2013注会预习热身之《财务成本管理》：现金流量折现模型

项目

实体现金流量

股权现金流量

现金

流量

的概

念

（1）营业现金毛流量=税后经营净利润+折旧与摊销

该指标假设在企业未来的持续经营中，既不需要追加短期资金投入，也不需要追加长期资本投入，即在没有净经营长期资产总投资和经营营运资本增加的前提下，企业可以提供给投资人的现金流量总和。

（2）营业现金净流量=营业现金毛流量-经营营运资本增加

该指标假设在企业未来的持续经营中，只需要追加短期资金投入，不需要追加长期资本投入，即在没有净经营长期资产总投资，但经营营运资本增加的前提下，企业可以提供给投资人的现金流量。

（3）实体现金流量=营业现金净流量-净经营长期资产总投资

=税后经营净利润+折旧与摊销-经营营运资本增加-净经营长期资产总投资

=税后经营净利润+折旧与摊销-净经营性资产总投资

=税后经营净利润-（净经营性资产总投资-折旧与摊销）

=税后经营净利润-净经营资产净投资

该指标假设在企业未来的持续经营中，既需要追加短期资金投入，也需要追加长期资本投入，即在有净经营长期资产总投资和经营营运资本增加的前提下，企业可以提供给投资人的剩余现金流量。

股权现金流量=实体现金流量-债务现金流量

=税后经营净利润-净经营资产净投资-（税后利息-净负债增加）

=EBIT×（1-T）-净经营资产净投资-I×（1-T）+ 净负债

=（EBIT-I）×（1-T）-净经营资产净投资+ 净负债

=税后利润-（净经营资产净投资- 净负债）

=税后利润

-（1- ×净经营资产净投资

=税后利润-（1-负债率）×净经营资产净投资

=税后利润-股权净投资