项目系统风险的衡量和处置

　　2013《财务成本管理》高频考点：项目系统风险的衡量和处置

　　【小编导言】我们一起来学习2013《财务成本管理》高频考点：项目系统风险的衡量和处置。本考点属于《财务成本管理》第八章资本预算第三节项目风险的衡量与处置的内容。

　　【内容导航】：

　　1.加权平均成本与权益资本成本

　　2.使用加权平均资本成本的条件

　　3.投资项目系统风险的衡量

　　【考频分析】：

　　考频：★★★

　　复习程度：熟悉掌握本考点，能力等级3。

　　【高频考点】：项目系统风险的衡量和处置

　　(一)加权平均成本与权益资本成本

　　1.计算项目净现值的两种方法

　　2.结论

　　(1)两种方法计算的净现值没有实质区别。不能用股东要求的报酬率去折现企业实体的现金流量，也不能用企业加权平均的资本成本折现股权现金流量。

　　(2)折现率应当反映现金流量的风险。股权现金流量的风险比实体现金流量大，它包含了公司的财务风险。实体现金流量不包含财务风险，比股东的现金流量风险小。

　　(3)增加债务不一定会降低加权平均成本。

　　(4)实体现金流量法比股权现金流量法简洁。

　　(二)使用加权平均资本成本的条件

　　使用企业当前的资本成本作为项目的资本成本，应具备两个条件：一是项目的风险与企业当前资产的平均风险相同;二是公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资。

　　(三)投资项目系统风险的衡量

　　1. 可比公司法

　　【提示】β资产不含财务风险，β权益既包含了项目的经营风险，也包含了目标企业的财务风险。

　　2.扩展

　　若目标公司待评估项目经营风险与公司原有经营风险一致，但资本结构与公司原有资本结构不一致(满足等风险假设，但不满足等资本结构假设)。

　　2013《财务成本管理》多选题：计算投资项目的净现值的两种方法

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