相等,g=0 | ||
普通股 | 股利增长模型 | Rs=D1/[P0×(1−f)]+g=[D0×(1+g)]/[P0×(1−f)]+g |
资本资产定价模型 | Rs=Rf+β×(Rm-Rf) | |
留存收益 | 资本成本与普通股的计算相同,只是不考虑筹资费用 |
【单项选择题】
某公司取得5年期长期借款200万元,年利率6%,每年付息一次,到期一次还本,筹资费用率为0.5%,企业所得税税率为25%。不考虑货币时间价值,该借款的资本成本率为( )。
A.6.5%
B.7.5%
C.4.52%
D.8.5%
● ● ●
【正确答案】C
【答案解析】一般模式下,银行借款的资本成本率=6%×(1-25%)/(1-0.5%)=4.52%
坚持就是胜利!大家要认真学习,踏实备考,争取早日通过考试,取得中级会计师资格证!
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