财务公司对集团票据管理的模式选择

　　作为以“立足集团、服务集团”为出发点和归宿点，以加强集团资金集中管理和提高集团资金使用效率的非银行金融机构性质的企业集团财务公司，集团资金的高度集中和有效运作是其生存发展的集团，更是其发挥监督管理职能的保证。集团持有的商业票据一方面具有仅次于货币资金的流动性，应当纳入财务公司资金归集的范畴;另一方面票据由于其金额的固定性导致支付灵活性较差，且商业票据由于其无收益性必然给集团公司带来一定的资金占用成本，由此可以看出财务公司模式下集团票据管理关键是寻找票据流动性和收益性的平衡点，在票据管理过程中实现集团整体利益最大化。

　　一、财务公司管理集团票据的模式及其评价

　　1、商业票据集中代保管模式

　　该模式基于财务公司集中监督管理集团货币和类货币资金的角度出发，通过集团公司行政命令将本地各成员企业从事集团主营业务取得的票据全部集中于财务公司集中代保管。其管理要点是：财务公司设立计划岗负责票据收入支出月度计划的审编，设立票据保管和记账岗负责票据的记账保管;集团成员收到的票据按时送交财务公司代保管，需要支出时持有权单位编制的支出计划到财务公司支取票据。

　　商业汇票集中代保管模式优点在于集团能够在实现票据资金集中管理，并且量入为出对集团票据支付合理监督;缺点在于仅限于本地票据集中，同时也不能解决票据支出金额灵活选择和为集团创造相应收益。

　　2、商业票据贴现——转贴现模式

　　该模式的主要内容是：集团成员企业有货币资金需求时将票据贴现给财务公司，财务公司因票据贴现导致资金不足时将贴现得来票据到商业银行办理转贴现。这一模式存在的原理是集团成员企业的商业银行贷款融资成本高于贴现成本，成员单位直接到商业银行贴现成本高于财务公司在商业银行办理转贴现的成本，因此通过集团成员单位到财务公司办理票据贴现，财务公司视资金头寸到商业银行办理转贴现的模式可以在两个层次上降低外部融资成本。

　　商业汇票贴现——再贴现模式的优点在于其可以通过票据双层次贴现实现集团整体外部融资成本的降低;但该模式仅考虑到因为节约而产生的收益，并未考虑成员企业实际融资需求，一刀切将票据进行贴现忽视了票据的流通功能。

　　3、商业汇票“票据池”管理模式

　　集团成员企业将持有的票据背书给财务公司，财务公司根据与商业银行的合作关系选择一家信誉好、优惠多的银行开立保证金账户并将承兑汇票质押给该银行;合作银行负责商业票据的真伪审查、台账登记、汇票保管和到期解付工作;财务公司和集团成员企业可以通过网络系统查询承兑汇票解付和保管情况;集团成员企业可以以存入票据池的商业汇票作质押开立新汇票用于对外支付。

　　商业汇票“票据池”管理模式优点在于：以持有的票据作质押开立新汇票既因为票据金额符合交易需求而加快票据周转速度，又因为开立新票据到期时间迟于原持有票据到期时间而增加资金时间价值;支持电子商业票据运用，可以实现集团票据的无纸化运作。

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