2024年中级会计《财务管理》专项练习——综合题

来源：东奥会计在线责编：谭畅2024-08-13 16:05:54

中级会计《财务管理》考试中综合题通常跨章节考查，要求考生具备全面的知识体系，能够综合运用多个章节的知识点解决问题；题目实务操作性强，往往结合具体案例，考查考生对知识的理解和应用能力。另外，综合题题量大，内容复杂，需要考生具备较强的分析能力和解题技巧，能够在有限的时间内准确作答；最后，综合题往往具有一定的难度，对考生的财务管理水平和综合素质提出了较高的要求。因此，考生在备考过程中应注重综合题的练习，提升自己的综合能力和应试水平。

✅ 免费领取分录/法条汇总丨领陆斐老师思维导图丨2024年中级会计重难点问题汇总

✅ 《轻一》升级，学透练会一套就够！ 丨 24年新课“课程、年限、服务”三大升级！

2024年中级会计《财务管理》专项练习——综合题153609

中级会计综合题

【1】D公司为一上市公司，适用的企业所得税税率为25％，相关资料如下：

资料一：2023年12月31日公司发行在外的普通股为10000万股（每股面值1元），公司债券为24000万元（该债券发行于2020年年初，期限5年，每年年末付息一次，利息率为5%，到期还本），2023年息税前利润为5000万元，变动成本率为60%，固定经营成本3000万元。假定全年没有发生其他应付利息债务。

资料二：D公司打算在2024年为一个新投资项目筹资10000万元，该项目当年建成并投产。预计该项目投产后公司每年息税前利润会增加1000万元，变动成本率不变。

现有甲、乙两个方案可供选择，其中：甲方案为按面值发行利息率为6%的公司债券；乙方案为增发2000万股普通股，每股发行价5元。假定各方案的筹资费用均为零，且均在2024年1月1日发行完毕。

要求：

（1）根据资料一，计算D公司2024年的经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数。

（2）根据资料二，计算甲、乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润和销售收入。

（3）用每股收益分析法判断应采取哪个方案，并说明理由。

（4）分别计算两个筹资方案2024年的每股收益，验证要求（3）的结果。

中级会计分割线

【答案】

（1）2024年的经营杠杆系数=2023年的边际贡献/2023年的息税前利润=（5000+3000）/5000=1.6

2024年的财务杠杆系数=2023年的息税前利润/（2023年的息税前利润-2023年的利息费用）=5000/（5000-24000×5%）=1.32

2024年的总杠杆系数=1.6×1.32=2.11

（2）设甲、乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润为EBIT，

则：（EBIT-24000×5%-10000×6%）×（1-25%）/10000=（EBIT-24000×5%）×（1-25%）/（10000+2000）

解得：EBIT=（12000×1800-10000×1200）/（12000-10000）=4800（万元）

此时销售收入=（4800+3000）/（1-60%）=19500（万元）

或者，假设销售收入为S，S×（1-60%）-3000=4800，解得：S=19500（万元）。

（3）因为筹资后的息税前利润为6000（5000+1000）万元，高于每股收益无差别点息税前利润4800万元，所以应该采取甲方案筹资。

（4）采取甲方案筹资后，每股收益=（6000-24000×5%-10000×6%）×（1-25%）/10000=0.32（元/股）。

采取乙方案筹资后，每股收益=（6000-24000×5%）×（1-25%）/（10000+2000）=0.3（元/股）。

甲方案筹资后的每股收益高于乙方案筹资后的每股收益，应该采取甲方案筹资。

【2】甲公司业务转型，拟投资M生产线，相关资料如下：

资料一：该生产线需要投资固定资产500万元，不需要安装就可以使用，预计使用寿命为5年，项目结束时固定资产变价净收入140万元。税法规定这类设备按6年直线法计提折旧，预计税法残值20万元。在生产线运营的5年中，预计每年为公司增加税前利润60万元。M生产线的现金流量如下表所示。

年份（年）	0	1~4	5
一、投资期现金流量
固定资产投资	（A）
营运资金垫支	（B）
投资期现金净流量	-600
二、营业期现金流量
销售收入		*	*
付现成本		*	*
年折旧额		（C）	*
税前利润		60	*
所得税		*	*
净利润		（D）	*
营业期现金净流量		（E）	（G）
三、终结期现金流量
固定资产变现税后现金流量			（H）
回收营运资金			（I）
终结期现金净流			*
四、现金净流量合计	-600	（F）	（J）

资料二：甲公司为M生产线融资的目标资本结构（负债/权益）为1/1，负债部分依靠发行债券解决，债券面值100元，票面利率7%，预计债券将折价发行，发行价格为92.10元/张，发行费率5%。与M生产线经营风险类似的公司是乙公司，可比公司乙的资本结构（负债/权益）为2/3，乙公司的β系数为1.5；假设市场平均收益率为12%，无风险收益率为4%。

资料三：甲、乙公司适用的所得税税率为25%。

(P/F，10%，5)=0.6209，(P/A，10%，4)=3.1699，(P/F，12%，5)=0.5674，(P/A，12%，4)=3.0373。

要求：

（1）确定表中字母所代表的数值（不需要列示计算过程）。

（2）计算M生产线的项目资本成本。（债务资本成本采用一般模式）。

（3）根据以上结果计算M生产线的现值指数；

（4）以现值指数为标准，据此判断该生产线项目是否值得投资。

中级会计分割线

【答案】

（1）A=-500万元

B=-600-(-500)=-100(万元)

C=(500-20)/6=80(万元)